学习笔记：金融经济学 第3讲

注：A=本金，n=时间（比如年），r=利率

一、 计算习惯

1. 单息（新产生的利息不算进本金重新计算利息，收款额=A(1+nr) ）

2. 复利(新产生的利息算进本金重新计算利息，收款额=A(1+r)ⁿ )

3. 连续复利（一年多次付息，次数m越多，利息越多，收款额=A.e ^(nr) ）

推导公式

二、净现值法则

FV:Future Value，未来价
PV：Present Value，当前价
每年单付息时：
FV=PV.(1+r)ⁿ
PV=FV/(1+r)ⁿ，即贴现，把未来的一笔钱折现到现在

连续复利时
FV=PV.e^nr
PV=FV.e^-nr，贴现，把未来的一笔钱折现到现在
金融决策：净现值法

投入100元，1时期现金流30，2时期现金流60，3时期现金流40，求NPV

市场利率是反映市场对资金的需求，不受央行控制。 一般说的市场利率，就是十年期国债收益率 。
利率上涨逻辑：经济复苏，对钱的需求增加，抢着要了，利率就高了。
利率下跌逻辑：经济遇冷，没人借钱了，为了把钱借出去，利率只能降低 。
市场利率与债券价格的关系：
市场利率上升，债券价格下跌 。
市场利率下跌，债券价格上升。
解释： 市场利率上升，那大家都会卖了老债，去买新发的利率更高的债券。卖出多了，债券价格就下来了

三、内部收益率(IRR)

Rate that make NPV = 0
如标题”二“题目中

如买入第一次是高收益的债券，第二次要找相同高收益的债券要有机会成本，即再投资风险

四、再投资风险

如标题”二“题目中

五、债券分析起步-到期收益率

债券当前价受市场利率影响

六、债券分析-即期利率、债券折现价、远期利率

1. 即期利率

即期利率（即0率，0息率，票息为0的债券利率）：每一年期的票息为0的债券利率

如标题“五”的A
r(A)=100/95-1=5.26%
而B债券
97=5/(1+5.26%)+105/[(1+r)²]—>r=6.69%，即r（B）=6.69%，意思是B债券第一年买入0息债券，第二年也是买入0息债券时，第二年票息为0的债券利率为6.69%，这不同于标题“五”的到期收益率6.65%

2. 债券折现价

所以C债券的定价如下
Pc=6/(1+5.26%)+106/(1+6.69%)² = 98.83， 这个是从债券A、B的得到的即期利率（每一年的票息为0的债券利率）做的无套利定价，当售价<98.83,则可以买入，当售价>98.83,则可以卖出。

3. 远期利率