金价被推高是机会还是风险?

黄金价格本周创出历史新高主要由投资者推动，这加大了未来几个月金价在进一步走高前出现大幅调整的可能。

1,000美元/盎司以上的金价已使印度和中东等一些喜欢黄金国家的实物买家望而却步，从而令黄金市场逐步失去传统的支撑动力。

分析师表示，金价最新一轮涨势由投机者追高买入推动，如果美元出现回调，或者通货膨胀信号被证明是不可靠的，人们可能开始争相抛售，在金价较目前水平下跌10%左右之前，估计不会有多少买家愿意入场。

英国金属顾问公司GFMS在上月公布的年度研究报告中预计，2009年投资需求在全球黄金总需求中所占比例将达到34%，高于2008年的23%以及黄金大牛市开始的2001年。

2001年，黄金投资需求为364吨，价值32亿美元，在全球总需求中只占很小的比例。GFMS预计2009年黄金投资需求为1,770吨，根据周三1,042美元/盎司价格计算价值为516亿美元。

在过去的4年中，针对机构、对冲基金和散户投资者的黄金投资产品不断问世推动了这一转变，因为与购买金矿类公司股票相比，这些产品能够使投资者更方便和更便宜地对黄金价格进行直接押注。

投资需求所占比例的不断升高使得黄金市场波动性加剧，并且使得一直是金价稳定推动因素的实物买盘受到抑制。

Barclays Capital分析师Suki Copper周三在伦敦的一次会议上表示，金价依赖投资者需求推动导致市场波动性加大，因为当调整出现时，短线投资者更加可能进行抛售。

Comex最新黄金期货数据显示，黄金净投机性多头头寸规模已达2,880万金衡制盎司，合896吨，为近几周来的最高水平。

与此同时，GFMS的报告显示，上半年黄金实物需求下降近四分之一，至760吨，而且预计全年下降20%。

GFMS表示，这意味着2009年实物黄金需求占全球黄金总需求的44%，低于近几年的70%-80%。

GFMS董事长Philip Klapwijk表示，由于几乎没有理由认为美国将加息或支持强势美元，明年实物黄金需求占总需求的比例可能降至33%左右。1980年时，金价也曾大幅 上涨并创出历史新高（根据当前的通货膨胀进行调整计算，当时的价格相当于2,221美元/盎司左右），导致实物需求被挤压出市场，这种情况目前可能再度出 现，因为在再次出现大幅调整前，金价在2010年还可能不断创出新高。