『匡醍译研报 01』 驯龙高手，从股谚到量化因子的工程化落地

头上三柱香，不死也赔光。这是一句股谚，说得是如果在高位出现三根长上影线，那么股价短期内很可能会下跌。因为上影线代表了上面的抛压特别大。这种说法能得到统计数据上的验证吗？来自东吴证券的一份研报，就讨论了这个问题。

这份研报给出一个很价值的结论，那就是，影线好不好用，关键点不在影线本身，而在于你如何使用它。这份研报从常见的 K 线形态出发，联系到 Williams R 指标，并运用基础统计理论进行建模和拓展，无论是其结论，还是研究方法，对我们量化人来说都有很好的借鉴意义。

因子原理

影线本质上是当日股价在冲击最高价（或者最低价）失败的痕迹。最高价与最低价是当日资金多空博弈的结果，代表了市场认可的真实压力与支撑。这个观点在光大证券的研报（RSRS 因子那篇）中也有提到，是坊间普遍认可的一种观点。大家从不同的角度出发，使用不同的建模方法，就得到了精彩各异的因子。

这篇研报从传统上下影线的定义出发，在比较了威廉指标之后，创造性地把威廉指标也看作一种『影线』，然后分别使用均值归一化手法来处理原始影线（包括传统影线与威廉影线），再通过滑动平均与滑动标准差构造出 4 个因子，分别进行了因子测试。

在因子测试之后，他们发现标准化蜡烛上影线与均值化威廉下影线的选股能力较强，于是又将这两个因子组合成一个新的因子，即 UBL。

最终，他们得到的回测结果（2009 年到 2020 年 4 月 30 日）如下：

下面，我们就来实现这个因子。

因子构建

根据研报，因子的构建流程如下：