Anthropic 估值逼近 1 万亿美元超 OpenAI，AI 公司定价逻辑转向商业兑现

Anthropic 逼近 1 万亿美元估值，超越 OpenAI

过去几周，在 Forge Global 等未上市股权交易平台上，Anthropic 的估值已逼近 1 万亿美元，部分卖方报价更高达 1.05 万亿至 1.15 万亿美元。相比之下，OpenAI 在同类平台上估值约为 8800 亿美元，交易热度落后于 Anthropic。

Anthropic 估值飙升：收入增长与 Claude Code 驱动

Anthropic 被追捧并非仅靠市场情绪，其近期有两项成果易被资本定价。一是收入增长速度，稳定的商业化曲线难复制，投资机构愿为持续增长的企业收入买单。二是 Claude Code 代表的产品延展性，编程是 AI 易兑现价值的场景，若市场相信其在代码生成等方面有扩张空间，它将从模型公司转向基础设施公司，获更高想象空间。

OpenAI 折价：高起点后的谨慎

OpenAI 在二级市场热度回落，并非基本面逆转，而是估值起点过高，8520 亿美元融资估值已包含未来数年增长预期。且其故事被充分讨论，高可见度压缩短期惊喜空间。而 Anthropic 筹码少、叙事新、价格处于重估期，更受二级市场青睐。

Forge 平台：价格与情绪的放大器

Forge Global 这类平台在 Anthropic 估值上冲中起放大作用。一级市场融资价格更新慢，二级平台聚拢买卖双方，高报价传播强化供需两端心理。私募二级市场价格常先于基本面变化，当前承接大量配置需求，价格上行有泡沫也有供给结构基础。

编辑观点：Anthropic 凭借收入和产品优势获高估值，AI 公司定价转向商业兑现，但二级市场价格有泡沫，投资需谨慎。