12、美国证券交易委员会对虚拟货币的监管动态

美国证券交易委员会对虚拟货币的监管动态

一、DAO平台与代币交易监管

DAO平台交易DAO代币的情况受到美国证券交易委员会（SEC）的关注。SEC认为，这些平台似乎完全符合规则3b - 16(a)的标准，该规则用于确定交易系统是否符合交易所的定义。具体测试包括任何组织、协会或一群人将多个证券买卖订单聚集在一起，并使用既定的、非自由裁量的方法使这些订单相互作用，买卖双方就交易条款达成一致。SEC得出结论，交易DAO代币的平台满足该规则，且不在豁免范围内。不过，SEC当时决定不采取执法行动，而是建议分布式账本或区块链技术的发行者以及DAO的投资者遵守适当的注册要求。这显示出SEC既希望培育新技术，又要确保投资者和市场得到保护。

例如，2016年6月，一个基于以太坊的DAO在众筹中获得1.5亿美元的初始资金，但价值5000 - 5500万美元的三分之一虚拟货币（以太币）被黑客攻击，不过后来在以太坊区块链上得到恢复，只是小偷身份未被查明，但据信没有实际损失。

二、SEC诉Munchee Inc.案

（一）案件背景

Munchee在加利福尼亚开展业务，创建了一个iPhone应用程序，供用户对餐厅餐食进行评价。2017年10月和11月，该公司为筹集1500万美元用于购买广告、撰写评论、销售食品及其他相关应用，在区块链上发行并出售数字代币。公司声称预计代币价值会增加，并在二级市场交易。

（二）SEC的判定

SEC根据Howey三要素分析以及DAO报告的调查结果，于2017年12月11日得出结论，Munchee的行为构成投资合同，需根据1933年《证券法》向SEC注册。因为代币购买者基于Munchee的努