|行业洞察·茶饮|《茶百道-2555.HK-茶百道首次覆盖报告：中端现制茶饮引领者，小店加盟高效扩张》

|趋势洞察库| 关注我 主页个人介绍 查看完整报告

主要内容包括：

1. 投资评级：增持。

2. 当前价格：11.64港元。

3. 投资要点：

   • 茶百道定位中端现制茶饮市场，门店数量超过8000家。
   • 公司收入主要来自向加盟店销售货品及设备，加盟收入占比超过98%。
   • 预计2024-2026年公司收入分别为71.74亿、88.26亿和103.82亿人民币，年增速分别为26%、23%和18%。
   • 预计2024-2026年经调整净利润分别为15.73亿、19.28亿和22.59亿人民币，年增速分别为25%、23%和17%。

1. 市场概况：

   • 中国茶饮市场空间广阔，现制茶饮行业规模由2018年的805亿元增至2023年的2473亿元，年复合增长率为25.2%。
   • 茶饮市场竞争激烈，头部品牌通过降低加盟门槛，开启“抢人大战”。

|趋势洞察库| 关注我 主页个人介绍 查看完整报告

1. 公司优势：

   • 高性价比、高单店效益、高品牌知名度。
   • 茶百道产品组合包括经典茶饮和季节性及区域性茶饮，主力价格带为16元左右。

2. 扩张计划：

   • 茶百道计划进一步加密二线及以下线级城市的门店。
   • 拟拓展海外新兴市场，尤其是东南亚市场，目前已进入韩国、泰国、澳大利亚。

1. 风险提示：

   • 开店不及预期。
   • 加盟店监督管理风险。
   • 行业竞争加剧。

2. 财务摘要：

   • 2023年营业收入为57.04亿人民币，毛利润为1964百万人民币，经调整净利润为1258百万人民币。

3. 估值：

   • 参考同行业可比公司估值，给予茶百道2024年行业平均的17倍PE，目标市值为289亿港元。

1. 股权结构：

   • 创始人夫妇实际控股，设立员工激励平台。

2. 高级管理层：

   • 拥有丰富的行业经验。

3. 财务表现：

   • 近三年收入和归母净利润持续增长，毛利率约为35%，净利率超20%。

|趋势洞察库| 关注我 主页个人介绍 查看完整报告

1. 市场扩展：

   • 茶百道通过加盟模式快速扩张，拥有智能生产加工基地及供应链总部项目。

2. 数字化营销：

   • 通过社交媒体平台和数字化营销手段建立品牌影响力。

3. 会员制度：

   • 提升客户黏性，沉淀私域流量。