英伟达业绩会：AI浪潮中的领航者与新挑战

英伟达亮眼业绩，彰显 AI 领域霸主地位

北京时间 2 月 27 日凌晨，全球 “AI 总龙头” 英伟达公布了其 2025 财年第四财季的财务数据，以及 2026 财年第一财季的业绩指引 ，再次成为全球科技和金融领域的焦点。这份财报不仅展现了英伟达在过去季度的强劲表现，也为 AI 行业的未来发展提供了重要线索。

财报显示，英伟达在 2025 财年第四财季实现营收 393.31 亿美元，同比大幅增长 78%，远超市场预期的 380.5 亿美元 。这一成绩的取得，主要得益于数据中心业务的强劲增长，该业务在第四财季贡献了 355.8 亿美元的营收，同比大幅增长 93.32%。数据中心业务的迅猛发展，充分体现了英伟达在 AI 计算领域的核心地位，随着全球对 AI 技术的需求不断攀升，英伟达的数据中心解决方案成为了众多企业和研究机构的首选。

从全年数据来看，英伟达 2025 财年的表现更为惊艳。全年共实现营收 1304.97 亿美元，同比增长 114%；全年净利润达到 728.80 亿美元，同比增长 145% 。这些数字不仅反映了英伟达在 AI 市场的统治力，也标志着 AI 行业正处于高速发展的黄金时期。

在净利润方面，英伟达第四财季净利润为 220.91 亿美元，与上年同期的 122.85 亿美元相比大幅增长 80%，与上一财季的 193.09 亿美元相比增长 14% 。不计入某些一次性项目，第四财季调整后净利润为 220.66 亿美元，与上年同期的 128.39 亿美元相比大幅增长 72%，与上一财季的 200.10 亿美元相比增长 10%。这一系列数据表明，英伟达在保持营收增长的同时，也有效地控制了成本，提升了盈利能力。

在业务板块方面，数据中心业务无疑是英伟达的增长引擎。第四季度营收达到创纪录的 356 亿美元，较上一季度增长 16%，同比增长 93%；全年营收增长 142%，达到创纪录的 1152 亿美元 。除了数据中心业务，汽车和机器人业务也呈现出强劲的增长势头。第四季度汽车营收为 5.7 亿美元，较上一季度增长 27%，同比增长 103%。专业可视化业务同样保持增长，第四季度营收为 5.11 亿美元，较上一季度增长 5%，同比增长 10%。相比之下，游戏营收为 25 亿美元，环比下降 22%，同比下降 11%，成为业务板块中的唯一下滑点。

AI 发展新趋势：推理 AI 崛起

在业绩会上，英伟达不仅展示了其在 AI 领域的市场地位，还深入探讨了 AI 技术的发展趋势。其中，推理 AI 的崛起成为了会议的焦点。黄仁勋指出，推理 AI 正引领着 AI 技术的下一波革命，为行业带来了新的扩展规律 。

随着 AI 技术的不断发展，推理 AI 正逐渐崭露头角。与传统的感知 AI 和生成式 AI 不同，推理 AI 更注重于理解、推理和决策，能够处理更加复杂的任务。例如，在医疗领域，推理 AI 可以帮助医生进行疾病诊断和治疗方案的制定；在金融领域，推理 AI 可以用于风险评估和投资决策。

以最近推出的 DeepSeek - R1 等模型为代表，推理模型展现出了强大的推理能力和潜力。DeepSeek - R1 通过大规模强化学习训练，在数学、代码和推理任务中实现了与 OpenAI - o1 相当的表现 。这种强大的推理能力，使得模型能够处理更加复杂的任务，为 AI 的应用开辟了新的领域。

推理 AI 的发展，对算力提出了更高的要求。随着推理模型的不断发展，其对算力的需求也在迅速增长。这一趋势，无疑将进一步推动算力基础设施的发展，为英伟达等算力提供商带来新的机遇。为了满足推理 AI 对算力的需求，英伟达不断推出新的硬件产品，如 Blackwell 芯片。这款芯片在第四财季带来了 110 亿美元的收入，成为英伟达有史以来增长速度最快的产品 。同时，英伟达还在不断优化其软件和算法，以提高算力的利用效率。