什么是做市（market-making）

关于基本概念

下面这篇文章已经讲得很清楚了。

“做市商”的英文原文是 Market Maker，换句话理解：在没有市场的地方，做市商 Make（做，创造）了一个市场出来。这里所谓的“没有市场的地方”，并非指市场不存在，而是是指交易市场的活跃度不够。市场本身是为了解决供需双方进行买卖交换的需求的，不过要想达成交易，必须要买方和卖方在同一时刻、对同一价格都有交易意愿。这件事说起来简单，不过不活跃的市场想要在同一时刻汇集起合适的买家和卖家并非易事。

举一个简答的例子。如果说市场供需双方众多，买家 A 如果想买一个桌子，那么他随时去找到一众木匠中找到报价合适的木匠 B， 谈一个合理的价格就可以成交了，这时也不需要什么做市商。但如果交易者稀少，只有一个买家和一个木匠，那么当买家 A 一大早跑到市场上想买个东西，待了半个小时依然发现市场空无一人，买不到货。木匠 B 下午到了市场，也发现自己的桌子无人问津，只得兴尽而归。

这就导致了他们虽然都有买卖的需求，但是无法成交的状况。更严重的是，如果买家 A 每天只有早上有空能到市场， 木匠 B 每天也只能下午到市场，那他们之间就永远无法实现交易。于是，机智的做市商 C 出现了。既然他知道 A 想买 B 想卖，又苦于碰不到面，那他就可以下午的时候先把木匠 B 的桌子买走，第二天早上再在市场上等着 A 出现，转手把桌子卖给 B。不过代价嘛… C 的进价很可能是 100，卖价是 110。这中间的 10 块钱的差价就是 C 的利润。

现代意义上说的做市商，一般就是特指金融市场里面专门从事这类“二道贩子”业务的金融机构。无论你何时想买或者何时想买或者何时想卖，总有一个 C 这种的“倒爷”等着你，给你提供报价，你也随时可以找他成交。他们存在的意义，就是为了解决市场流动性不足带来的交易时间难以匹配的问题。我国现在典型的存在官方指定做市商的市场就是 50 ETF 期权市场。