|行业洞察·金融|《公募基金一季度持仓分析：防御性配置增强，但尚未形成主线》

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主要内容包括：

1. 公募基金持股结构变化：2024年第一季度，主动偏股型基金的持股市值和定价权均有所下降，显示出从主动权益向被动权益、从权益向债券转移的趋势。

2. 资金流向：主动偏股型基金对周期和上游板块的资金流向由净流出转为净流入，对成长和TMT板块的净流出规模扩大。

1. 行业资金流向：基金净买入前列的行业包括有色、公用事业和家电，而净卖出前列的行业包括医药、计算机和电子。

2. 个股资金流向：净流入规模居前的个股有美的集团、宁德时代等，净流出规模居前的个股有药明康德、贵州茅台等。

3. 基金行为启示：公募基金偏好大盘指数，对周期板块转为净流入，显示出向防御型配置的转变。

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1. 防御策略展望：报告认为公募基金在防御板块仓位提升空间的排序为红利>出海>困境反转>贵金属。

2. 风险提示：提醒投资者注意基金持仓数据的滞后性，以及重仓股数据不能完全代表基金全部持股情况。

1. 港股持仓分析：主动偏股型基金对港股的持股市值和定价权均呈上升态势，特别青睐能源业和原材料业。

2. 行业配置：基金在周期板块的仓位和超配比例均有所提升，而在成长和金融板块的定价权、仓位和超配均呈现下降趋势。

3. 个股超配比例：报告列出了主动偏股型基金一季度超配比例最高的个股，如宁德时代、泸州老窖等。

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