Quant_的博客

作者：Kenny Li在近几年与行业内优秀的量化交易者接触后，发现他们来自各个领域，带有不同且有趣的学习和从业经历，其中部分人之前从事的IT开发工作让他们更适合量化投资这条道路，他们多拥有深厚的工科背景，在业绩方面比传统金融人更胜一筹。在国外量化投资领域也存在这一问题，较早出名的量化基金经理——爱德华•索普（Edward Thorp）是加州大学洛杉矶分校的一名物理系研究生，他最感兴趣的是数...

在聚宽社区，有人分享了一套商品期货动量模型，今天借聚宽量化实验室分享该策略给各位读者们：作者开发的策略很简单，主要目标在于验证动量策略在商品市场的有效性，为了验证结果可靠，作者测试了很多期货品种（4个金属、6个化工、9个农产品、7个工业品，几乎要把期货全品种都验证了），把资金曲线整合到一起输出成今天的模型。因为很多人都怀疑，期货使用很简单的趋势交易方法，就可以赚钱吗？也担心我们在模型里放置...

摩根士丹利对今年参加量化会议的与会者做了一项问卷调查。聚宽量化实验室最近发现这篇文章并翻译过来，虽然调查结果是美国市场的情况，但是非常值得我们在中国市场进行预先布局和思考。统计结果显示，与2017年相比，运用机器学习进行量化研究的人数有所上升，同时越来越多的人更看好被动投资，但总体上讲，参与量化研究的人数增长率有所放缓。我们对参加我们第六届摩根士丹利量化研究和投资大会的与会者做了一项问卷调...

技术指标说明说到技术指标，想必不论新韭老韭都能随口念出几个来，是判断行情走势的衍生工具，也是行情软件中必备的板块内容，技术分析一直在大多数股民中备受好评，各个频道的股评专家也是乐此不疲。股市参与者千万人，在同一市场中博弈，作为个人投资者获取行业或公司信息并无优势，然而关于市场所有的信息最终都会落到交易上，会体现在成交量和价格上，量价信息这个层面来讲，市场是公平的，这也是技术分析能够为大多数...

聚宽作为国内第一活跃的量化多元社区，致力于推动国内量化投教。目前聚宽已支持国内外50多家高校的教学使用，包括『本地数据支持』、『投研环境支持』、『线上线下量化课程』、『量化大赛』、『工作机会』等多元化的量化生态服务，助力学生们步步进阶。01 | 前言近年来，越来越多的金融企业重视科技投入，面对由科技驱动的未来，社会对金融与计算机复合背景的人才需求越来越大。我们关注到量化在国内蓬勃发展，越来...

金融类专业毕业生这三五年逐渐增加，虽然这个领域已经越来越拥挤，大家依然在努力获得一份薪资较高且有上升空间的工作。但是金融行业依然有很多不确定性，特别是直接接触二级市场的量化投资方向，今天通过我对行业内各种工作的认知谈一些感悟，希望能够帮助到正在面临择业的同学们。遥想自己1996年从北京大学硕士毕业，已是20多年前的事，当时的金融行业远不如现在发达，除了进银行，我们真想不到去哪里找工作，也不用担...

最近从经典技术指标开始学习量化策略，有些在talib中有打包好的函数，但我还是希望自己在编的过程中学习策略的思想、进一步改进基础策略。今天学习了移动平滑异同平均线(Moving Average Convergence Divergence，简称MACD指标)策略。MACD是查拉尔·阿佩尔(Geral Appel)于1979年提出的，由一快及一慢指数移动平均（EMA）(可以参考指数平滑均线文档)之间...

前段时间市场跌跌不休，身边一些谨小慎微的伙伴们在等待右侧机会，落拓不羁的伙伴们在左侧无畏抄底，还有一撮小伙伴在交易指数。最后，右侧伙伴的“底线”被无情的超越，左侧伙伴的时机总是在等待中错过，只剩下买指数的伙伴不问涨跌，安然快活。我可能也算是第三类心大的伙伴了，然而，一想到长期混迹于聚宽，自然不能与普通小韭合污同流，就算是交易指数，也必须符合聚宽年度用户身份才行呢。灵光乍现：不如我们自己造个...

引言A股中一直流传着所谓的“两点半”效应，其中一种说法是，两点半之后，股市经过了一天的搏杀，走势逐渐明显，个股尾盘半小时的走势大概率会延续到第二天。因此有投资者总结出，选择在收盘前买入尾盘拉升的股票，在第二天择机卖出，可以持续获得稳定收益。听起来，这种说法似乎有一定的道理，但事实是否真的如此，还需用确切的统计方法加以检验。股票的成交价格与成交量是市场最本源的基本信息，反映了投资者相互博...

你在交易的过程中是否有过类似这样的疑问？比如，一个已经连续涨三天股票，之后是涨的概率大呢?还是跌的概率大？指数大跌时，第二天多大概率会反弹？某个技术指标看上去不错，跟着交易长期看是否能赚钱？……等等相信每一个交易者都有灵感迸发的时刻，都有类似这样的或更复杂的疑问或猜想在脑海涌现，可是你真的探究过它们吗？你得到过答案吗？你的答案是有数据支撑的吗？没有一生下来就会交易的婴儿，交...

组合优化的目的在于给予高收益，低风险的标的更多的权重，来提高组合整体表现。策略里面大部分情况下都会默认平均持仓的方法，由于没有考虑各个标的风险的不同，标的之间的相关性，并未较好的解决鸡蛋在一个篮子里的问题，若是稍加关注一下对组合权重的处理，就会考虑到各标的间的涨跌是否本身就有较强关联这样的问题，这个时候就是需要研究各标的历史价格的协方差、波动率等统计量。对组合中各标的权重进行适当优化调整，对组...

多因子模型寻找市场alpha，是量化交易中主流策略方法，模型构建流程中很重要的一部分就是因子的挖掘和单因子的测试。这次研究内容，我们选出了二十三个基于财务数据和量价信息的因子，都是在估值、成长、盈利、反转等风格大类下的细分因子，建立单因子测试体系，基于回归方法进行因子与股票收益相关关系的统计。针对较为显著影响收益的因子，利用分层回溯方法，对股票进行分组测试收益，用于观察因子具体表现。1、因...

导语：众所周知，凯利公式揭露了信息论与赌博之间的本质联系，简约而不简单。 但是，重点来了！只有正确运用凯利公式，才能让你的净值增长如虎添翼。打开方式不对，就看不到成效。本文旨在给出凯利公式的正确使用方法，让我们了解在有限的信息里，如何下注能使得资本增值的速度最大化。本文由「JoinQuant量化课堂」推出，难度标签为进阶上；理解深度标签：level-0作者：陈小米，宏观经济算命师     ...

摘要：除了开发出高性能模型，通过高质量算法交易，排除交易下单环节的一切障碍，也是提高收益的重要来源。聚宽量化投资实验室翻译本文：《Idiosyncrasies and challenges of data driven learning in electronic trading》，作者Vangelis Bacoyannis、Vacslav Glukhov、Tom Jin、Jonathan Koc...

前言我们一直在市场中苦苦寻找圣杯，希望能够找到长期战胜市场的投资方法，比如曾经风光无限的小市值的思路，带给了我们很大的信心，相信市场中是存在长期有效的超额收益的，直到2017年初失效。毕竟没有什么是一成不变的，市场在牛熊交替中也是不断变换风格，想在市场中一劳永逸，可能只是异想天开的韭菜吧。除非是发现了如下的策略方法。十三年超额收益稳健在了解如上策略之前，我们先来看下面的策略。...

前言股票市场涨涨跌跌跌，苦不堪言，每天巨量信息充斥其中，难辨真假，宏观经济周期交替、行业轮动此消彼长，技术分析趋势震荡，目前看来唯有价值投资能够穿越牛熊，横刀立马。本文的策略即是本着对市场的敬畏之心，向投资大师学习，以公司价值为出发点进行的策略搭建。 大师说过：“只要在适当价格买入稳定且持续成长获利的公司股票,投资报酬率必然指日可期” 我们参考大师的「审慎致富投资法」有...

前言前几天看到一篇市场底部特征研究的文章——【华创金工】，觉得有点意思，下面就将这些衡量市场底部特征的内容在研究里进行实现。文章的核心逻辑如下所述：1. 低价股比例：逻辑是牛市消灭仙股，熊市产生仙股；2. 破净股比例：打折促销，领先指标；3. M2/总市值中位数：相当于每一元的市值，有多少M2支撑和刺激？可以理解为“施肥率”；4. PE中位数和十年国债收益率倒数：比较股票和...

近期， JoinQuant 金融终端上线了python3.6版本，并且为小伙伴们带来了诸多重要更新： 期权数据； 支持 Tick 回测功能； 研究示例文件增加了 TensorFlow、PyTorch 的安装教程； 支持 pip 一键安装 TensorFlow、PyTorch、Keras 等深度学习库； 组合优化更新：支持风险因子暴露限制、换手率限制、流...

就在上周1月4日，为进一步支持实体经济发展，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。但是你是否通过严谨的量化模型，测算过PMI、利率、货币供应量、准备金率等各种指标的综合择时结果？今天聚宽量化投资实验室，带大家展开研究，并最终证明“降准”对于A股是否有方向判断力。1、从商业银行准备金和“降准”说起我们知道随着准备金率降低，商业银行可以释放出更多流动性，有利于其信用货币的创造能力...

量化交易策略基本框架岁月不居，时节如流，聚宽量化交易平台与大家共度了一个不平凡的2018年，在这一年里，虽然投资环境波云诡谲，难以捉摸，但依然有许许多多的用户在聚宽做出了优秀的研究，并无私地分享了出来。回首2018年，我们将评选出『分享达人』与『年度用户』两个奖项给表现最为突出的用户，借此感谢他们的无私及对聚宽的支持。此外，我们还对2018年分享的文章进行了整理筛选，精选出99篇优质文章合集，...

1、内容概括下面的内容将讲述商品期货产业链套利模型，参考东方证券《衍生品系列研究之五-商品期货套利策略实证》研报内容，根据其产业链价值构造逻辑，撰写策略，并进行实测分享。这篇研报的理论基础是产业链价值稳定，且利润回复性强，可以进行反向操作期货合约，获取产业链利润均值回复的交易性机会。 ２、钢厂利润产业链关系目前国内商品期货套利模式主要包括产业链套利、跨期套利、内外盘套利和期现套利。...

通过持有黄金避险，是长期以来资产配置领域的话题。有古话“盛世藏古董，乱世藏黄金”就是说明这个道理，国际经济环境中，投资者一般都认同：一旦经济进入低迷期，股票、房地产、原油、期货等大宗商品等财富形式呈现大幅缩水，此时买入黄金很有必要。虽然黄金自身的使用价值已经越来越小，且黄金的国际储藏的货币属性已经黯然失色，但黄金作为保值避险资产功能依然受到市场青睐。今天我们带着疑问和假设，通过聚宽平台...

今天我们构建的量化模型，尝试用python搭建，首先它把数据拆分重构，使用15分钟或者更低颗粒度的K线，重构成为1小时线或者半日线。然后在重构的K线上，搭建ATR自适应通道交易模型。如果说后半部分模型开发是很多软件都可以做的，前半部分就并非如此了。我们要以每天中午12点，下午15点为切分点，把每天的时间序列切分成3段。让我们从最简单的模型本体交易逻辑开始讲。一、模型本体——ATR自适应...

我们有没有注意到：同一商品期货合约，由于交割时间不同，价格有很大差异？这种差异如果可以被利用，我们即可获得一种特殊的收益——展期收益。展期收益定义每个期货合约都有自己固定的生命周期，这个周期在交割结算日结束。如果你持有到期，就需要持有这些市场头寸的交易者退出（平仓）这些合约，并将其展期至下一个季度。这种期货合约展期动作，是期货市场所特有的。这种收益也被称为carry（持续持有）收益，一...

原创： 张瀚升 聚宽量化实验室　　一直以来我们希望通过各项指标，严格筛选，寻找优秀的股票。很多交易者总是认为自己考虑不够周全，相比专业的行业分析师和量化基金，我们普通人的差距，是否在于选股条件还不够多，不够细？今天通过复现一篇券商研报，我们试图通过严格约束基本面因子，达到更好的绩效。　　我们对券商报告《策略•专题：不同市场环境下，PB-ROE的再讨论——附财务选股模型最新结果》部分内容的复...

1、介绍本文介绍了机器学习在市场微观结构数据和高频交易中的应用问题。机器学习是计算机科学一个充满活力的领域，它借鉴了统计学、复杂计算、人工智能、控制理论和许多其他学科的模型和方法。机器学习主要用于从大数据集中推断出良好的预测模型，因此机器学习可以很好地解决高频交易中包括交易执行和寻找alpha出现的问题。现有关于机器学习在高频交易中的应用的研究较少，因此，我们围绕几个案例展开。这些案例包括...

股指期货概述 　　股指期货，用于对冲股票市场风险的金融衍生工具，恰当的应用可以有效的规避投资风险，股指期货T0交易制度，双向交易，且支持做多也支持做空的交易方式，对T1交易制度、单向交易的股票市场是极大的扩展，同时股指期货也兼具期货本身的套利、投机等功能属性。　　在量化交易策略中，有不少追求alpha收益的策略，如果能够找到稳定赚钱的alpha，就可以通过指数期货的对冲，规避掉市场风险部...

|| 摘要 || 我们翻译了高盛全球宏观部分的分析报告。在全球范围内，市场上的风险资产在去年都经历了大幅亏损。虽然到今年的现在，这些亏损已经有了很大程度上的恢复，但投资者仍然会对由亏损带来的未来资产增长放缓预期感到紧张敏感。在这种背景下，我们如何解读最近的价格行为，以及目前的价格行为是否是市场风格的转折点，成为了最受关注的首要话题。 我们与长期投资者Howard Marks等专业人...

       基于因子模型的选股策略是股票市场量化应用最广泛的模型之一。然而很多时候，使用因子模型在实盘运行的绩效并不理想，究其原因可能是由于因子选择的偏差，市场风格轮动等。但还有一个显著的因素，就是选取因子之间可能存在高度的多重共线性，导致模型对股票价格与市场的解释能力存在很大偏误。        为了在筛选因子之初就避免陷入这样的误区。本文介绍一种VIF（方差膨胀检验）方法，来对因子之...

单因子分析对于很多读者来说，看似熟悉，但是没有自己上手做一遍，还是会产生很多问题。本篇报告中我们将给出一些基本面因子的具体测试结果，我们借鉴了光大证券的《单因子分析体系》，这也是行业内较为认可的一套测试流程，以BP和ROE_TTM因子为例，测试了预测性、稳定性、单调性和相关性等等指标。为下一步的多因子组合的构建打下基础。 未经授权，严禁转载。  多因子模型理论背景 根据...

最近研究了一篇申万宏源证券的研报--《异常财务指标因子研究》。该研报提出六个基本面财务指标，不仅在一定程度上能识别上市公司财务造假的情况，更能有效预测未来盈余。本文按照该研报的描述尝试复现研究结果，验证异常财务因子的有效性。  异常财务指标单因子分析 　　首先我们列出6个异常财务指标的选取原因：  　　以及其计算公式：    上述六个财务指...

策略概述        一般而言，趋势策略在市场有趋势的时候盈利丰厚，而在震荡市场，趋势策略容易发生亏损。        我们可以通过对市场的趋势和震荡进行判断，使策略具有更好的收益表现。此前，我们发布了一系列报告，用来衡量市场趋势的强度，在此基础上进行交易，而在震荡市场，则放弃进行趋势交易。        本篇专题报告从市场成份股的一致性强弱出发，对市场指数的趋势强弱进行...

||前言||现在很多投资者都在试图寻找与传统资产无关的，新的收益来源。因此，他们开始关注“风格溢价”——一种经过研究并被证实能产生长期、与传统资产无关的系统性收益来源。对风格策略的研究主要在美国的股票市场进行，但其结论同样适用于其他地区和其他资产类型（如债券、商品、外汇）的市场。目前已有一套满足逻辑上和经济学上要求的解释能阐明风格策略是有效，并且持续有效的。越来越受欢迎的风...

研究目的 本文参考方正证券研报《凤鸣朝阳:股价日内模式中蕴藏的选股因子》，根据研报分析，由于隔夜时段的交易暂停，每个交易日开盘后，市场累积的大量私有信息，将通过交易迅速得到释放，知情交易概率在日内呈现快速下降的态势。上午知情交易的成分较高，因而个股的价格行为个性较足，相关性较低；下午知情交易逐渐退去，因而个股的价格行为更多呈现了随波逐流的状态，越发向市场平均靠拢。 根据此结论，本文...

本文主要研究内容是基于rank IC分析医疗板块四大类因子（风格类、技术类、盈利能力类、基本面类）盈利预测能力，以及在此基础上构建医疗板块多因子rank IC赋权模型。

在股票市场的量价类因子里，有一个反转因子为人熟知。A股市场反转效应比较明显目前是业界学界都比较赞同的观点。因此，反转因子理应具有比较强的选股能力。

我们在非撮合回测模式下，因为无法获知交易价格当时的真实盘口价差、挂单数量，常主观设定一个滑点均值，比如针对螺纹钢等合约，设置 1 跳，针对某些交易不活跃的品种，设置 2 跳。但是这种近乎拍脑袋的方法并不精确。我们今天尝试通过简单的辅助工具，实现尽可能接近准确的 tick 级别滑点设置，代码已写好，不用编程也可获得结果。

最近发现特质波动率因子选股效果不错，于是按照东方证券研报的思路做了一些研究。研究发现该因子确实有显著的选股能力，并且在CAPM、Fama-French三因子、Carhart四因子、Fama-French五因子这四个模型中，Fama-French三因子和Carhart四因子的特质波动率因子选股能力最好。该因子虽在多头部分表现略逊于流通市值因子，但在多空方面表现明显强于流通市值因子，也说明特质波动率因子具有很好的选股区分能力，并且在空头部分有良好的风险警示作用。

本篇复现的研报与复现东方证券研报--特质波动率因子研究为同一系列，在上一篇的基础上进行的深入研究。结论概述由于市场体制、投资者结构、投资者教育等多方面的原因 A 股市场投机性较强，既然不能改变 A 股投机的事实，我们不妨研究如何在投机市场中获利。通过聚宽平台对研报思路进行复现后，获得了与研报一致的结果，买入投机程度弱的股票，卖出过度投机的股票即可获取超额收益。股票的投机程度虽然不能被直...

本文从一些学界或者业界普遍认可的风险因子出发，构建单一的风险因子，通过风险因子的暴露在指数成分股内进行选股，构建 Smart Beta 的组合，从收益和回撤的表现及对应指数的超额收益来验证基于风险因子的 Smart Beta。本文分析的风险因子包括波动因子和估值因子。