15、区块链在共同基金行业的应用前景

区块链在共同基金行业的应用前景

1. 区块链在共同基金行业的需求

• 发行环节 ：区块链能够创建现有传统证券的数字表示以及全新的数字资产，并以代币形式推向市场。在资产的整个生命周期中，发行环节都能得到优化，包括在合并时对价值进行数字化处理，或对不同管理资产进行数字化。普通的证券支持资产可以数字化为代表单个证券的代币，并具备额外的可编程功能。此外，区块链还催生了新的商业模式，如去中心化众筹，能更有效地筹集资金，并实现价值和管理权利的更好分配。在证券化生命周期中，区块链还能提高透明度，简化资本结构表的管理。
• 交易环节 ：区块链使数字证券能够通过多种工具顺利进入市场，包括双边交易、集中交易、去中心化交易、匹配算法和拍卖等。它带来了新的机会，如创造符合投资者需求的定制化数字工具。例如，利用区块链网络和数字代币或资产，可以实现数字化和自动化的票据或其他短期承诺。区块链在交易匹配中也很重要，能吸引更多投资者探索新市场，以最小风险接触新资产和产品。
• 担保管理环节 ：当前的担保管理流程由于人工对账和证券的实物交付而效率低下，限制了对市场状况的反应能力，也难以获得跨仓库、跨实体的证券所有权的统一视图。区块链通过将证券资产数字化到一个单一、简化的金库中，实现更有效的担保管理。智能合约还能通过自动发出追加保证金通知和执行双边或中介关系的预定规则，提高担保管理的准确性。数字化的担保代币或资产还能开拓新的市场和可能性。
• 交易所业务环节 ：交易所通常负责多项任务，包括市场服务、企业服务和授权等。区块链有可能改善交易所的业务运营，降低交易成本，加快结算和清算速度，从而减少间接费用并改进现有流程。基于区块链的共享分布式账本可以提升KYC和AML合规性，提供交易匹配或确认。区块链的透明记录有助于交易所进行数据验证、访问权限管理，并在最佳情况下为交易活动提供更强大的预警系统。
• 资产运营环节 ：目前的资产运营依赖人工处理资产信息和其他监管任务，容易出错。区块链通过在关键合作伙伴之间自动获取和存储资产参考信息，提高了资产交互的效率，极大地增强了资产信息和其他参考数据的透明度和安全性。实体注册可能成本高昂且需要严格的KYC/AML合规程序，而区块链为实体提供了一个统一的常规记录，可自动存储、检查、维护和分发记录。此外，资产运营中的更多流程，如资产单位所有权金库、投资者和资产现金余额的维护、现金分配等，都可以得到简化。由数字资产和证券推动的新市场为基金提供了推出新产品和数字金融工具的机会，资产合规信息也可以根据情况与监管机构或其他组织成员共享。

以下是区块链在各环节的应用总结表格：
|环节|传统问题|区块链解决方案|
| ---- | ---- | ---- |
|发行|传统发行方式缺乏创新和灵活性|创建数字资产和代币，优化发行流程，催生新商业模式|
|交易|交易工具和机会有限|提供多种交易工具，创造定制化数字工具，吸引投资者|
|担保管理|效率低下，难以统一管理|数字化担保资产，智能合约提高管理准确性|
|交易所业务|成本高，流程复杂|降低成本，加快结算清算，提升合规性和数据管理|
|资产运营|人工处理易出错，成本高|自动化流程，增强透明度和安全性，简化运营|

2. 区块链技术在共同基金行业的蓬勃发展

区块链有助于资产管理业务价值链中的所有重要步骤，如客户入职、投资组合管理、交易和结算、报告等。它可以以匿名、不可更改的方式存储客户信息，满足监管要求，有助于KYC流程，任何交易方都可以查看客户数据。客户交易的审计跟踪简化了合规流程，使黑客攻击几乎不可能，避税也变得困难。

在共同基金行业，区块链能将客户需求与资产管理策略相连接，通过实时客户数据帮助基金经理做出投资决策，这对财富创造至关重要，同时还能保护投资组合免受风险。拥有区块链赋能的共同基金可以消除基金认购中的中间步骤，减少处理时间。投资者将拥有一个数字钱包，用于存储数字身份和用于投资区块链共同基金的数字货币。KYC和AML检查可以通过基于区块链的数字身份完成，而不是依赖第三方。智能合约可以电子方式进行这些检查，并自动让通过检查的投资者认购基金。

智能合约使用高级语言编码，添加到区块链中，获得唯一地址，并由授权方调用。交易信息添加到区块链节点，几乎实时获得批准，并将永久可在区块链网络上访问。在一些不允许管理加密和虚拟货币的国家，如印度，注册过户代理（RTA）会通过智能合约向银行发出资产转移的交易请求。区块链减少了交易风险和结算时间，由于系统是自动化的，无需广泛的监管，也消除了对中央信任机构的需求。区块链上的信息永久可访问，授权方可以随时生成账户报表，还能减少运营负担，因为投资者的投诉可以在区块链上得到处理。利用区块链技术可以节省大量时间和精力，用于改善客户体验。

以下是区块链在共同基金行业应用的流程mermaid流程图：

graph LR
    A[客户入职] --> B[KYC/AML检查（区块链数字身份）]
    B --> C{检查通过?}
    C -- 是 --> D[智能合约自动认购基金]
    C -- 否 --> E[结束流程]
    D --> F[投资组合管理（实时数据支持）]
    F --> G[交易和结算（区块链加速）]
    G --> H[报告（透明可查）]

3. 区块链交易型开放式指数基金（ETF）

区块链ETF持有在区块链技术领域有业务活动或从中受益的公司的股票。尽管区块链是一项相对较新的技术，但许多涉足该领域的公司根基稳固，如IBM、Oracle和Visa等。由于区块链与波动的数字货币市场相关，许多投资者对投资区块链持谨慎态度。然而，区块链ETF只投资于受监管公司的股票，其中许多是大型蓝筹科技公司。

区块链ETF类似于标准的行业或主题型企业证券ETF，通过专门投资一组基于区块链的公司来运作。它具有双重优势，既像共同基金一样进行股票池的集中投资，又像股票一样进行实时交易，价格逐笔变动。虽然目前很难确定区块链ETF的趋势或得出明确的业绩结果，但近年来许多区块链ETF都取得了正回报。不过，投资者仍然担心区块链ETF的长期前景，因为有人认为区块链作为一项技术可能只是一时的新奇事物，而且在区块链概念仍在发展的过程中，投资基于技术的初创企业存在固有风险，并且全球范围内经常会遇到监管障碍。

区块链ETF分为被动管理和主动管理两种类型。在被动管理的ETF中，基金经理购买构成广泛指数的一组区块链相关股票，投资者通过这种投资获得对整个指数的敞口，无需基金经理自行选择单个公司。而主动投资则依赖基金经理选择证券的能力，以获得高于平均水平的回报，但通常伴随着更高的费用和更大的波动性。

以下是一些顶级区块链ETF的介绍：
|ETF名称|管理资产规模|特点|成本比率|
| ---- | ---- | ---- | ---- |
|Enhance Transformational Data Sharing ETF (BLOK)|12亿美元|主动管理基金，选择参与区块链技术开发和应用的公司，约一半投资于美国以外的股票|0.70%|
|Alarm Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN)|3.16亿美元|跟踪全球致力于区块链技术开发、研究、支持或推进的公司指数|0.68%|
|First Trust Index Innovative Transaction and Process ETF (LEGR)|约9000万美元|提供对全球不同程度参与区块链的公司的敞口，近70%投资于美国以外|0.65%|

区块链在共同基金行业的应用前景

4. 区块链在共同基金行业面临的挑战

尽管区块链在共同基金行业具有巨大潜力，但也面临着一些挑战，这些挑战可能会阻碍其广泛应用。具体问题如下：
- 成本问题 ：实施区块链系统的初始成本很高，需要大量关于软件和硬件的知识来进行初始部署。小型投资和银行机构可能因财务状况无法承担这些成本，使得使用该系统创建和记录交易从一开始就成为负担。此外，维护成本也很高，一些认为该系统有风险的账户机构可能不会考虑其高昂的维护成本，因为这会降低业务的总体回报。
- 数据变更问题 ：数据变更也是一个问题。银行和金融领域经常对存储的数据进行更改，特别是交易相关的数据。因此，大多数金融机构减少了使用区块链进行交易记录。而且数据定位过程也很长，考虑到金融领域的交易可能每天都不同，漫长的程序可能会延迟任何此类交易的记录，从而使系统效率低下。
- 隐私问题 ：区块链可以为客户创建多个地址而非真实身份，以避免数据泄露，被认为对客户非常安全。然而，它无法防止交易数据泄露，因为所有交易和余额数据都对公众可见。区块链技术可以为参与者创建永久且不可更改的记录，但这也增加了某些实体的隐私风险。同时，在基于开放区块链的系统中实现隐私很困难，因为默认情况下，信息对网络中的所有参与者都是可见的。虽然透明度对于明确所有权和防止双重支出是必要的，但客户也需要隐私。区块链交易包含个人的位置、交易价值、时间戳和发送者签名，这使得通过数据挖掘获取客户信息成为可能。
- 法规和法律问题 ：随着区块链的使用不断增加，澳大利亚、美国、韩国、瑞士、中国、英国、日本、新加坡、中国香港和加拿大等国家和地区更加重视对区块链的监管，以避免欺诈和其他损害客户和市场利益的犯罪活动。监管的不确定性会带来各种后果。区块链的一个特殊考验是，无论区块链技术多么出色，它都无法保证所分离数据的有效性。如果数据源存在问题，相关数据将被永久记录在区块链上。由于区块链是去中心化的，没有法律和人员的管理，而且很难更改链上的记录，这可能会导致一些问题。一些立法机构将数字货币视为非法货币，原因是这一资产类别对企业和银行来说还很新，它们尚未制定相应的政策。在欺诈和其他失败的情况下，企业甚至不知道相关的法律法规。这对于在不同司法管辖区运营的企业来说尤其危险，因为比特币的税收征收状态和交易规则可能随时改变。
- 网络犯罪问题 ：公共区块链促进了竞争、发展和效率，但也给洗钱、恐怖主义融资和逃税的监管带来了挑战，因为它们不要求参与者进行身份验证。网络犯罪分子利用区块链进行犯罪活动，给受害者带来了严重后果。数字货币是犯罪分子的支付手段。虽然区块链被应用于金融应用的反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）要求，但公共区块链对所有人开放且具有匿名性，而私有系统对参与者有限制。

5. 结论与展望

区块链技术凭借其透明度、去中心化、防篡改、可追溯性和安全性等特点，能够为共同基金行业的所有参与者带来巨大的时间和成本节省。智能合约可以自动化交易处理，确保区块链上的信息始终保持最新。基金净值（NAV）的计算将更加快速，报表生成将更加动态和即时。赎回款项将实现实时处理。房地产经纪人、审计人员等都可以成为系统的一部分，并根据需要从区块链中提取数据。

总体而言，区块链将对共同基金行业产生重大的积极影响，成为改变游戏规则的力量。基金经理在做出投资决策时寻求最大程度的保障，而区块链可能就是答案。它可以作为一个预警系统，识别决策过程中的缺陷，预测金融危机、重大欺诈和诈骗行为，为共同基金行业节省大量资金，保护基金经理的工作和回报。

区块链可以通过自动化和去中心化使股票交易更加理想。它可以帮助降低客户承担的高额佣金成本，同时加快交易结算速度。这项技术在清算和结算方面具有实际应用价值，能够安全地自动化交易后流程，促进交易的管理工作和证券的合法所有权转移。

区块链还可以在很大程度上消除对第三方监管机构的需求，因为规则和规定将内置于智能合约中，并在每次交易请求时进行授权，区块链网络将作为所有交易的监管者。在市场关注潜在的监管动态时，有效的管理是成功实施区块链的关键，以保护参与者、投资者和利益相关者，同时确保系统在面对系统性风险、隐私问题和网络安全风险时依然稳健。

区块链技术有可能颠覆金融服务行业，特别是在自动化市场监测事件处理和交易后事件处理方面。由于其在比特币等数字货币中的有效应用，区块链技术已经变得非常受欢迎。这种分布式数字账本具有许多优点，能够以安全、不可更改和透明的方式记录任何两方之间的所有资产或现金交易。

尽管区块链目前正处于热门阶段，但就业市场上却缺乏区块链专业人才。Upwork等在线外包数据库最近报告称，对具备“区块链”技能的人才需求迅速增加。由于这项技术还很新，区块链开发人员的数量有限。

在基于区块链的众筹中，信任通过智能合约和在线声誉系统建立，从而消除了对中间人的需求。新的项目可以通过发行代表价值的代币来筹集资金，这些代币日后可以兑换成产品、服务或现金。许多区块链初创公司已经通过这种代币销售筹集了数百万美元。尽管目前仍处于早期阶段，基于区块链的众筹的监管前景尚不确定，但这一领域具有很大的潜力。

以下是区块链在共同基金行业的优势与挑战对比表格：
|类别|具体内容|
| ---- | ---- |
|优势|节省时间和成本、提高透明度和安全性、自动化交易处理、促进市场创新、降低对第三方的依赖|
|挑战|高成本、数据变更困难、隐私风险、法规不确定性、网络犯罪威胁|

下面是区块链在共同基金行业应用的整体流程mermaid流程图：

graph LR
    A[区块链技术引入] --> B[发行环节优化]
    A --> C[交易环节改进]
    A --> D[担保管理提升]
    A --> E[交易所业务改善]
    A --> F[资产运营自动化]
    B --> G[新商业模式和市场机会]
    C --> G
    D --> G
    E --> G
    F --> G
    G --> H[面临挑战]
    H --> I[成本问题]
    H --> J[数据变更问题]
    H --> K[隐私问题]
    H --> L[法规和法律问题]
    H --> M[网络犯罪问题]
    I --> N[寻求解决方案]
    J --> N
    K --> N
    L --> N
    M --> N
    N --> O[持续发展和创新]

综上所述，区块链在共同基金行业具有广阔的应用前景，但也需要克服一系列挑战。随着技术的不断发展和监管环境的逐渐完善，区块链有望为共同基金行业带来更加高效、安全和透明的未来。