64、欧洲货币供应量与股票市场关系及农业信息服务系统评估研究

欧洲货币供应量与股票市场关系及农业信息服务系统评估研究

一、欧洲货币供应量与股票市场关系研究

1.1 研究背景

2009 年，全球金融危机从金融领域蔓延至实体经济，欧洲各国实施积极财政政策和适度宽松货币政策，短期内缓解了经济衰退，但也埋下隐患。同年 12 月，欧洲债务危机爆发，欧洲乃至全球股市崩溃。为救助希腊、爱尔兰、意大利等债务国，欧洲央行发放贷款并购买国债，大量资金流入资产市场。传统理论认为，增加货币供应量可提高安全资产比率，促使公众购买高收益风险资产，推动股价上涨，吸引更多投资进入股市，提升股市市值。因此，研究欧洲债务危机期间货币供应量与股市的实际关系具有重要意义。

1.2 研究方法

本文以向量误差修正（VEC）模型为主要研究方法。VEC 模型是一种受限的向量自回归（VAR）模型，常用于预测相互关联的时间序列系统，并分析随机干扰对变量系统的动态影响。由于 VEC 模型适用于已知协整的非平稳序列，因此样本数据按以下顺序分析：检验每个变量的平稳性和它们之间的协整关系，然后建立 VEC 模型，最后检验因果关系。

1.3 实证研究

1.3.1 变量设置与数据来源

选取欧元区货币供应量（广义货币 M2）和股市市值（SC）的月度数据。选择 M2 作为自变量，是因为它是货币政策调整的重要工具，与股市关系更为密切；选择股市市值作为因变量，是因为欧元区股价指数众多且计算方法不同，股市市值能更客观地反映股价。数据来源于欧盟统计局网站（epp.eurostat.ec.europa.eu），研究区间为 2009 年 1 月至 2011 年 10 月。为消除异方差干扰，对原始数据取对数，得到 LNM2 和