HermanHuang的博客

服务端：ToB 的商业模式面临特检和普检商业模式创新选择：经过前期大范围的跑 马圈地，几家连锁综合性独立医学实验室企业已经初步建立覆盖全国的实验室网络， 并且省级实验室逐渐实现盈利、规模化效应体现。我们建议关注金域医学、迪安诊 断等医检企业的成本率/费用率变化、实验室盈亏情况、以及特检项目的拓展和收入 占比情况。 流通端：渠道收购的价值评估是重点。润达医疗、瑞康医药、迪安诊断近几年持续 收购，为其业务扩张带来较大的弹性，但整合效果尚未体现。我们认为一方面需时 刻把握公司经营层面和财务数据的变动，包括其盈利和营运能力、收购整合效果和 商誉减值风险；另一方面在于关注公司流程、服务方面的创新举措和盈利模式、发 展前景的分析。 产品端：在上下游强势议价下，产品迭代发展阶段的判断至关重要，我们认为企业 发展重点主要如下：1）产品持续升级迭代（发光、分子）以消化未来可能的价格压 力，同时通过产品多元化布局占领市场应对下游流水线趋势；2）注重创新，在某一 应用场景上打造特色技术、从而建立起优势和壁垒。此外，内生瓶颈有望借助外力 实现飞跃，整合能力不可或缺。

亚太地区是全球体外诊断市场的第二大区域，2018 年市值达到 136 亿美元，占 全球体外诊断市场的 25.7％，仅次于北美的 41.1%。就人均消费而言，亚太市 场为 3.2 美元，低于全球人均 7.1 美元，仍有较大提升空间。亚太地区体外诊 断市场有望在 2022 年增长到 162 亿，复合年增长率为 4.3％。中国是亚太体外 诊断市场最大的国家，约 47 亿美元。中国的人均体外诊断支出约 3.4 美元， 而澳大利亚、日本、新西兰的人均支出分别为 50.8 美元、28 美元、21.2 美元。 我国与发达国家的人均体外诊断支出差异较大，潜在市场广阔。