5、基于区块链的跨境金融市场基础设施：存托凭证场景解析

基于区块链的跨境金融市场基础设施：存托凭证场景解析

区块链技术与存托凭证业务概述

区块链技术相较于传统账本技术，具有难以伪造、防篡改、高效、可追溯和易于审计等特性。它借助交易签名、共识算法和跨链技术确保分布式账本的一致性，能实时自动完成账本、证书和资产之间的对账。这种技术可整合相互分离的金融市场基础设施（FMIs），大幅降低技术系统的互操作成本，带来更简单、高效和平坦的业务流程。

存托凭证（DRs）业务流程复杂且漫长，涉及国内外众多实体，如发行人、经纪交易商、存托机构、托管人、投资者和证券存管机构等。而且，由于不同司法管辖区的存在，跨境金融基础设施相互独立，这导致存托凭证业务成本高、效率低，还存在效率与安全之间的冲突。基于哈希时间锁合约（HTLC）作为底层技术路线，有人提出了基于区块链的新型存托凭证解决方案，展现了区块链技术在跨境金融市场基础设施中的应用潜力。存托凭证业务涵盖基础证券和衍生证券的发行与赎回，还包括本外币兑换、国内外资产转换以及通过货银对付（DvP）、款券对付（PvP）和券券对付（DvD）进行的价值交换。该方案为涉及基础资产形式变化的各类跨境交易和金融交易（如基金、证券化和衍生品交易）提供了有意义的参考。

现有存托凭证方案涉及的实体

实体	主要职责
发行人	满足国内外上市监管要求和发行条件后，委托存托机构在境内外证券市场发行存托凭证。负责确定发行计划，包括财务目标、融资金额、存托凭证类型和基础股票与存托凭证的转换比例等；指定必要的中介机构