铜金比，饼金比

小技巧：问教链，试试看👉【刘教链有问有答】。搜索教链历史文章，点击下方公众号卡片（右上角🔍图标）

* * *

「网友什么屌图都有」是一句经典的网络梗。这个铜金比的图被挖掘出来，大概也属于屌图的一种吧？

所谓铜金比，就是金属铜和黄金这两种大宗商品的价格指数的比率。

如果按照这个铜金比的“画线”，现在的市场理应处于暴涨前夜的底部区域。

但是如果看看彭博分析师画的饼金比，即大饼BTC和黄金的价格比率，却会是不一样的看法。

这是今天内参里的图。

彭博的分析师据此觉得，大饼现在虽然已经回调了一些，而黄金今年飙升，但是大饼相对于黄金依然高估了。

他觉得大饼要回调到多少才能不高估呢？6万刀以下。

不过其实大饼不动，黄金再涨个50%，也可以把这个饼金比给拉下来。

教链觉得，铜金比和大饼之间的关系，可能属于玄学。不过饼金比，是不是应该考虑到大饼S2F相变的问题呢？

大饼每次产量减半，饼金比理应上一个台阶，不会再回到减产前的波动中枢。

从图里面可以很明显地看到，2020年大饼产量减半后，饼金比震荡中枢就比2020年之前跃升了一个台阶，上升到了20倍左右，最低在2022年熊市底部也有13倍左右。

而2024年的产量减半，目前压根儿就没看出来效果。

如果按照这位彭博分析师说的，13倍才是所谓公允比率，那么2024年的减产，岂不是白减了么？

所以教链觉得，为什么不能是目前的20倍成为新的中枢，成为新的公允值呢？

毕竟，这个20倍，比起2024年底最高40倍，已经腰斩了。

...

2025.12.2周二，加密市场暂时止跌回稳，BTC从开盘84.6k升破87k。黄金在$4200上方盘整。美元指数99.5点。usd/cnh 7.07, usdt 7.07。

......  本期内参共约5000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，BTC对冲，日元加息冲击，全球M2见顶，代币化未来，回调底部，BTC日元同步，挖矿危局，先锋集团进场，囤饼进展，BTC/黄金比率偏高，周期末期脆弱性，8万刀支撑带，等。

点击标题继续阅读[《内参：尾部还是底部？》]...

(公众号：刘教链。加入会员：公众号回复"会员"或"VIP")

(免责声明：本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种，有随时归零的风险，请谨慎参与，自我负责。)

* * *

更多内参请关注内参号：

欢迎加入刘教链的VIP会员，一路同行：

* * *

‍