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RSS订阅原创 涨幅来源盈利估值分解探索
这里参考网络资料，尝试对涨幅按盈利和估值两个维度进行拆解。具体为先做EPS×PE分解；盈利贡献看EPS/盈利预期变化，估值贡献看PE变化。
2026-10-29 18:44:36
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原创 NAV底线估值模型的分析和探索
NAV(Net Asset Value，净资产价值)NAV属于资产基础法(Asset-Based Approach)或成本法(Cost Approach)下的估值技术。NAV的基本等式是：NAV = 资产价值 − 负债价值（− 优先股权益）这个结果代表归属于普通股股东的净资产价值。底线的含义在于：对于一家持续经营的企业，其市场价值理论上不应长期低于其净资产的变现价值。因为如果资产在公开市场上orderly liquidation(有序清算)所能实现的价值，
2026-10-21 15:15:13
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原创 DCF折现模型的探索和分析
DCF认为任何资产(如企业、股票)的内在价值，等于其未来所能产生全部自由现金流的现值总和。DCF建立在货币的时间价值原则之上——今天的一元钱比明天的一元钱更有价值。
2026-10-20 22:50:38
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原创 DeepSeek DeepInfer开源项目的功能分析和探索
DeepInfer通过针对特定模型的极致优化(如 Wide-EP、EPLB、SWA Bounded Replay)、生产级的稳定性特性(如确定性推理、异步调度)，以及对英伟达/昇腾双平台的支持，为有能力管理大规模 GPU 集群的团队提供了一个经过实战检验的高性能推理选项。需要注意的是，其生产部署的最小有效单元(如64卡 Prefill + 64卡Decode)门槛较高，它主要面向的是具备集群资源的企业级用户和研究者，而非个人开发者。
2026-10-20 21:49:17
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原创 社融与M2指标的对比解读和探索分析
社会融资规模(社融)和广义货币供应量(M2)是观察中国金融体系与实体经济关系的两个核心指标。形象一点，就是它们分别从资产端(资金需求方)和负债端(资金供给方)描绘了同一枚硬币的两面。这里尝试对他们进行对比解读，并进一步探索分析。
2026-10-16 09:31:51
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原创 M1-M2增速差解析和探索
M1-M2增速差，即M1的同比增速减去M2的同比增速。这个差值的正负和大小，反映了资金在活钱(M1)和准货币(M2中的定期存款等)之间的转化趋势。1）正剪刀差(M1增速 > M2增速)意味着活钱增多，资金从定期转向活期，通常表明企业和居民对经济预期乐观，更愿意投资和消费，经济活力较强。2）负剪刀差(M1增速 < M2增速)意味着死钱增多，资金从活期转向定期，通常反映经济预期偏谨慎，企业投资意愿下降，居民更倾向于储蓄。从历史数据中可以提炼出几点规律：1）剪刀差方向比绝对值更重要。
2026-10-16 09:26:41
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原创 避险与进攻资产解读和分析
避险/进攻是功能标签，不是资产大类标签；债券、货币、商品内部都有避险和进攻子类，宽基和行业则属于权益风险资产，其中宽基更偏市场 beta，行业更偏结构性 beta。避险和进攻资产，更准确的总结如下避险仓：利率债/国债、避险货币、黄金、现金。进攻仓：权益宽基、进攻行业、信用债、商品货币、工业商品。宽基/行业是权益内部分类；债券/货币/商品是跨资产大类。不要简单说“债券/货币/商品=避险，宽基/行业=进攻”。
2026-10-15 17:03:01
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原创 M2指标参数的梳理、分析与应用探索
货币供应量是全社会的货币存量，是某一时点承担流通和支付手段的金融工具总和。依据金融工具货币性(流动性和收益性)的不同，货币供应量划分为M0、M1、M2等不同层次。流动性越强的金融工具，其货币性越强，所处的货币层次越低。当前中国货币供应量的基本层次为：1）M0(流通中货币)商业银行库存现金与社会公众现金之和，流动性最强、最活跃。2）M1(狭义货币)2025年修订后，M1 = M0 + 单位活期存款 + 个人活期存款 + 非银行支付机构客户备付金。3）M2(广义货币）
2026-10-15 16:42:32
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原创 服务消费参数指标的解析与应用
服务零售额是指企业(产业活动单位、个体户)以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值的总和，旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。国家统计局自2023年8月起按月发布该指标的累计增速数据。
2026-10-14 18:10:56
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原创 社零参数指标的解读分析
根据国家统计局的权威定义，社会消费品零售总额是指企业(单位、个体户)通过交易直接售给个人、社会集团非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。
2026-10-14 16:20:04
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原创 CPI参数的定义分析和应用
居民消费价格指数(Consumer Price Index，简称 CPI)是度量一定时期内居民消费商品和服务价格水平总体变动情况的相对数，综合反映居民消费商品和服务价格水平的变动趋势和程度。其按年度计算的变动率通常被用来反映通货膨胀或紧缩的程度。核心特征1）相对数而非绝对价格*CPI 反映的是当前物价水平相对于过去某个时期上涨(或下降)的幅度，而非绝对价格的高低。2）平均数而非个体感受CPI 是一个综合平均数，总水平的上涨并不意味着所有商品和服务价格全面上涨。3）不包含投资品。
2026-10-14 10:11:18
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原创 如何用DrissionPage进行网页自动化
DrissionPage基于 Python 的网页自动化工具，名称来源于Driver(驱动)与Session(会话)的结合。DrissionPage旨在将浏览器自动化的便利性与数据包收发的高效率融为一体。这里尝试梳理和了解DrissionPage，并在harness的辅助下运行一个完整的网页自动化示例。DrissionPage 拥有多项旨在提升自动化效率与稳定性的特性：1）双模式驱动既能像Selenium控制浏览器，也能像Requests一样直接收发数据包，并且可以在两种模式间无缝切换。2）强大的自研内核不
2026-10-12 18:42:14
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原创 PPI参数的解读与应用分析
PPI(生产者价格指数)是反映工业产品出厂价格变动趋势和幅度的核心经济指标。这里尝试对PPI参数进行解读和分析，理解其作为通胀先行指标与产业链利润晴雨表的双重角色。
2026-10-12 17:45:59
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原创 Deepseek R1与V4 Pro参数量对比
DeepSeek R1 与 DeepSeek V4 Pro 在参数量上属于不同量级的模型。V4 Pro总参数量是 R1 的约 2.4 倍，但其激活参数量仅比 R1 多出约 32%，这得益于其更极致的稀疏化 MoE 架构。
2026-10-10 18:54:54
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原创 PMI参数的解读与应用分析
采购经理指数(PMI)通过对企业采购经理的月度问卷调查结果统计汇总、编制而成的指数，涵盖企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一。
2026-10-10 17:33:58
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原创 现金流指标的探索和分析
现金流不等于利润，权责发生制与收付实现制不同。- 一次性因素：延迟付款、减少采购、出售资产都能短期美化 OCF。- 季节性行业要用 TTM 或同比，不能只看单季。- 合并报表现金流可能被子公司结构影响。- 指标要组合看：OCF + FCF + 净利润现金含量 + 债务覆盖最有效。经营现金流看造血，自由现金流看余粮，现金债务比看安全，净利润现金含量看质量，三类现金流组合看战略与风险。
2026-10-09 23:10:01
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原创 派息率指标的应用探索和分析
派息率是分析公司分红政策的核心指标，但不能孤立使用。有效分析应结合：盈利质量 + 自由现金流 + 负债水平 + ROE与再投资回报+行业周期+生命周期+总股东回报。简单判断：- 稳定高派息 + 自由现金流覆盖充分 + 低负债：可持续收益型标的。- 低派息 + 高ROE再投资：成长型标的。- 高派息 + 现金流恶化 + 高负债：警惕分红削减风险。- 派息率剧烈波动：需分析周期性和一次性因素。
2026-10-09 18:35:39
375
原创 股息率应用的探索和分析
基本公式：股息率 =每股现金分红 ÷ 每股市价 × 100%也可写为：股息率 = 现金分红总额 ÷ 总市值 × 100%常见口径：静态股息率：上一年度分红 ÷ 当前股价。滚动股息率：最近12个月分红 ÷ 当前股价。预期股息率：预测未来12个月分红 ÷ 当前股价。税前/税后股息率：实际到手收益需考虑红利税。注意区分：派息率 = 每股分红 ÷ 每股收益 × 100%股息率 = 派息率 ÷市盈率所以，高股息率可能来自低估值，也可能来自高派息率，二者含义不同。
2026-10-08 16:18:32
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原创 现金流净利比率的探索和分析
现金流/净利比率，通常指 净现比或净利润现金含量：净现比 = 经营活动产生的现金流量净额 ÷ 净利润 × 100%衡量企业每实现 1 元净利润，实际收回多少经营活动现金。核心作用是判断盈利质量：利润是“纸面利润”还是“真金白银”。理想状态是连续多年净现比接近或大于 1，同时自由现金流健康。若长期低于1，应重点检查应收账款、存货、收入确认和回款能力；若为负值且净利润为正，则应高度警惕。
2026-10-08 10:39:14
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原创 PEG指标的梳理和分析
PEG中文全称“市盈率相对盈利增长比率”，计算公式为市盈率除以盈利增长率。彼得·林奇有一个著名论断：任何一家公司，如果它的股票定价合理，该公司的市盈率应该等于公司的增长率。例如，若一家公司年增长率约为15%，那么15倍的市盈率是合理的；当市盈率低于增长率时，可能找到了买入机会。林奇认为最理想的投资对象其PEG值应低于0.5；PEG在0.5至1之间是安全范围；PEG大于1时就要考虑高估的可能。另一位投资大师吉姆·斯莱特也建议将PEG阈值设定在1.0以下，0.75则有明显吸引力。
2026-10-06 22:43:12
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原创 估值PE与PB区别的分析
PE和PB国际通用写法通常为：PE → P/E Ratio(Price-to-Earnings Ratio，市盈率)PB → P/B Ratio(Price-to-Book Ratio，市净率)下面把核心公式改成英文变量写法。
2026-10-04 19:57:45
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原创 净资产收益率ROE详细说明
ROE(净资产收益率)是衡量企业利用股东投入资本创造利润效率的核心指标。是评估企业盈利能力和股东回报效率的核心入口指标。这里尝试从定义、计算、分解、口径选择及局限性等方面进行详细说明。
2026-09-30 17:29:39
265
原创 隔夜动量因子的增量检验探索
之前详细分析了隔夜日内因子，这里进一步分析隔夜动量因子。隔夜动量因子是非常重要的指标，比如mom_on_12m。mom_on_12m是过去 250 个交易日隔夜对数收益的累计，试图捕捉隔夜时段的价格趋势。隔夜收益受信息冲击、情绪、流动性、机构调仓和风险补偿驱动，可能与日内收益有不同持续性。这里先分析其定义以及这些要素，然后分析与未来收益的联系。
2026-09-24 19:31:06
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原创 价值量能确认中短期反转的关系探索
价格回撤是经常会讨论和探索的话题，因为价格回撤可能与未来收益有一定关系。这里尝试通过12 月涨幅、波动率、量比、偏离 120 日均线，探索其相关的统计检验方法和原理。
2026-09-24 09:45:59
144
原创 过热拥挤与未来收益的关系探索
过热拥挤是金融领域经常会讨论和探索的话题，可能与未来收益有一定关系。这里尝试通过12 月涨幅、波动率、量比、偏离 120 日均线，探索其相关的统计检验方法和原理。
2026-09-23 11:34:36
87
原创 指数默认是市值加权还是等权
大多数主流宽基指数默认是市值加权，而且通常是自由流通市值加权；等权只是其中一种编制方式，属于策略指数/产品指数，不是指数一般的默认做法。
2026-09-23 09:39:54
178
原创 短反转长动量弱现象的探索和解析
短反转强、长动量弱是A股市场一个被广泛讨论的现象，挑战了传统动量效应(强者恒强)普遍性。其背后是A股独特的投资者结构、交易制度和市场环境共同作用的结果。
2026-09-22 06:20:27
190
原创 动量因子的对比分析和筛选
传统12月动量et_12m对应 Jegadeesh & Titman (1993) 的经典动量：理论上，动量来自：- 信息扩散缓慢：好消息不会立刻完全反映。- 反应不足：投资者调整预期偏慢。- 处置效应：亏损者不愿卖，盈利者急于卖，导致价格延迟。- 风险补偿：动量组合可能承担某些宏观风险。但 A 股传统 12 月动量通常较弱，甚至表现为反转。原因包括：- 散户占比高，短期反转强。- 壳价值、小盘股、主题炒作导致价格脱离基本面。- T+1、涨跌停、卖空限制。- 风格切换快，动量容易崩溃。
2026-09-22 05:54:58
145
原创 隔夜动量因子的抽取和实现
Lou-Polk-Skouras(2019)在美股发现：隔夜端反转，日内端动量。后续示例代码注释给中，给出了A股测试结果(见代码注释部分，使用qlib开源数据，仅供参考)也就是说，在A股、12 个月窗口下：- 隔夜累计收益是正向预测的，即隔夜动量。- 日内累计收益几乎没有预测力。- 总12月价格动量几乎全部来自隔夜段。这与美股文献不同，但与A股制度背景一致：- T+1 和涨跌停使隔夜信息无法当日套利，导致隔夜跳空具有持续性。
2026-09-21 12:41:00
144
原创 隔夜日内收益分解的代码示例
这里进一步给出隔夜、日内相关因子的定义，示例如下ret_12m：总 12 月动量，目的是做对照mom_on_12m：过去 12 月隔夜累计，可能反转，ICIR负mom_id_12m：过去 12 月日内累计，可能动量，ICIR 正mom_on_1m：过去 1 月隔夜累计，短期隔夜反转skewness：偏度因子，偏度因子表现较稳健，这里作为基准idio_vol：特质波动率，特质波动率相对稳健，这里作为对照。
2026-09-21 11:10:42
225
原创 价量相关性因子的探索和代码示例
价量相关性因子pv_corr理解为价量相关性/量价同步性量化指标，经常被用来解释量价背离异象。然后，一个因子是否能作为候选，不能仅看表现，需要经过一系列筛选和与已有因子的对比过程。这里尝试分析价量相关性因子，以及通过代码示例如何对其进行筛选和对比分析。
2026-09-20 14:53:19
310
原创 pv_corr如何解释量价背离现象？
pv_corr可理解为价量相关性/量价同步性量化指标，经常被用来解释量价背离异象。pv_corr低 = 量价背离 = 价涨但量不配合 = 筹码锁定/主力控盘/低分歧 → 后续容易继续涨；pv_corr高 = 量价同步 = 放量上涨 = 高换手/散户追高/主力派发/高分歧 → 后续容易跑输。**这里尝试分析pv_corr与量价背离现象的关系。
2026-09-20 10:19:53
80
原创 IVOL与偏度因子的对比测量分析
主要解释包括：1）彩票偏好投资者偏好高偏度、高波动、低价格的“彩票型”股票，导致这类股票被高估，未来收益低。2）有限关注散户更关注高波动、高换手、新闻多的股票，推高价格。3）套利限制高 IVOL 股票往往难套利，卖空成本高，错误定价持续。4）卖空限制A 股尤其明显，高 IVOL 股票可能被高估但难以做空。5）未充分分散化投资者持有集中组合，要求更高收益，但实证方向相反。常见做法是做多低 IVOL、做空高 IVOL。代码中-ivol正是这个方向：高 IVOL → 低因子值。
2026-09-18 15:11:28
191
原创 特质波动率因子IVOL的分析和示例
IVOL的核心思想源于市场模型(Market Model），即CAPM的统计实现形式。其基本回归方程为：其中，是股票的收益，是市场组合收益，代表系统性风险暴露，而残差项则代表特质收益。特质波动率(IVOL)即为该残差项在特定窗口内的标准差：。
2026-09-18 12:27:46
303
原创 账面市值比因子BP应用场景的探索
BP = 每股账面价值/每股市场价格 = 1 / PBBP值越高，意味着股票相对于其账面净资产越便宜，越符合价值投资的逻辑。同族的估值因子还包括EP(盈利/市值，即市盈率倒数)、SP(营收/市值)、CFP(现金流/市值)等。在A股实证中，BP因子综合表现优于EP、SP、OCFP等其他估值因子，具备稳定显著选股能力。在各行业及不同市值股票中均有较好区分效果，多空组合净值稳定上升，回撤控制优于同类因子。
2026-09-17 02:30:00
198
原创 基本面因子计算的示例分析
财报基本面数据，涵盖价值、盈利、投资、应计、规模等经典异象，是投资关注的重要指标。这里示例从PIT(Point-in-Time)对齐的财报数据中，计算一组原始因子值，并与市值面板结合，生成日期×股票的因子面板。后续可在此基础上做标准化、中性化、ICIR 检验和组合构建。
2026-09-16 15:33:58
387
原创 因子残差化隔离市值和行业的示例和分析
之前对逐日OLS中性化进行了比较详细的探索这里进一步探索如何在每个交易日做横截面 OLS 中性化。具体为把因子值对log(市值)和行业哑变量回归，取残差作为新的因子值。
2026-09-16 12:25:42
184
原创 特质偏度因子的计算示例和分析
设股票在日的因子为：其中：因子逻辑归纳如下高：过去 60 日特质收益负偏，非彩票股。低：过去 60 日特质收益正偏，彩票股。预期是做多高F，做空低 F，捕捉特质偏度异象。
2026-09-15 17:32:33
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原创 多因子Beta对冲工具的管理分析
这里探索事前到事中的Beta管理框架，并探索背后是成熟的多因子风险模型内涵，具体为：基于多因子模型理论，通过事前计算Beta倾斜来监控主动暴露，并利用因果性的滚动Beta来实现动态对冲，最终目标是追求市场中性的Alpha。---1）事前Beta倾斜度计算exante_beta_tilt2）事后已实现Betarealized_beta3）滚动对冲Beta(因果性)rolling_hedge_beta4）以及执行对冲hedge
2026-09-15 10:18:04
366
空空如也
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