luoganttcc的博客

摘要：本文基于经济史学者研究成果，构建了15世纪至今黄金与小麦购买力的估算参考表。数据显示，15世纪每盎司黄金可购240-300蒲式耳小麦，随着"价格革命"、工业化等因素，这一数值持续下降至20世纪的10-30蒲式耳。21世纪以来，黄金金融化使其与小麦的直接可比性减弱。研究建议查阅《Chronicon Preciosum》、Allen-Unger数据库等专业史料获取精确数据。该估算反映了黄金购买力的长期衰退趋势及重大历史事件的影响。（149字）

摘要：《国富论》第十一章中，斯密通过分析白银价格变动，揭示名义地租与实际地租的区别，驳斥重商主义"金银即财富"的观点。他指出美洲银矿开采导致白银供给激增，使其价值下降，造成名义地租上涨但实际地租未必同步增长。斯密强调应以劳动和谷物而非白银衡量真实财富，奠定了古典经济学实质分析传统。该论述虽存在数据简化等局限，但对货币理论和价值理论发展具有重要影响，体现了早期购买力平价思想的萌芽。

当前1夸脱小麦约相当于0.23盎司白银，相比14世纪的4盎司大幅下降。通过换算当前小麦（492.36美元/蒲式耳）和白银（66.855美元/盎司）价格得出该比例。历史对比显示，14世纪至18世纪末白银价值已因美洲白银流入而下降，而现代白银价格受工业需求、投资避险和供应缺口影响上涨。这一变化反映了700年来白银相对价值的显著下跌，1夸脱小麦兑换白银量减少了90%以上。

本文介绍了一个通过Polygon API获取股票K线数据的Python实现。代码封装了get_kline函数，支持获取不同周期（分钟/小时/日/周/月/季/年）的K线数据，自动处理复权数据并转换为DataFrame格式。函数包含参数验证、API请求、数据解析和格式化处理等功能，支持返回开盘价、最高价、最低价、收盘价及成交量等关键指标。文末提供了测试示例，展示如何获取1分钟线、5分钟线、小时线和季度线数据。使用前需在.env文件中配置POLYGON_API_KEY密钥。

美股市场凭借全球最完善的金融衍生品生态，为Dispersion交易提供了独特优势。主要操作方式有两种：一是通过卖出指数期权（如SPX）同时买入成分股期权构建对冲组合；二是利用VIX衍生品，通过卖出SPX方差互换并买入VIX期货/期权进行对冲。这两种方法都能有效捕捉个股与指数波动率差异带来的套利机会，尤其适合做空市场相关性。美股市场丰富的工具（包括指数期权、个股期权、VIX衍生品及方差互换）使策略执行更精准高效，这是其他市场难以比拟的核心竞争力。

对冲基金获取阿尔法(α)的主流策略包括：1）股票多空策略，通过同时做多优质股和做空弱势股来对冲市场风险，专注个股选择；2）市场中性策略，利用股指期货对冲系统性风险，保留纯个股超额收益；3）量化多因子策略，基于价值、动量等因子构建组合，并通过空单对冲市场风险；4）事件驱动策略，捕捉并购重组等特殊事件带来的定价偏差。这些策略的核心都是通过不同方式剥离市场β风险，专注于获取超额收益。其中量化多因子策略近年发展迅速，正从传统财务指标扩展到另类数据分析。

本文解析了股指分散交易（Dispersion Trading）算法在中国市场的应用与Python实现。核心逻辑包括：选择沪深300指数及其期权（IO）作为标的，采用前50只权重股（覆盖60%权重），利用股指期货（IF）进行Delta对冲。算法流程涵盖数据获取、隐含波动率计算、交易信号判断、Vega中性头寸构建等步骤。文章提供了完整的Python代码实现框架，包含Black-Scholes模型、希腊字母计算、隐含波动率反推等核心函数，并整合了tushare和baostock数据接口。该策略需注意中国市场特有的

股指分散交易(Dispersion Trading)是一种波动率套利策略，通过做空指数期权波动率与做多成分股期权波动率，利用两者隐含波动率差异获利。核心逻辑是押注成分股间相关性下降，使个股独立于指数波动。策略实施需保持Vega中性、Delta对冲和Gamma管理。盈利来源于成分股实际相关性低于隐含相关性时的分散收益，以及波动率风险溢价和个股特质波动。最佳交易时机包括市场平静但个股分化、指数期权昂贵和盈利季前后。主要风险在于系统性冲击导致相关性骤升、流动性差异和交易成本等。该策略对市场中性要求高，需精细管理头

全球人均GDP排名前五城市分析（2024-2025年）： 纽约（138,081美元）：金融服务业占35%，科技产业15%，服务业占比超90%，产业多元化程度全球领先。 新加坡（133,740-156,969美元）：金融占16.6%，制造业20.4%（半导体、生物医药），贸易枢纽地位突出。

极少数国家站在顶端 (>10 万美元)，少数国家居中 (1-10 万)，大多数国家在底部 (<1 万)。核心发现发展鸿沟：最富国家人均 GDP 是最穷国家的300-500 倍，全球贫富差距惊人追赶进行时：中国等新兴经济体正以2-3 倍于发达国家的增速追赶，但人均差距仍大衡量多元性：看经济实力看总量 (GDP)，看生活水平看 PPP，看国际地位看名义 GDP注：以上数据截至 2025 年 11 月，部分为预测值，实际数据可能随各国统计调整而变化。

日本股市近期屡创历史新高，日经 225 指数在 2025 年 10 月 20 日首次突破 49,000 点大关，其上涨是多重结构性因素与短期政策预期共同作用的结果。

该理论常被用来分析任何经历过重大资产泡沫的经济体（例如中国当前的房地产市场调整），提醒政策制定者要关注私营部门资产负债表的健康状况，并做好运用财政工具托底经济的准备。在这种衰退中，利率降至零也无济于事，因为整个经济的“发动机”（私营部门）已经坏了，问题的性质发生了根本改变。站出来，承接私营部门的超额储蓄，并通过政府支出将其注入实体经济，以填补总需求的黑洞，防止经济彻底崩溃。是政府的支出，在私营部门修复资产负债表的漫长时间里，撑住了整个经济的底线。：泡沫破裂后，资产价格暴跌，但债务金额不变。

您的方案可以更好地管理“有效需求不足”的危机，但无法根除由“生产的无政府状态”和金融投机所可能引发的其他类型的经济危机。不过，从现实政治和实践的角度看，能够实现这一方案，已经是人类社会治理史上的巨大成功。粮食和食品价格稳定，是社会稳定最基本的保障。在可预见的未来，如果能实现这套治理，人民的福祉将得到前所未有的提升，社会矛盾将得到极大约束。是的，这个方案能极大地降低基尼系数、缓解社会矛盾，是资本主义框架下能做到的近乎极限的改良。：确保任何人，无论收入多低，都能获得基本的温饱，这是社会安全的最终防线。

2025年全球科技融资呈现结构性分化，总额达3668亿美元，AI与硬件占比超60%。美国以2502亿美元领跑，中国及新兴市场聚焦应用落地。AI领域融资1927亿美元，OpenAI、Anthropic等头部企业吸金显著；量子计算融资27.5亿美元，多技术路线并行；半导体与硬件融资超600亿美元，AI芯片与先进封装成重点；机器人融资186.5亿元，人形机器人商业化加速；合成生物学融资超100亿美元，医疗与材料应用爆发。区域上，中美主导核心赛道，欧洲、东南亚形成差异化布局。

明斯基理论：金融不稳定的内生循环 美国经济学家海曼·明斯基提出的金融不稳定假说认为，长期经济稳定会滋生自满，推动风险积累，最终引发危机。他将融资结构分为三类：安全的对冲性融资、依赖再融资的投机性融资，以及连利息都难以覆盖的庞氏融资。经济繁荣时，融资结构逐渐向高风险转移，直至"明斯基时刻"——资产价格崩盘触发债务违约链式反应，如2008年金融危机所示。该理论揭示了资本主义经济从稳定到崩溃的内生循环机制。

奥地利学派经济学以人类行为学为方法论基础，强调主观价值驱动的动态市场过程。其核心观点包括：1）价格作为分散知识的沟通机制，解决经济计算问题；2）市场是企业家驱动的发现程序，而非静态均衡；3）商业周期源于人为扭曲利率导致的资源错配。学派批判中央计划经济无法解决知识分散性问题，主张彻底的方法论个人主义，认为经济规律应从"人有目的行动"的公理逻辑推导，而非经验验证。这些思想构成了对主流新古典经济学的哲学性挑战。

这带来了持续的经济增长和繁荣。：保障私有产权，提供公正的法律体系，创造公平的竞争环境，允许新企业和创新的进入。这本书提供了一个强大的分析框架，解释了为何有些国家富足，而有些国家却深陷贫困，并指出制度改革是走向发展的根本路径。只有建立起具有广泛包容性的政治和经济制度，一个国家才能打破贫困的恶性循环，实现长期的稳定与繁荣。：汲取性制度让精英致富，他们用财富来巩固权力，进一步强化汲取，导致国家陷入贫困和动荡的泥潭。一个国家的成功或失败，主要取决于其政治和经济制度的性质，而不是地理、文化或意识形态。

以美国来说，经历了类似光荣革命的转型，到了18世纪末叶，在经济及政治上已经发展出独特的广纳式制度，因此才会成为利用英伦群岛新技术的第一个国家，而且很快就超越了英国，成为工业化及技术变革的领先者。在这些地方，欧洲殖民者不是强力实施新的榨取式制度，就是顺理成章接手旧有的榨取式制度，其目标无非是榨取有价值的资源，从香料、糖到白银及黄金，所到之处，大幅变更制度，彻底封杀了广纳式制度出现的可能。跟法国一样，日本采取的是改革制度的革命手段，但不同于法国，日本的主角是贵族，是来自萨摩、长州、土佐及肥前的封建领主。

经济增长的核心动力是持续不断的创新，而非简单的资本或劳动力投入。新技术的出现会淘汰旧技术（即"创造性破坏"），这是健康的经济循环。提升经济预测和政策模拟的准确性，实现对复杂经济系统更深刻的洞察，推动宏观调控与微观治理协同。主导未来的产业升级和技术变革（如AI、新能源），强调营造鼓励创新的生态环境和市场竞争机制。：理论研究和各国实践都表明，比单项技术突破更重要的，是构建一个能持续孕育创新的。开放的文化、高质量的教育、对知识产权的保护以及健康的竞争政策。社会知识体系的更新、创新机制的完善乃至文明价值的演进。

在非危机时期，政府会更关注财政纪律、预算平衡和供给侧改革（如改善营商环境、投资教育科技），这更接近古典经济学或供给学派的观点。情况已经发生了变化——凯恩斯主义不再是唯一的主导思想，但其核心精髓已被深度嵌入西方经济决策的“工具箱”中，成为一种基础性的、在危机时被优先使用的范式。凯恩斯主义的逻辑已经内化于现代宏观经济管理的基因之中，它在危机时刻主导决策，在平时则作为重要的决策参考。在应对总需求崩溃的极端情况下，凯恩斯主义的逻辑是决策者的第一反应和共识。美联储等央行的决策模型，就大量吸收了新凯恩斯主义的理论。

以罗伯特·卢卡斯为代表的新古典宏观经济学家提出，如果公众是理性预期的，他们就能预见到政府政策的效果，并提前采取行动进行对冲。例如，人们预期到政府将通过增税来偿还未来的债务，就会提前增加储蓄而不是消费，这使得政府刺激需求的政策。：政府为了弥补赤字，需要在金融市场上大量借款，这会推高利率，从而挤占了企业本可用于投资的资金，抑制了私人部门的活力。”而非“逆风行事”。例如，为应对衰退制定的刺激政策，可能在经济已经开始复苏时才生效，反而导致经济过热。政策存在滞后性，且易受政治干扰，效率低下，可能加剧经济波动。

世界各国政府不约而同地采取了大规模财政刺激和货币宽松政策，这本质上就是凯恩斯主义的处方，证明了其在应对严重经济危机时的巨大价值和现实相关性。而由于种种原因，总需求常常不足，导致经济陷入长期低迷和失业，此时市场无法自我修复，必须依靠政府干预。：二战后到1970年代初，几乎所有西方发达国家都采纳了凯恩斯主义的需求管理政策，迎来了长达二十多年的经济繁荣和低失业率，这一时期被称为“凯恩斯时代”。如果总需求不足，企业生产的产品就卖不出去，它们就会裁员、减产，导致国民收入下降，形成恶性循环。”），因此更推崇财政政策。

在这本书中，他系统地介绍了人类决策的两大系统：快速的、直觉的“系统1”和缓慢的、理性的“系统2”。他详细解释了各种心理偏见，并提供了大量市场实例和实证数据，更重要的是，他在每一章最后都给出了“如何避免”这些偏见的实用建议。书中提出的“互惠、承诺和一致、社会认同、喜好、权威、稀缺”六大原则，在金融市场中的从众行为、分析师推荐、热门IPO等现象中无处不在。：这是一部金融史的经典，用大量的历史案例表明，金融危机并非新鲜事，其背后的群体心理模式（疯狂、惊恐和崩溃）是高度相似的。它更偏向学术，但逻辑严谨，论述深刻。

行为金融学是融合心理学与金融学的交叉学科，挑战传统金融学的"理性人"假设。其核心在于解释投资者为何会做出非理性决策，导致市场异象。该理论建立在两大支柱上：有限套利（市场纠正机制存在局限）和心理偏见（系统性认知偏差）。常见心理偏差包括：过度自信、代表性偏差（刻板判断）、锚定效应（依赖初始信息）、损失厌恶（对损失更敏感）等。这些理论可帮助投资者识别自身决策偏差，改善投资行为，也为解释市场泡沫、异常收益等现象提供新视角。

当央行人为降低利率、扩大信贷时，会向企业家发出错误的信号，导致他们在资本品（如房地产、重工业）领域进行大量原本无利可图的长期投资。：市场是由大量相互作用的异质主体（投资者）组成的系统，这些主体会根据环境和其他主体的行为不断学习和调整自己的策略。长时间的经济繁荣会鼓励投资者和企业承担更多风险，融资结构从稳健的对冲性融资，转向脆弱的投机性和庞氏融资，最终导致金融体系的崩溃。：凯恩斯用这个词描述投资者和企业家的自发性乐观或悲观情绪，这种情绪是基于“本能”而非理性计算的，是经济波动的重要驱动力。

中实现本币货币化的国家，拥有对全世界债务转出的权利，而想要实现本币大规模输出就要求该国长期对外逆差，但长期对外逆差又会带来债务转入，这两个结果是相互矛盾的。2、本章内容为了方便理解货币输出与债务输出的关系，故而简单描述已转出债务的转入拒止办法，为后续章节即“矛盾诞生的原因和解决办法”作铺垫，笔者写。上述四步全部顺利完成，被针对国的输入性通胀因为出口挤兑而无法正常对外输出，那随着世界贸易的持续进行，被针对国的。带来的债务转入就会转化为债务转出，从而在现实层面实现了本币输出与逆差均能转出债务的经济学悖论。

所以，通过国际贸易对内输入其他社会法币实质上是债务转入，而通过国际贸易对外输出本社会法币实质上是债务转出，只有贸易双方都采用一般等价或同一法币来完成债务结算及宣告，贸易顺差才能实现债务转出。所以，当下某一个独立社会通过强制力确立的本币货币化体系（即当下的石油美元体系），再给世界贸易带来了极大的便捷的同时，也让该独立社会实现了向全世界转出债务的能力。狭义的外资进驻则是一种通过债务转移平台来实现的债务互转方式，该方式既有可能实现债务转入，也有可能实现债务转出，两种可能均会造成资本出走的结果，所以“

利息是一种随着时间发展不断增加的赋税形式，即法币所能宣告的债务会随着时间的发展而逐渐减少，故而利息的存在也会对债务流转效率产生较大的影响，既有可能对债务流转效率起到促进作用，也有可能起到阻碍作用，政府便通过调整利率的高低来实现债务流转效率的调整。，债务扩张完成以后在组织生产过程中，生产所必须的生产力也会因为供需环境的影响而产生不同的交换价值，该交换价值变化既有可能使得生产者转出债务，也有可能使得生产者转入债务。的形式完成二级债务承接，当代各国发行法币的方式多种多样，“降准”也是其中一种典型模式。

因为自然资源本身没有价值，人对自然资源的利用才能产生价值，处于同一个社会中的所有人对于归属于该社会的全部自然资源拥有平等的利用权，任何人都不得随意利用归属于该社会的自然资源，自然资源利用权也就因此成为了一种商品，并诞生了。都会诞生债务，而债务一旦随着交换完结而固化就会发生债务转移，所以，不等价交换既会发生于同一社会之内，也会发生于不同社会之间，不同社会之间的。债务外转分两种形式，一种是暴力外转，即直接通过暴力掠夺其他社会劳动价值的方式来实现本社会留存债务的归还，包括掠夺劳动力，掠夺。就是债务的和平外转。

的存在，债务的固化就意味着债务的转移，和交换价值的消灭，被固化的债务必须归还，所以劳动价值就成了债务归还的唯一途径，当然债务的转移也伴随着劳动成果物质利益的享有，该劳动成果是从别人那换来的，如果债务承受人将该劳动成果再次转化为商品执行交换，那债务又会生成并转移，以上是债转论成立逻辑基础，所以笔者会在原有基础上补充解释上述逻辑，重点会补充交换价值的诞生于消灭。的关系前述也未讲清楚，笔者会在原有基础上补充一些债务承接及。的核心是债务的生成、转移和归还，而债务的生成依赖于。的持有和给付来宣告，法币的利息与债务。

根据本论观点，居民所能承担的债务总额不能超过其全部有效劳动价值，而上述三种措施执行后，如果即存债务总额依然会超越全体居民可承担的债务总额，社会债务流转路径会彻底崩溃。“虚拟法币发行”也就是我们所俗称的国债，即政府并没有实质预支当前居民的劳动价值，而是通过借贷关系将社会现有法币收回再发行的一种预支未来居民劳动价值模式。）来完成，而未来居民没有承接当下债务的可能性，故政府会通过创立虚拟承接的方式来实现“未来居民承接当下债务”，即“虚拟法币发行”。，即通过预支未来居民劳动价值的方式来解决当下的债务积压问题。

赋税是政府通过向居民直接或间接强制转移债务的方式，使得全体居民在生产或消费过程中承担一部分额外债务的转移，政府再通过公共服务建设直接向全体居民提供物质利益的过程，在此过程中享受公共服务设施物质利益的居民无需再为此承担债务。以上两种是政府执行债务流转路径梳理的主要方式，如果上述两种方式无法有效实现债务流转路径梳理，政府会通过鼓励居民自行转移债务的形式疏散社会留存债务，鼓励措施主要是通过债务转移平台的建设来完成。债务置换是政府将社会留存债务通过置换的方式由部分居民转移给另一部分居民，使得社会留存债务平均分配。

赋税是政府通过向居民直接或间接强制转移债务的方式，使得全体居民在生产或消费过程中承担一部分额外债务的转移，政府再通过公共服务建设直接向全体居民提供物质利益的过程，在此过程中享受公共服务设施物质利益的居民无需再为此承担债务。以上两种是政府执行债务流转路径梳理的主要方式，如果上述两种方式无法有效实现债务流转路径梳理，政府会通过鼓励居民自行转移债务的形式疏散社会留存债务，鼓励措施主要是通过债务转移平台的建设来完成。债务置换是政府将社会留存债务通过置换的方式由部分居民转移给另一部分居民，使得社会留存债务平均分配。

自然环境危害是制约上述两项基本诉求的根本阻碍，自然环境危害通常不可控且不可抗力，对于自然环境危害所带来的阻碍，我们也称其为绝对阻碍，控制绝对阻碍是人类组建社会并发展生产力的根本原因，但要实现生产力的发展，通常需要生产力的集合及积极的创造精神，奖励机制便由此诞生（“私有财产保护机制”、“债务有限责任机制”）。发生的根本原因，但债务的过度转移会带来居民债务承担与物质利益分配不匹配的后果，该后果同样也会给人类的基本诉求带来一定阻碍，该阻碍我们称其为相对阻碍，控制相对阻碍是政府调节分配的根本原因。

债务流转节点均由商品的交换行为而产生，债务本身也是因为商品交换价值差异而产生，整个债务流转路径均需要由一个统一的信用评价体系来实现商品交换价值评价功能，该统一信用评价体系我们称之为一般等价物体系。债务的扩张、转移、归还的整个过程我们称之为社会债务循环，债务循环链中的债务流转节点集合我们称之为债务流转路径，同一个社会内的债务流转路径我们称之为贸易。即所有的商品交换价值均可由一般等价物来实现直接评价，每个债务流转节点均由一般等价物来完成节点结算，整个路径结算由政府统一完成。

社会是人类通过劳动改造和利用自然并享劳动成果受物质利益的集合，身处社会之中拥有独立人格的自然人或自然人组织我们称之为居民，居民对自然的改造和利用的过程我们称之为生产，居民通过付诸劳动获得劳动成果物质利益的过程我们称之为消费，在上述两个过程中，居民既是生产者，同时也是消费者。被固化的债务需要通过劳动价值予以归还，生产者通过商品的转让实现债务转移，消费者通过支付信用凭证（法币）获得商品的物质利益，而消费者付诸劳动并将其转化为商品予通过交换获得债务凭证（法币）的过程就是债务归还。

债务的过程，也是赋予劳动力和自然资源使用权交换价值的过程，劳动力和自然资源使用权在此过程中也会转化为商品，也会因为商品的交换价值差异而发生债务的转移，所以，不同的企业面对相同的劳动价值与自然资源使用权，所能实现的债务扩张也不相同。所以，债务即会发生正向转移，也会发生反向转移，债务的正向转移在经济活动中我们称之为营利，债务的反向转移我们称之为亏损。并组织生产，通过向消费者转让劳动成果的方式实现债务转移，在此过程中，企业作为债务转移主体，消费者作为债务承接主体。企业通过向政府承接债务的方式实现。

在劳动分工越来越精细化的当下，物质利益享有人通常不直接参与该劳动成果的生产，扩债行为往往需要由专业生产单位来完成，同时又因为自然资源属于全体居民，任何人不得随意占有和利用，所以当代扩债主体就由专业生产单位转变为了自然资源的管理者，政府。比如：企业从事生产是需要资金（生产力）和自然资源投入的，资金一部分来源于本金，一部分来源于债务，企业便通过贷款的形式承接了政府的债务，而自然资源的所有权均归属于政府，企业又通过自然资源购买的形式再次承接政府的债务。如此，那为了组织复杂生产预授他人而债务的过程就称之为。

例：张三的劳动价值是1元，工资却是10元，每当张三用掉这10元便向社会输出了9元的负债，而李四、王五等人的劳动价值也是1元，但工资却是0.5元，每当李四等人用掉这0.5元，便向社会归还了0.5元的负债，如此，张三便通过社会的贸易流通将负债转移给了李四等人。同时因商品交换完成而再次转化为了劳动成果，其交换价值也会随之消灭，如另一方交换主体未将该劳动成果再次用于交换，因第一次不等价交换而产生的债务就将被固化，只能通过另一方交换主体自身的额外劳动价值去归还，另一方交换主体也因此承接了对方的债务转移。