托管清算交收概述

托管清算交收概述

作者：RohJinWook
链接：https://www.zhihu.com/question/55113626/answer/1871601572
来源：知乎
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以股票交易为例，交易的达成是在交易所（沪、深、股转），三地有各自的登记公司（上海、深圳、北京），负责所在市场所发行股票的结算业务。一般来说，股票交易的结算在中登属于风险较低的结算业务，目前也形成了非常成熟的体系。中登作为中央对手方，负责与全市场结算参与人的一级清算。我们散户炒股，交易的结算是由开户券商的专门的结算部门（一般叫 登记结算部）作为结算参与人与中登进行交收，而公募基金，一般是由基金托管人作为结算参与人（托管人结算模式）。结算参与人再与散户/基金进行二级清算。一、首先简要介绍一下题目中的几个账户：
1、结算备付金账户 - 结算参与人应当在本公司（中登）开立资金交收账户，用于存放结算备付金。资金交收账户即结算备付金账户。该账户存放在其资金交收账户中用于证券交易及非交易结算的资金。
2、最低备付金账户 - 本公司（中登）每月为各结算参与人确定最低结算备付金比例，并按照各结算参与人上月证券日均买入金额和最低结算备付金比例，确定其最低结算备付金限额。最低结算备付金限额＝上月证券买入金额／上月交易 天数×最低结算备付金比例。最低备付金账户是一个虚拟的账户，与备付金账户是同一个账户，上述公式所计算的结果称为最低备付金，每个月按照上个月的交易量调整一次。
3、结算保证金账户 - 本公司（中登）分别为各结算参与人和本公司设立上海和深圳结算保证金明细账户（以下简称“结算保证金账户”）， 维护和记录其结算保证金账户余额及变化情况。用来存放结算参与人交收违约时，能够提供流动性保障、并对交收违约损失进行弥补的专项资金。
4、清算专户 - 托管人以结算参与人的名义在银行开立开设的账户，在与托管产品的二级清算模式中起中间过渡作用。又称清算过渡户。
5、托管账户 - 托管人以基金产品的名义在具有托管资质的银行开立的银行账户。
二、介绍一下各个账户之间的关系首先需要搞清楚账户的维度：
1、结算备付金账户 - 结算参与人维度（根据汇总所有产品的结算情况收付）
2、最低备付金账户 - 结算参与人维度 （月初调整）
3、结算保证金账户 - 结算参与人维度（月初调整）
4、清算专户 - 结算参与人维度（根据汇总所有产品结算情况收款）
5、托管账户 - 产品维度（根据产品结算情况收付）

中登作为中央对手方，会根据全市场交易所的数据进行一级清算，根据所有结算参与人客户的交易情况的应收或应付进行轧差，计算出对某结算参与人的营收或应付，我们以结算参与人A应收为例（上图）。中登根据清算结果，将应付资金从结算参与人A的备付金账户汇至结算参与人A的清算专户，这个过程为一级结算。中登不可能维护与各个产品的划款路径，因此结算参与人A清算专户，作为主办清算过度账户，收款后再与各个产品进行二级结算。除此之外，账户体系中，托管人还应开立风险准备金账户，进一步防范结算的风险。风险准备金主要用于弥补因基金管理人或托管人违法违规、违反基金合同、操作错误或因技术故障等原因给基金财产或基金份额持有人造成的损失，以及中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定的其他用途。风险准备金不足以赔偿上述损失的，基金管理人与托管人应当使用其他自有财产进行赔偿。WC