读书笔记--20180514--华泰多因子系列

1. 投资组合管理可以分为被动管理和主动管理两种方式。被动管理又称指数化管理，目标是尽可能的跟踪某个股票指数或其他基准，使得投资组合的业绩与基准业绩准偏离最小。被动管理策略隐含的假设是投资组合经理不可能战胜市场。主动管理的目标寻找有潜力战胜基准的股票积极配置。主动管理分为定性管理和定量管理。定性管理依赖于投资经理对于市场和个股的定性判断，判断可以是基于财务报表、技术分析、对上市公司进行调研、研究报告、以及其他有效方法，综合形成最终的认知并根据本能反应进行投资决策。定量管理根据能够获取的公开数据，基于数学和统计的方法，建立统一的定量模型对股票进行区分并依此进行投资决策。定量投资经理采用的公开数据主要包含财务报表得出的股票基本面信息、股票交易信息、宏观经济数据、调查数据、分析师评级、以及任何其他可以定量的数据。投资经理根据自己的投资经验或统计规律建立适合自己的量化模型，将公开数据输入模型得到所有股票的预期评价，并且通过预期评价进行股票选择和组合构建。

2. 定量管理本质是统计套利，关注的是因子（共性），而非股票（个性）。（1）市场大多是有效的（2）纯套利机会不存在（3）定量分析创造统计上的套利机会（4）定量分析以有效的方式结合所有可能获得的信息（5）定量模型应该基于合理的经济理论（6）定量模型应该反映持续稳定的模式（7）证券投资组合与基准的偏差只有当不确定性足够小时才是合理的。

3. 定量管理主要从统计的角度研究银子收益率的变化规律，并且从组合的角度对银子暴露进行管理以超越基准。

4. 卓越的投资包含四方面的定义：（1）收益预测：形成合理并且有效的收益预期。（2）风险控制：在谨慎的前提下捕捉市场机会。（3）过程控制：监控整个投资过程以保持投资生产上的一致性。（4）成本控制：避免过度或者无效率的交易侵蚀投资利润。

5. 风险的定义：业界最标准的