华安证券分析报告（0607）

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营口港：资产注入助成长,新基金青睐标的
唐鑫
　　大盘在昨天深幅探底回升后，今天盘中继续大幅震荡，基金重仓的中兴通讯、山东黄金、格力电器、美的电器等中高价蓝筹继续创新高，市场资金明显流向成长蓝筹，两极分化的现象开始显现。在景顺长城、益民两家基金公司拿到新基金批文后，华宝兴业与广发基金也于前天拿到新基金发行正式批文，其中三只都可能在下周一即展开发行，优质成长蓝筹将成为新基金建仓的标的。营口港（600317）：拟向营口港务集团有限公司定向发行不超过44656万股，定向增发价格不低于13.10元，用于收购集团公司约58.5亿的资产，购买资产完成后，预计公司的利润总额将会增长。集团优质资产的注入，使公司有明确的业绩成长预期，因而将有可能成为新基金建仓的目标，值得投资者中长线关注。
　　营口港于4月25日公布了定向增发方案，通过向控股股东营口港务集团有限公司发行股份，用来购买港务集团在鲅鱼圈港区已经建成并完成竣工验收或者在近期可完成竣工验收的全部泊位资产和业务。根据初步方案，本次拟购买资产的暂估价值为人民币58.5亿元；拟发行股份数量不超过44656万股，发行价格不低于13.10元，所购资产未来具有良好的成长性。本次资产收购后，预计公司的利润总额将会增长，公司有望由二线的港口公司成长为一线的港口蓝筹公司。此前，营口港集团总裁高宝玉就曾表示，为了避免营口港的内部竞争，营口港集团将通过资本市场的再次融资，使营口港的主业资产和主营业务收入全部进入上市公司，实现集团整体上市的目标。可以预见，公司整体上市步伐正在加快，从公司业绩来看，短期可能会有所影响，但集团公司整体上市后，未来3——4年仍有较大的成长发展空间。
　　另外据中国证券报报道，公司本次定向增发价格不低于13.1元，该认股价格基本合理，对流通股东较为有利。公司公告中没有对拟收购资产进行盈利预测，只能根据公司历史资料来进行估计。由于拟购买的泊位资产与目前上市公司运营的资产具有很强的可比性，我们可对这些资产的盈利作个简单的预测，从而判断发行价格的合理性。从公司近三年的运营情况来看，平均资产收益率可达到4.56%，以购买总资产58.5亿元来计，这些资产的年净利润可达到2.67亿元，每股收益为0.60元。以13.1元的发行价格来计算，发行市盈率为22倍左右，与目前新发行的港口公司，如日照港、连云港的发行市盈率接近；但与目前市场同类资产35倍市盈率相比较，此收购价有37%的折扣，对流通股东的价值起到增厚作用。
　　从公司最新季报股东来看，十大流通股股东中基金、保险、券商均为新进。走势上，该股近期随大盘回落，量能萎缩明显，同样具有定向增发整体上市预期的天津港目前已达到24元多，在市场弘扬投资绩优成长蓝筹股以及新基金即将发行的背景下，作为具有良好成长性的该股来说，有望得到以新基金为代表的机构投资者的青睐，建议中长线关注。[@more@]

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