72、欧洲加密监管：现状与挑战

欧洲加密监管：现状与挑战

1. 引言

2008 年，中本聪发布比特币白皮书，标志着区块链技术诞生。到 2015 年，该技术已引起初创企业、金融机构和工业企业的广泛关注。除比特币外，还涌现出稳定币、实用代币、证券代币、去中心化金融（DeFi）和非同质化代币（NFT）等多种加密资产。

这些加密资产可分为两类：一类有明确的发行者，现有监管框架可能适用；另一类基于完全去中心化协议，没有发行者或设计为“无发行者”模式，与“现实世界资产”无关，这类资产是全新的，引起了监管机构、国际组织和标准制定机构的关注。

监管机构和政策制定者对加密货币、加密资产和稳定币的关注在 2019 年达到顶峰。金融稳定委员会（FSB）数据显示，2018 年 1 月 8 日，加密资产总市值达到 8300 亿美元，随后几个月大幅下跌。尽管加密资产市场的全球价值与整个金融体系相比仍然较小，但其绝对价值和日交易量相当可观，且发展迅速，市场接受度不断提高。

2. 区块链监管观点的演变

2.1 2016 年前的首次机构声明——聚焦加密货币

2013 年，欧洲银行管理局（EBA）首次发布针对高风险和不受监管的虚拟货币的公开警告。2014 年，EBA 发布关于虚拟货币的意见，识别出 70 多种与虚拟货币相关的风险，涵盖用户、非用户市场参与者、金融诚信、现有支付系统、监管机构以及洗钱和其他金融犯罪等多个类别。但 EBA 当时并未建议采取全面的监管方法来应对所有已识别的风险，而是建议采取碎片化措施，如治理要求、资本要求和客户账户隔离等，并劝阻信贷机构、支付机构和电子货币机构买卖或持有虚拟货币。

2.2 2016 年——加密货币与分布式账本技术（D