行业分析---蔚来汽车2025第一季度财报

1 背景 

      最近几年是新能源汽车的淘汰赛，前两天比亚迪再次开始了降价，导致一片上市车企的股价大跌，足见车圈现在的敏感度。因此笔者会一直跟踪新势力车企的财报状况，对之前财报分析感兴趣的读者朋友可以参考以下博客：

        2025年财报分析：

        《行业分析---领跑汽车2025第一季度财报》

        《行业分析---小鹏汽车2025第一季度财报》

        《行业分析---小米汽车2025第一季度财报》

        《行业分析---理想汽车2025第一季度财报》

        2024年财报分析：

        《行业分析---理想汽车2024全年财报》

        《行业分析---小米汽车2024全年财报》

        《行业分析---小鹏汽车2024全年财报》

        《行业分析---蔚来汽车2024全年财报》

        2023年财报分析：

        《行业分析---造车新势力之蔚来汽车》

        《行业分析---造车新势力之小鹏汽车》

        《行业分析---造车新势力之理想汽车》

        《行业分析---造车新势力之极氪汽车》

        《行业分析---造车新势力之零跑汽车》

        关注蔚来汽车的读者朋友比较清楚，蔚来汽车的财报是不太健康的，因此蔚来汽车管理层更要花些心思在运营上。

2 财报内容

        蔚来汽车在 2025 年 6 月 2 日晚间发布了其 2025 年第一季度的财报。

2.1 销量情况

        一季度交付 42,094 台（三个品牌），同比增长 40.1%，交付量的快速增长反映出蔚来汽车产品在市场上具有一定的吸引力和竞争力，市场对其产品的需求在增加。同时，二季度交付指引为 7.2 万至 7.5 万台，同比增长 25.5% 至 30.7%，预计环比大增 71%-78%，如果能够实现，将进一步推动公司营收增长。

月份	交付量
1	13,863 辆
2	13,192 辆
3	15,039 辆
4	23,900 辆
5	23,231 辆

2.2 财报

        蔚来汽车 2025 年第一季度财报显示出公司在营收、交付量、利润等方面的表现，具体如下：

• 财务状况
  • 营收增长：本季度营收 120.347 亿元，上年同期营收 99.1 亿元，同比增长 21.5%。但市场预期为 123.5 亿元，实际营收略低于市场预期。
  • 亏损扩大：运营亏损 64.181 亿元，同比增 19.0%；净亏损 67.5 亿元，同比增长 30.2%。亏损的扩大可能与公司在研发、销售与服务等方面的持续投入以及成本控制难度有关。
  • 毛利率情况：一季度整车毛利率为 10.2%，总毛利率为 7.6%。整车毛利率能维持在 10% 左右，表明车辆销售在一定程度上具有盈利能力，但整体总毛利率相对较低，可能受到其他业务板块或成本因素的影响。
• 研发投入：研发维持超 30 亿元水准，一季度研发投入 31.8 亿元。高额的研发投入有助于公司保持技术创新能力，在智能驾驶、电动化技术等领域进行持续研发，为未来的产品竞争力奠定基础。
• 现金储备：截至 2025 年 3 月 31 日，蔚来现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款为人民币 260 亿元（约美元 36 亿元），这为公司的日常运营和未来发展提供了一定的资金保障，使其在面临市场竞争和业务拓展时有一定的资金支持。

3 总结

        总体而言，蔚来汽车 2025 年第一季度在交付量上取得了较好的增长，但在盈利方面仍面临较大压力。公司自第一季度以来已实施一系列成本控制举措，从第二季度开始目标是在整体成本效率上实现结构性改善，若能有效控制成本并提升运营效率，同时保持交付量的增长趋势，未来有望改善公司的财务状况和经营业绩。

        至于蔚来汽车财报会上表示年底实现盈利的计划，在笔者看来有些困难。至于什么时候实现盈利，笔者目前也给不了预期。