文献阅读——中国农产品期货的正负价格泡沫（LPPLS）

Positive and negative price bubbles of Chinese agricultural commodity futures

Fang, Ming, Yizhou Lin, and Chiu-Lan Chang. “Positive and negative price bubbles of Chinese agricultural commodity futures.” Economic Analysis and Policy 78 (2023): 456-471.
经济学2区
IF=6.5

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1.引言

1. 农产品的稳定价格有助于确保农民和其他生产者能够为其产品获得公平的价格，从而有助于推动经济的发展和增长。

   近年来，我国农产品期货交易量大幅增长，我国农产品期货市场目前是世界上规模最大、交易最活跃的市场之一。这种增长可以归因于许多因素，包括对农产品需求的增加，中国更复杂的金融市场的发展，以及市场参与者越来越多地使用农业期货作为风险管理工具。

   农业期货是一种允许农民、生产者和其他市场参与者对冲农产品价格波动风险的金融工具。这些工具允许市场参与者在未来的日期锁定其产品的价格，这有助于减少价格的不确定性和管理风险。

   农产品是生活的必需品，在社会发展中起着重要的作用。稳定农业价格对发展中国家至关重要，这些国家的人们将大部分收入用于购买食品，特别是对中国等人口众多的发展中国家。农产品价格呈上涨趋势，几十年来经历了几次大幅飙升。

   中国农产品期货市场是世界上增长最快的期货市场之一。近年来，中国农产品期货市场发展迅速。中国的金融自由化允许外国投资者参与中国期货市场，交易量大幅增加。中国农产品期货交易量在全球农产品期货交易量中排名最高。截至2021年12月31日，这些农产品期货交易和价值在大连商品交易所（DCE）和郑州商品交易所（ZCE）2021年75.14亿很多，市值581.2万亿，同比分别增长22.13%和32.84%。

   农业价格的波动降低了社会福利，特别是在人口基础较大的发展中国家，这些国家的价格波动的负面影响更大（Chen et al.，2022a）。随着中国农产品发展的持续丰富，农业商品期货在改善农产品价格发现、风险管理、服务于农业实体经济、增强国际影响力方面发挥了作用（Yang et al.，2021）。

2. 农产品期货价格稳定可以有效维持经济发展和增长，控制通货膨胀率。同时，农产品期货价格受到多种因素的影响，包括宏观经济和国际经济因素（Xu et al.，2022）。本研究旨在探讨农产品期货的价格泡沫，并区分影响农产品期货价格泡沫的关键因素。

3. 由于其全球重要性和上述特点，研究中国农产品期货的价格泡沫具有重要意义。

   理解价格泡沫是一个重要的研究领域，因为价格泡沫可能对金融市场和整个经济的稳定产生重大影响。当泡沫破裂时，它可能导致资产价格的大幅下跌，从而给投资者造成损失，并造成更广泛的经济混乱。就农产品而言，价格泡沫可能对依赖这些商品谋生的农民、生产者和其他市场参与者产生特别重要的影响。

   了解导致价格泡沫发生的因素和泡沫破裂的潜在后果，可以帮助决策者和市场参与者制定策略，以减轻与这些事件相关的风险。

   价格泡沫之吸引经济学家，是因为爆炸性行为扭曲了市场效率，抑制了经济中的资本配置。

   价格泡沫是混乱的，而且是可以预测的。

   大量文献 致力于研究资本市场中的价格泡沫（Homm和Breitung，2012；Goetzmann，2015；Demirer等，2019；Chen等，2022b)。Siegel（2003）给出了资产价格泡沫的操作性定义。

   此外，许多