今年下半年，人民币进入了加速升值状态，在通货膨胀的摧谷下，拥有各种矿产资源，原材料进口，高额外债以及资产重置成本提高等四类上市公司，主要集中在航空、矿业、地产、造纸、钢铁等等行业，表现非常火暴。时至今日，泡沫警钟在不断敲响，但流动性泛滥非短时间能解决的问题。我们继续在以上四类企业中搜索下一只牛股，发现粤华包B（200986.SZ）具有多项利好于一身，具有长线走牛的潜力。<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" />

一、战略转型成为包装纸生产企业，产能释放，增长可期。

粤华包战略定位从包装印刷转型到白板纸转变，随着子公司佛山华丰纸业公司在佛山的15吨白板纸生产线，及珠海分公司30吨生产线分别在06年07年投产，基本上标志着粤华包业务上的战略转型已经成功。尤其值得关注的是，珠海分公司30万吨白板纸生产线在今年2月份落成，经过投料试产后，在下半年开始正常运作。初步估计该生产线分别给07年和08年带来每股0.09元和0.23元的收益贡献，使两年利润分别同比增长40%和60%。投资生产的液体食品包装“利乐包”仍将不断带来新的利润增长，公司在这个领域还有扩展空间，比方说直接生产液体食品包装纸等等。

二、人民币升值双重刺激股价持续走高。

随着人民币的不断升值，以×××计价的国内造纸公司一方面受到采购成本不断下降的利好因素，还受到境内通货膨胀刺激而产品价格走高。相比航空业受高油价制约来说，纸业制造受益人民升值和通货膨胀更加明显，是典型的产品上涨，成本固化甚至走低的行业。另一方面，因为使用×××计价，股票随人民升值也将显得越来越有投资价值。所以说，以×××计价的造纸股票是最有投资潜力的品种。

三、环保政策催促纸品价格上涨。

        面对日趋恶化的生态环境及资源日益枯竭，我国在石化、火电、造纸、冶炼、煤碳挖掘等行业实现了环保节能新政，关闭了小规模化生产的工厂，限批新的产能。各受限行业整合正在如火如荼地进行，行业集中度大大提高。造纸行业因受政策影响，在去年上调产品价格的基础上，截止8月份，今年各类纸品价格又上涨了6%以上，其中白板纸价格上涨了6%。估计随着国内消费能力逐步增强，在建生产线的大幅减少，白板纸价格还有上涨空间。

四、纯B股增发融资暗藏B股市场机制改革。

早在03年12月份，200986曾经提向证监会提交了增发B股的申请报告，并在次年4月得到了证监会领导和×××主管领导的签字批准，由于股改的原因此计划一直搁浅。今年6月，200986重新上交申请报告要求增发融资，估计12个月内获批增发融资的可能性非常大。事实上，因建华丰珠海分公司的生产线，粤华包的资产负债率已经提高到今年54%，随着产能的理想化实现，所需流动资金也越来越多，特别是今年6月11日发行的一年期4.2亿明年到期后将资金需求越来越紧张。所以，未来9个月内粤华包会想办法融资增发，至于怎样增发，这跟目前B股的重新定位又很有关系。从2000年开始B股就没发行过新股，直到03年下半年京东方给破例增发过B股。六年，也没有纯B股在A股市场或者H股市场增发过。

至于200986的增发究竟是以何种方式进行呢？如果B股市场重新定位仍然不清晰的情况增发A股，那么估计增发价格将超过10元，将大大提高每股净资产，这种可能还是存在；如果AB股合并情况下增发A股，那么按照增发价40倍市盈率10元算，开盘首日上涨50%，相当于定价在15元，届时200986全部以人民币标价，这种可能不完全没有；还有一种可能就是直接增发B股，这种增发对股价拉动不大，预计去到10元港币附近。最后一种可能也是可能性最低的，是到H股市场去增发。随着证监会对B股市场问题的研究和得以清晰，200986可能将是B股市场机制转变第一家吃螃蟹的B股公司。

 

    基于以上分析，还有增发承销商的做市行为，老张认为明年6月份前200986能达到10元以上价位