金降落伞(golden parachute)--“帕克门”战略---白色骑士（white Knight）：

金降落伞(golden parachute)：即离职协议 (severance agreement)，当事人一般为目标公司与其高管，但也有可能为前者与其部分甚至全体员工(tin parachute)。该协议一般规定，如果目标公司控制权发生变更且作为一方当事人的高管或员工被解聘或解雇，或者自愿离职，该高管或员工可以取得一定的补偿(离职补偿，severance payment)。控制权变更一般为股权收购所引起的股权结构的变更，但也可以为投票代理权争夺所引起的董事会组成的变更。离职补偿一般为该高管或员工在控制权变更发生后一定期间（如3年）的薪酬。

 

白色骑士（white Knight）：指对管理层有友好的收购方。在公司收购中，目标公司管理层为了阻止该公司被敌对的收购方所收购，有可能与其他友好的收购方进行谈判并将该公司的资产或控制权出售给后者，如向后者出售其所有或几乎所有的资产，或者与后者合并，等等。换句话说，就是以其他善意收购替代敌意收购。为了保证成功，双方往往会采取某些保护措施（protective measures），如签订排他性谈判协议（no-shop agreement）、支付谈判破裂费（breakup fee）、设立锁定期权（lockup option），等等。要想取得成功，“白色骑士”通常需要提出至少与敌意收购方相当的报价。即使取得成功，目标公司管理层或许能够保存其职位，但将失去其独立性。

 

“帕克门”战略

    “帕克门”(Pac-man)原是八十年代初流行的一部电子游戏的名称，在该游戏中，任何没有吞下敌手的一方遭到自我毁灭。这里指当敌意收购者提出收购时，针锋相对地对收购者发动进攻，也向收购公司提出收购。反收购实践表明，“帕克门”战略是一场非常残酷的收购战，最后的胜利者往往是那些实力雄厚、融资渠道广泛的公司。如果收购战的双方实力相当，“帕克门”战略的结果很可能是两败俱伤。没有明确的研究结果表明收购双方股东能从中受益。