黄祖斌：不买基金就是和钱过不去

从中国商业银行有近30万亿的储蓄存款，并且有11.6万亿是利率只有0.36%的活期存款的现状来看，多数居民并没有很好的投资理财的渠道。和逆水行舟的道理一样，在目前通胀率比较高的情况下，如果不能取得超过通胀率的收益，存款资产实际上就是缩水了。

去年11月，CPI的涨幅在5.1%，而即使选择一年期的定期存款，去年年初的利率只有2.25%，年末也不过2.75%。低利率实际是上对居民储蓄的一种掠夺。

有一种观点非常流行，就是中国居民，特别是一些富人喜欢投资房地产是因为缺乏投资渠道。似乎并不是这样。西方发达的金融市场有的投资渠道，中国差不多都有了：存款、国债、企业债、保险、股票、基金、房产、期货、黄金，而且中国还可以囤积茅台酒、和田玉、黄龙玉、文物、国画、普洱茶，其中不少品种似乎是国外不好投资的。

 

关于艺术品投资中的种种黑幕，可以参考：艺术品投资的主要风险

 

就房产而言，其实在房价高涨之后，已经有比较高的门槛了。没有个几十万，连银行房贷的门槛都达不到。而国债、存款、保险的收益率仍在CPI涨幅之下，文物或是艺术品的投资，对鉴别能力有相当高的要求，并且这些品种的变现存在一定的难度。

《神雕侠侣》一书中，有这样一个情节，杨过中了情花之毒，解药被小龙女吃了，有望救他一命的一个印度医僧被李莫愁的毒针杀死。但是聪明的黄蓉根据印度人临死前手中的断肠草，和他脸上的微笑，以及万物相生相克的道理，断定断肠草就是解药，最终救了小杨同志一命。其实在中国，同样有一个非常可靠的战胜通胀，并且很容易实现增值的投资品种，那就是公募投资基金。

 

据统计，截至 2010年12月31日，288只主动管理型偏股基金（剔除2010年下半年成立的基金）全年平均回报率5.01%，其中有190只基金取得正收益，占比66%；其中净值回报率超过20%的基金共有25只，62只回报率介于10%-20%之间；另有98只基金未能盈利，占比34%。业绩前5强分别是华商盛世成长、银河行业、华夏策略、光大保德信中小盘、诺安中小盘精选，全年回报率分别为37.77%、29.94%、29.50%、27.63%、26.93%；而业绩垫底的基金是益民红利成长，净值全年亏损率为14.28%。

2010年，上证指数由3277跌至2808，下跌了14.31%，跌幅超过业绩垫底的偏股型基金的净值损失率。这就意味着2010年所有的偏股型基金都跑赢了上证指数。去年11月，CPI涨幅超过了5.1%，但全年的CPI涨幅预期在3.5%以下（其中前11个月为3.2%），而偏股型基金的整体回报高达5.01%，即跑赢了CPI。在上证指数全年跌幅全球第三的情况下，偏股型基金整体仍实现了近5%的投资正收益，那么如果股市恢复常态，不要说股市每年上涨10%，即使每年只上涨5%，或者原地踏步，再假设偏股型基金不能象去年那样能大幅跑赢上证指数20个百分点，只能跑赢15个百分点，则基金一年的收益率也有15%。

 

当然，我从来建议读者怀疑我的观点，我也基本上不轻易相信任何人的蛊惑。建议读者看看在2004、2005年这样的熊市之年，基金是不是跑赢了上证指数。2006、2007和2008年这样极端的行情就不必对比了，因为未来两三年似乎不大可能是大牛市，也根本不可能是大熊市。

遗憾的是，2010年全年中国基金公司资产净值回落5.61%，大量的投资者赎回了基金。其实基金跑赢指数，主要是A股还有大量投资水平较差的散户。据一项调查显示，2010年A股投资者有近70%亏损。某种意义上讲，并不是中国的公募基金有多聪明，水平有多高，而是中国的散户太笨了，大大降低了基金战胜指数的难度。