价值投资交流园02.08

长期投资的基础是公司成长和政策及市盈率！短线投机的基础是炒作热点和题材及技术面！股市是少数人的天堂，最大赢利者是政府及咨询机构和券商！

投资应研究内在价值，安全第一，投资为主！投机应重趋势不重值，长短结合，适量投机！股市是发财梦的金矿，充满着希望的同时伴随着塌方和死亡！

 

假的沃伦.巴菲特先生：呵呵，对不起了，只能这样称呼你。

上一次答应你和你说说林奇对于市盈率与成长性的关系，昨天那个0000先生再一次提起这个林奇的说法，所以我就应该说一下了，避免误导价值投资者。

“著名美国基金经理彼得.林奇计算股票的价值公式：预期净资产收益率=预期市盈率。”其实这是个错误的观点，我估计是翻译的问题，因为翻译的人不懂其中的差异。

林奇的原意是一个企业未来的复合增长率是多少，那么他所对应的市盈率就可以是多少，一般来说他的要求是未来三年以上的复合增长率，而不是预期净资产收益率。应该说林奇是一个成长型投资者，同时又是个势头投资者，也就是趋势投资。在价值投资者分类中，成长型投资与价值投资还是有所区别的。

可能有人认为，预期净资产收益率与复合增长率是同样的概念，不是的，虽然说差不多，但还是有着根本上的差异，因为他们没考虑到现金分红的影响。

假如说这个公司一直不进行现金分红（比如巴菲特的公司就一直不分红），那么平均净资产收益率就等于复合增长率，问题就在于现金分红。为了让朋友们培养思考能力，这个问题我就不展开说了，如果你不明白，那么就问我好吗？

 

另：和小丫头说，你的问题我还没有回答的，这几天我就准备说说这个问题。《怎样避免公司做假》