8月冲刺科创板，420亿估值的宇树科技，能否让人形机器人走向千家万户？

42亿募资背后：“人形机器人第一股”的野心

8月5日，宇树科技迎来科创板IPO初步询价，距离正式登陆资本市场又近一步。此次IPO，宇树科技拟公开发行4044.64万股新股，计划募资42.02亿元，对应的发行估值约420亿元。募集资金将投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发以及智能机器人制造基地建设四大项目。

年赚6亿：从技术研发到规模商业的逆袭

在人形机器人行业多数企业仍在持续投入时，宇树科技却成绩亮眼。2022 - 2025年，其营业收入从1.23亿元跃升至17.08亿元，三年增长逾12倍。2025年前三季度，人形机器人收入达5.95亿元，占比51.53%，成第一大收入来源。2025年扣非净利润飙升至6.00亿元，同比增长674.29%，初步完成从技术研发企业向规模化商业公司的转变。

顶级资本齐聚：十年超千倍估值跃迁

宇树科技从成立至今完成多轮融资，股东名单星光熠熠。美团系、阿里巴巴、腾讯等大厂，红杉中国、经纬创投、顺为资本等顶级VC均有布局。创始人王兴兴直接与间接合计持有公司股份比例33.3583%，按400亿元估值测算，所持股份对应市值将达百亿元级别。从2016年天使轮估值仅1300余万元，到如今420亿元发行估值，实现超千倍跃迁。

高增长背后：人形机器人商业化的隐忧

目前人形机器人尚未形成消费级刚需，市场培育仍需时间。若技术成熟度、成本下降和市场接受度提升速度低于预期，规模化商业应用可能延迟。公司还面临海外市场政策变化、行业竞争加剧等风险，多年来境外收入占比超35%，面临国际贸易摩擦及关税政策波动风险。

编辑观点：宇树科技护城河在于盈利与资本优势，但人形机器人商业化尚早，赛道泡沫与风险并存，未来增长有待市场考验。