8、股票市场IPO抑价与微博舆论传播研究

股票市场IPO抑价与微博舆论传播研究

1. IPO抑价现象概述

IPO抑价指的是股票从初始发行价到上市首日收盘价的价值增长，通常表现为新股上市首日的大幅上涨。研究发现，这种现象在全球股票市场普遍存在，且新兴市场的抑价率高于成熟市场。中国的抑价率在全球处于较高水平，尤其是在中小企业板市场。虽然IPO抑价能给部分投资者带来可观的超额回报，但从长远来看，这一现象违背了市场规则，不利于资本市场的健康发展，甚至会扭曲正确的投资观念，导致投机行为盛行。

2. IPO抑价的理论分析

2.1 信息不对称理论

在IPO抑价中，信息不对称主要体现在发行者与投资者、投资者与投资者以及发行者与承销商之间。与投资者相比，发行者拥有更多信息，投资者为获取必要信息需花费更多时间和成本。因此，发行者需降低发行价格以补偿投资者的搜索成本。而对于发行者和承销商，承销商对市场和市场需求有更深入的了解，为了成功发行并获取更多利润，承销商会进行抑价发行。此外，投资者可分为信息拥有者和非信息拥有者，信息拥有者会购买被低估的股票并将高估的股票卖给不具有信息优势的投资者，这种情况被称为“赢家诅咒”。

2.2 研究假设

中国股市在股权分置改革期间暂停了新股发行，2006年6月重启IPO，主要集中在深圳中小企业板市场。研究选取2006 - 2013年深圳中小企业板市场的IPO公司作为样本，对影响IPO抑价的因素进行分析。
- 样本选择与数据来源 ：选取该时间段内深圳中小企业板市场所有上市的IPO公司，剔除部分不完整数据和不符合要求的公司，最终获得583个数据。所有财务数据来自国泰安数据库，金字塔层级数据根据公司I