7、去中心化借贷与交易：原理、挑战与机遇

去中心化借贷与交易：原理、挑战与机遇

1. 去中心化交易与市场概述

在去中心化交易中，流动性的管理是核心环节。以ETH - USDT交易池为例，参与者可以随时收回锁定的资金，但需维持特定的ETH - USDT比例。比如，当交易发生后，交易池的ETH和USDT数量改变，参与者按比例收回资金时，数量会与最初投入不同，因为比例发生了变化。这一机制使得网络中众多参与者能够有效地进行流动性的众包和汇集。

1.1 流动性费用

作为交易者，使用流动性服务需要支付费用。例如，Uniswap V2对交易征收0.30%的费用，这笔费用直接加入到流动性池中。除了以太坊交易的gas费用外，交易者还需额外支付交易金额0.30%的资金到流动性池。随着每笔交易的进行，常数乘积k会增加，以补偿流动性提供者的服务。

1.2 恒定乘积做市商（CPMM）的局限性

CPMM虽然简单强大，但存在明显局限。
- 交易者视角 ：该模型不允许指定交易价格，在高交易量时，预期价格和执行价格的差异（滑点）可能很高。例如，提交存入1 ETH的交易时，预期得到1,980.198 USDT，但由于交易延迟，最终可能只得到1,269.841 USDT。为解决此问题，多数CPMM允许设置滑点容忍度。设置宽松的容忍度增加交易可能性，但可能以不理想的价格成交；设置严格的容忍度则降低成功交易的可能性。
- 流动性提供者视角 ：无法指定提供流动性的价格。在价格波动大时，存入的代币比例可能大幅变化，即无常损失。例如，加入ETH/USDT流动性池后，ETH价值下降，虽拥有更多ETH补偿，但可能并非想在所有价格点