16、全球 ICO 监管框架全解析

全球 ICO 监管框架全解析

1. 监管介入的重要性

在任何创新的早期阶段，监管干预都是至关重要的生存因素。监管既能扼杀创新，也能促进和推动新事物的发展，加密货币市场也不例外。比特币刚推出时，监管机构并未过多关注，但随着加密市场规模不断扩大，监管机构开始密切关注。2017 年是关键的一年，全球首次代币发行（ICO）的投资资金超过了风险投资（VC）的两倍，这引起了监管机构的注意，他们开始深入研究这一领域。

多数国家的监管机构主要关注 ICO，因为缺乏明确的监管框架，ICO 对投资者来说风险极高。监管机构在调查这一短时间内迅速爆发的新现象时，面临一个难题：如何定义代币，其具体特征是什么，以及它们与金融资产的相似程度如何。如果代币与金融资产相似，就可以按照现有金融资产监管规定进行处理，但实际上代币和金融资产存在显著差异，这让监管工作变得棘手。

2. 各国监管情况

• 美国
  • 2017 年 7 月 25 日，美国证券交易委员会（SEC）发布了对去中心化自治组织（DAO）的调查报告，认定 DAO 代币属于证券。SEC 表示，基于分布式账本或区块链技术的证券发行人必须注册证券的发行和销售，证券交易所也需注册。这意味着 ICO 必须向 SEC 注册，获得特殊许可证，并注册发行的数字代币。
  • 2017 年 9 月，SEC 成立了网络部门，负责查找网络空间的非法活动，包括分布式账本技术（DLT）相关的活动。
  • 截至 2019 年 8 月，美国没有法律禁止 ICO，SEC 强调了以下“5 件事”：
    1. ICO 可