16、投资管理领域的变革与未来趋势

投资管理领域的变革与未来趋势

1. 投资管理行业的变革浪潮

投资管理行业在过去几十年面临着诸多变革力量。由于该行业拥有较高的净资产收益率（ROE），且持续的资本支出相对较少，意味着进入门槛较低。变革主要经历了以下几个阶段：
- 费用驱动的变革（20世纪70年代末） ：John Bogle推出了第一只指数基金，为投资者提供了低成本参与股票市场的选择。这种低成本、无负载的被动投资理念在随后的四十年中逐渐发展，成为资产管理市场的重要组成部分。20世纪90年代初，Barclays Global Investors（BGI）开创的增强型指数投资进一步推动了指数和增强型指数产品的发展，降低了全球主动资产管理产品的费用结构。
- 回报驱动的变革（20世纪90年代） ：对冲基金的大量涌现引发了这一波变革。对冲基金承诺提供与金融市场不相关的纯阿尔法收益，理论上在任何市场条件下都能实现。这给所有资产管理者带来了压力，促使他们证明自己的产品也能提供阿尔法收益，从而筛选出了有能力的管理者。
- 分销驱动的变革（21世纪初） ：互联网泡沫破裂后，金融服务公司不得不重新思考现有的金融超市商业模式，思考自己是资产管理投资产品的分销商还是制造商。大多数银行和保险公司选择成为仅通过开放式架构平台分销多家专业资产管理公司产品的分销商。
- 解决方案驱动的变革（2007年全球金融危机后） ：这一变革更加关注资产所有者的实际定制需求。随着技术在资产管理投资模型中的应用，这种基于解决方案的变革正在加速。此前的变革主要影响了资产管理业务的商业模式，而投资模型除了逐步演变外，