如何用多因子模型预测资险

转 如何用多因子模型预测投资风险

一、为什么要了解投资风险

在探讨投资风险前，我们不妨思考一个问题：好的投资，取决于哪些因素？

其实，卓越的投资回报，主要来源于四个因素：

收益预测：能形成合力的收益预期；

风险控制：能谨慎地捕捉市场机会；

过程控制：能保持投资方式上的一致性；

成本控制：能使得投资利润不被过度或无效率的交易所侵蚀。

不仅仅量化投资是如此，无论是资产配置、主动管理、被动管理，亦或主观交易，对任何投资管理而言，想要获得出色的投资回报，都需要考虑上述四个因素。而风险控制，正是好的投资不可或缺的重要组成部分。

忽略风险，对投资来说是及其危险的。如果我们不计风险地进行投资，那我们可能会在一只自己极度看好的个股上压上全部资金。但这种不确定性极大的做法却不会成为主流的专业投资方式。对于专业投资者而言，投资管理就是将风险与收益的不断平衡的过程。如果不重视风险的考量，将会给投资带来沉重的打击。这样的例子数不胜数，长期资本就是一个非常有名的案例。

案例长期资:本长期资本（Long Term Capital Management, LTCM）曾是名噪一时的对冲基金，巅峰时期与另外三家基金公司并称“国际四大对冲基金”。它创立于1994年，活跃于国际债券市场，采用计算机建立数学模型，分析价格波动并进行债券套利。LTCM的团队非常豪华，其中包括诺贝尔经济学奖得主、美国前财政部副部长、美联储前副主席、华尔街债券套利之父等等大名鼎鼎的人物。在创立的头四年里，就带来了平均每年40%+的回报。

到了1998年，俄