广义货币（M2）供给量的“增量”来自哪里？

美国货币供给量（Money Supply）的增加，尤其是广义货币（M2）的持续增长，确实是一个宏观经济领域长期受到关注的话题。你问的是：货币供给量的“增量”来自哪里？美联储是不是偷偷“印钱”？

以下是详细解答，分为几个层次分析：

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🧩 一、什么是“货币供给量”？

以 M2（广义货币） 为例，它主要包括：

• M0：流通中的现金（纸币和硬币）
• M1：M0 + 活期存款
• M2：M1 + 储蓄存款、货币市场基金等（最常用于衡量货币供给）

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🏦 二、谁“创造”货币供给？

✅ 1. 商业银行系统（最主要的增量来源）

商业银行通过“信贷扩张”方式创造货币。

• 当银行放贷时，钱不是“从已有存款中”转出去，而是“凭空生成”一个新的存款。

• 举例：

  • 你向银行贷款 10 万美元买房 → 银行并不是动用某人存款，而是“记账创造”你的账户余额 → 你的贷款是你的负债，但这10万进入了房地产市场或卖方账户，成为别人的存款。

这就是所谓的“存款货币创造机制（Fractional Reserve Banking）”。

✅ 2. 美联储（主要影响基础货币M0）

美联储并不直接“印纸币”，但会通过以下方式向市场注入基础货币：

• 量化宽松（QE）：美联储在二级市场买国债、MBS等资产 → 把“银行准备金”打入商业银行账户 → 银行准备金增加，放贷能力增强，间接导致M2增加。
• 贴现窗口：向商业银行发放短期贷款（如2023年SVB倒闭后大量使用）。
• 逆回购或正回购操作：调节短期市场利率与流动性。

📌 注意：美联储“印钱”不是直接印钞票，而是“扩张资产负债表”，并注入电子货币。

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💵 三、“偷偷印钱”是真的吗？

❌ 并不是“偷偷”印钱，而是公开进行货币政策操作：

• 所有QE、资产负债表、回购等操作都有官网公布，美联储的资产负债表可以随时查看：https://www.federalreserve.gov
• 资产负债表从2008年之前的 不到1万亿美元 → 到2022年 高峰近9万亿美元
• 这些不是“偷偷”的，而是公开且基于议息会议和经济数据作出的政策决策。

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📈 四、货币供给量上升的“结果”

• 资产价格膨胀：房价、股票、加密货币等资产价格上涨。
• 贫富差距扩大：资产型居民收益远高于劳动性收入。
• 通货膨胀压力：若总需求不足以消化货币，则滞后表现为CPI上涨。

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🔍 五、如果你在看最近数据：

• 2020年-2021年期间，美国M2增速异常迅猛，原因包括：

  • 美联储QE + 降息
  • 政府财政刺激（直接发钱给居民）

• 2022年后，为应对通胀，美联储加息 + 缩表，M2增速明显回落，但绝对值仍然在高位。

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✅ 总结一句话：

美国货币供给量的“增量”，主要来自商业银行信贷创造，其次是美联储的公开市场操作和资产负债表扩张，并不是偷偷印钱，而是系统性地推动的货币扩张机制。