交通银行09中报初探

老股民声明：这里是深度套牢者抱团取暖的地方。由于我本人的失误，致使很多老朋友进入深度套牢的尴尬。所以，从去年十一月份开始，我只对因我而套进去的人及在这里的老朋友们说，和他人一概没关系，我的思维仅限于此。

老股民特别说明：本人以及这里的老朋友们满仓持有、深度套牢于银行股。我的所有涂鸦纯属自娱自乐与寻求心理安慰的结果。

老股民提醒：本博特点以价值投资为主题，没能力高抛低吸，也没能力把握波段，投资收益的对标只是指数的增长率，目标是长期战胜指数。所以，可能并不适合你。

同时，在银行股大幅度上涨以后，我不支持新来的朋友据此买入银行股进行投资。希望你能明白，投资于银行股的最佳机会已失去！我在准备卖出呢，我不希望你为我的卖出抬轿子。

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交通银行09中报初探

交通银行上半年总资产达到32941亿元，比上年末增加6159亿元或23%。对于大型银行来说，这个增长率了不起的。

上半年贷款余额达到17292亿元，比上年末增加4006亿元或30.15%。这个增长就更多了。

上半年存款余额为23653亿元，比上年末增加4995亿元或26.77%。

上述三个指标的增长率说明，大型银行的增长率不一定就比中小银行肯定低，最重要的还是在于如何经营的问题。

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交通银行上半年利息净收入296.80亿元，同比减少32.46亿元或9.86%，其利息净收入下降的幅度高于民生银行。

上半年非息净收入54.76亿元，同比增长8.23亿元或17.69%，这个不容易的，同期的民生银行是下降的。

上半年主营收入实现368亿元，同比减少13.66亿元或3.58%。在目前的环境下，这是个相当不错的经营业绩。

上半年管理费用100亿元，同比减少7.4亿元或6.89%。这个管理费用的控制不错，不知道下半年是否反弹？

交通银行上半年拨备前利润实现242.88亿元，同比基本上差不多。

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交通银行上半年完成净利润155.79亿元，基本上同比差不多，实现每股净利润0.318元。低于民生银行。

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上半年不良贷款余额260.26亿元，比上年末增加5.66亿元，考虑到20.36亿元的不良贷款核销，上半年不良贷款实际增加约26亿元，在合理的范围以内。

上半年减值拨备金计提43.85亿元，同比增加6%，坏帐拨备余额为320亿元，拨备覆盖率是123%。考虑到监管层对于150%的拨备覆盖率要求，这个计提稍显不足，下半年应该有计提压力，要么大幅度提高核销来解决这个问题。

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结论：就上半年的经营业绩来说，交通银行优于民生银行，但也相差不多。交通银行价值低估！

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同时，综合性分析，交通银行的优势在于资本充足率高，民生银行的优势在于体制。在我看来，在未来的三年，民生银行的内在价值与交通银行差不多，甚至高于交通银行。价值回归，需要时间，请持有的朋友们耐心等待着。

朋友们，在考虑银行股内在价值比较的时候，这个资本充足率也是个很重要的因素，因为这个会制约老股东权益的增长。目前兴业银行的强势，其中就有着这个因素。

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