说说认购权证的负溢价问题

 

 

首先还是说一下大盘吧，大盘终于下跌了，鞍钢也终于下跌了，在利空的声音中下跌。我估计，今天晚上的利空信息不会少。

根据我的经验，趋势的逆转一般来说不会在利空的声音中开始，而是在一片看多或政策的利空打击下开始。所以，我认为这一次的下跌只不过是牛市的一个波动，是牛市的一个插曲，是一个正常的调整。假如牛市的趋势没逆转，或者说造成趋势逆转的条件还不够，那么我就没必要关心股市的涨涨跌跌，股价的波动和我就没什么关系。何况目前的钢铁股还是在合理的价值区间以内，相对于其它行业是估值洼地。所以，大盘在调整以后，钢铁股是未来将更好。

所以，我依然满仓，满仓迎接或有可能的市场波动或者说调整或者说下跌。

 

目前，大多数的认购权证都在负溢价区域，仅有几个是例外。相对于以前曾经的权证溢价，有些朋友可能就不习惯了，其实，我觉得在目前的市场条件下，这是正常的。如果现在还是存在溢价，那么才是不正常呢。也许大家没注意，其实五粮液认购权证的负溢价已经存在很长时间了的。

从理论上来说，权证的价格是未来正股价格的预期来决定。因为存在着杠杆作用，所以效益与风险都大大的高于正股。权证有正股未来的价值发现功能，权证有领先于正股价格的功能，同时又是个投机的筹码。在投机者的眼里，权证仅仅是玩的筹码。在投资者眼里，是未来正股价格的体现。具备双重功能的权证，在某些时候看起来不合情理的现象，其实是合情合理的。

投资权证，由于杠杆作用，是高风险高收益的品种，判断市场未来的趋势很重要很重要。比如就那么说吧，比如武权，假如牛市还没有结束，未来的武钢你判断可以上涨至30元，那么权证的内在价值就是20元，那么目前的价格就将近200%的利润。假如牛市已经结束，未来的价格就有可能下跌至10元左右，那么武权的内在价值为零，你目前的买进将血本无归，这就是高风险高收益。

 

我看见很多人在探索权证负溢价的原因，所以我就这个问题思考一下。

1，由于盐湖钾肥及招商银行认沽权证的疯狂，引起有关方面的注意，炒作权证的大户们经常会碰上禁止交易、电话约谈、检查资金来源等等待遇，久而久之，大户们就怕了，资金逐渐的转移目标，所以就会引起炒作的不热烈。一个炒作不热烈的品种，一般来说就不会产生太多的溢价率，那么负溢价就是顺理顺章的事情了。

2，由于大盘、正股的上涨比较多，价值投资者、筹码炒作者担心未来大盘、正股的下跌。由于杠杆作用的存在，权证的下跌幅度会高于正股，所以就不敢贸然的炒上去。

3，筹码的炒作者是不会考虑这个筹码值多少的？价格低了在同样的情况下手续费也低了。所以，这也是个负溢价的原因。

4，目前市场的主力资金对于权证投资的限制，所以愿意买进正股而不愿意买进权证投资，也就是说投资的力量太小，那么就没能力存在溢价。

5，市场炒作的主力，一般都有上半年努力赚钱，完成目标任务后，下半年放松休息的习惯。所以，进入权证的炒作资金在逐渐减少，就没力量给予权证的溢价或者说疯狂，只能在负溢价（安全）区间进行小范围的炒作。

呵呵，我能想起来的大概就那么多了，剩下的就让DKD先生来补充吧。