10、金融创新基石：现代投资组合、信用货币与区块链的融合探索

金融创新基石：现代投资组合、信用货币与区块链的融合探索

在金融领域的不断发展中，有三大关键理论与技术逐渐浮现，它们分别是现代投资组合理论、信用货币理论以及区块链技术，这三者犹如三根坚实的支柱，为金融体系的变革与创新奠定了基础。

现代投资组合理论：从风险认知到资产配置

现代投资组合理论的发展历程是众多杰出学者智慧的结晶。1952 年，哈里·马科维茨（Harry Markowitz）及其同事提出了这一理论。该理论认为，若一组资产组合在其风险水平下能实现最佳预期回报，那么它就是有效的。通过绘制所有可能的风险资产组合，可以得到一条“有效前沿”，在给定的风险水平下，这条前沿上的组合能提供最高的预期回报。马科维茨的重要贡献在于将风险纳入了投资考量的范畴，在此之前，投资领域几乎只关注回报。他发现，将非相关性的投资组合在一起，即那些不会同步涨跌的投资，能够在不显著影响财务回报的情况下降低投资者所承担的风险。

到了 20 世纪 60 年代，威廉·夏普（William Sharpe）基于马科维茨的理论，提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model）。该模型是关于金融资产价格形成的理论，夏普认为投资者可以通过借贷和选择最优的风险证券组合来决定自己的风险敞口，这更多地基于投资者对不同证券未来前景的评估，而非投资者的风险态度。在这个模型中，风险可以转移到资本市场进行交易和评估，从而使风险资产价格不断调整，确保投资组合决策的一致性。夏普比率则衡量了投资者因持有风险资产而承受额外波动时所获得的超额回报，同时，夏普使用无风险回报率（理论上零风险的投资）来判断投资者是否因承担风险而得到了适当的补偿。

随后，詹姆斯·托宾（James Tobin）进一步提出了分离