50、机械制造企业融资来源分析

机械制造企业融资来源分析

1. 研究背景与样本概况

在企业运营中，资本结构和资产分析对于了解企业的财务状况至关重要。分析样本涵盖了两个研究时期，在这期间，样本中股权占比的平均值分别为 40.4% 和 40.1%。样本具有多样性，既有财务独立性很高的保守型企业，也有未来生存堪忧的企业。为了清晰呈现情况，将样本依据财务独立性（自主比率）从高到低分为五个子组，具体分布如下表所示：
| 财务独立性（自主比率） | 2017 年 | 2018 年 |
| — | — | — |
| 非常高（AO > 0.75） | 3（18.8） | 4（25.0） |
| 高（0.5 < AR < 0.75） | 5（31.2） | 4（25.0） |
| 中等（0.25 < AO < 0.5） | 2（12.5） | 3（18.8） |
| 低（0.1 < AO < 0.25） | 2（12.5） | - |
| 非常低（AO < 0.1） | 4（25.0） | 5（31.2） |

整体来看，样本中仅有一半的企业符合自主系数标准。根据最后报告期的结果，有 5 家企业（31.2%）处于破产前状态，1 家企业（6.25%）的股权为负数。由于样本的异质性，需要进一步分析。接下来将测试企业规模对债务融资来源选择的影响，把样本按收入规模分为两个子组：第一子组包含 6 家主要业务年收入超过 10 亿卢布的大型企业，第二子组包含 9 家企业，同时剔除了 1 家股权为负的企业。

2. 不同规模企业资本结构与资产结构差异

下面是两个子组的资本结构和资产结构的描述性统计：