新“股王”诞生！寒武纪股价超贵州茅台

8月27日，A股市场见证历史性时刻：国产AI芯片巨头寒武纪股价盘中飙升至1464.98元/股，超越长期占据第一高价股宝座的贵州茅台，成为A股新“股王”。

截至发稿，寒武纪市值达到6116亿元，虽然与贵州茅台的1.84万亿元市值仍有差距，但这家成立仅9年的AI芯片公司，已经创造了中国资本市场的奇迹。

历史性时刻，芯片新贵超越白酒之王

北京时间8月27日下午，寒武纪（688256.SH）股价延续强势表现，盘中拉升上涨近10%，股价一度达到1462元，超越贵州茅台。

据统计，寒武纪本月以来股价涨幅已超过100%，2023年年初至今的累计涨幅更是高达2500%以上。这一涨幅令人惊叹，尤其是考虑到寒武纪在2021年股价曾一度跌至100元/股以下。

贵州茅台今年3月股价一度站上1600元/股，5月下旬至6月中旬，贵州茅台股价从1550元/股左右跌至1400元/股左右。8月26日，贵州茅台股价为1481.61元/股。

业绩暴增，半年营收增长4347%

寒武纪股价飙升的背后，是业绩的爆发式增长。2025年上半年，寒武纪营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；实现净利润10.38亿元，同比扭亏。

这一业绩不仅标志着寒武纪自2020年上市以来，首次进入规模化盈利新阶段，更折射出国产AI芯片在行业风口下的爆发潜力。

从营收结构来看，云端产品线贡献突出，收入28.70亿元，占比高达99.6%，较2024年全年99.3%的占比进一步攀升。公司解释称，这得益于AI算力需求的爆发式增长，尤其是大模型训练与推理场景对高性能芯片的迫切需求。

85后创始人，身家超过1700亿元

随着寒武纪股价飙升，公司创始人、董事长兼总经理陈天石的身家也水涨船高。截至2025年6月30日，陈天石直接持有寒武纪29.63%股份。

按当前股价计算，陈天石持有的寒武纪股份市值已达到1541亿元，成功跻身我国千亿级别富豪的行列。如果寒武纪股价达到高盛给出的1835元目标价，陈天石身价将再次大幅上涨。

陈天石是一位“85后”科学家企业家，出生于1985年。16岁那年，他便以优异的成绩考入了中国科学技术大学少年班，从此在计算机领域深耕细作，最终获得了博士学位，专攻人工智能方向。

2016年，陈天石创立了中科寒武纪科技股份有限公司。初创之时，公司的注册资本仅有90万元，而他个人便出资了63万元。

多重利好，国产AI芯片迎来风口

寒武纪的业绩爆发并非孤例，而是国产AI芯片行业红利的缩影。2025年以来，美国持续限制中国进口高端AI芯片，倒逼国内算力需求转向本土供应商。

同时，大模型技术的普及和AI应用的落地，推动互联网、金融、运营商等行业对智能算力的需求激增。寒武纪作为“AI芯片第一股”和“英伟达平替”概念股，受益于这一趋势。

近日，国际知名投行高盛表示，将寒武纪的目标价从1223元上调50%至1835元。原因在于中国云服务提供商增加资本开支，包括腾讯第二季度资本支出同比增长119%。

芯片平台已在多样化，DeepSeek推出V3.1版本，专为下一代本地芯片设计。此外，寒武纪还通过定向增发投入研发。

技术突破，国产替代加速进行

寒武纪凭借其自主研发的思元590等芯片，已成功切入大模型训练场景，成为“英伟达平替”的有力竞争者。

据了解，思元590芯片在某些大模型训练任务上的表现已接近英伟达A100芯片，整体性能大致可达到 A100的80%水平，且功耗降低15%，成为政务云、运营商智算中心推进国产替代时的重要选择之一。

寒武纪的训练软件平台持续优化，支持PyTorch最新版本，并通过图融合和算子自动生成能力实现性能加速。

针对热门大模型领域，公司扩展了对DeepSeek系列、Qwen系列、Hunyuan系列模型的支持，混合专家模型训练吞吐量显著提升。

风险隐现，高估值下的挑战

尽管业绩亮眼，寒武纪仍面临多重挑战。财报显示，公司存货余额达26.9亿元，较上年末增长51.64%，占总资产比例超三成，存在销售转化压力。

合同负债5.43亿元，同比激增600多倍，显示订单集中但需警惕履约风险。此外，公司采用Fabless模式（设计+外部代工），供应链稳定性受全球半导体博弈影响。

目前，寒武纪的动态市盈率已超2000倍，远高于半导体行业平均水平。这种估值溢价已脱离传统半导体企业的定价逻辑，更多反映的是对AI算力自主化的战略押注。

分析人士指出，寒武纪的爆发式增长部分源于前期低基数效应，其盈利能否持续需观察后续订单稳定性及技术差异化能力。寒武纪2024年第一大客户贡献近八成营收，客户集中度过高可能加剧业绩波动。

未来展望，国产芯片的机遇与挑战

根据IDC与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》预测，中国智能算力市场规模将持续高速增长，2026年预计达337亿美元，2027年有望突破400亿美元关口。

在国产替代进程上，IDC数据显示2024年中国数据中心加速卡市场中，国产芯片占比已从2023年的14%跃升至34.6%，预计到2027年这一比例将进一步提升至55%，形成与国际品牌分庭抗礼的市场格局。

这意味着国产芯片需要在三年内实现从“三分天下”到“半壁江山”的跨越，才能匹配AI算力爆发式增长的需求。

为了保持自身在技术上的领先地位，寒武纪在今年5月宣布了一项重大的战略决策：计划在未来三年内投入45亿元用于AI芯片及相关软件的研发工作，每年的研发投入将达到15亿元。

寒武纪的半年报业绩，既是国产AI芯片行业红利的体现，也是公司长期技术积淀的回报4。然而，从“股王”到真正具备国际竞争力的AI芯片企业，寒武纪仍需在供应链安全、技术差异化、商业模式稳定性等方面持续突破。

随着国家持续出台半导体扶持政策，叠加AI算力基础设施建设需求，寒武纪作为国内少数具备云端AI芯片量产能力的厂商，有望继续受益于国产替代浪潮。

但这家新晋“股王”也需要证明自己不仅能在资本市场上创造奇迹，更能在技术创新和商业落地上实现持续突破。

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