港股重回下行通道

港股重回下行通道

　　□时富证券研究所罗尚沛

　　近日香港股市在反复向上试探反弹之后，终于未能突破，近几日持续下跌。

　　其中，蓝筹股份遭轮流洗仓，中国移动（00941.HK）续跌2.35港元，收报86.4港元；同时，由于市场确认美国墨西哥湾的石油设施受到影响比较小，因而石油价格大跌，现货价格下试110美元，昨日香港资源股又被全面抛售，中国铝业（02600.HK）再跌6.4%，报6.46港元；恒鼎（01393.HK）虽业绩理想，但股价却跌去10%。由此可见，市场对于资源股已经丧失信心，投资者到暂时不要沾手。但中长线看，资源股一定会占据市场主导。

　　我们重申之前的看法，港股走下坡路的可能性大，在A股之前反弹的几率较小，建议投资者留意一下其它的投资机会和世界经济发展的状况。

　　在不久前的一个聚会上，香港的一个对冲击金高层谈到了大陆某市长表示要吸引他们回大陆发展，并且条件优厚。后来结束时，一个学者笑言，你们不要盲目的把西方的东西带到大陆去，因为西方的金融业发展已经出现异化了。看看华尔街倒闭的银行，失业的人群，我们虽然不能把罪过都归于这么高速旋转的资本，但是他们确实“对实体经济造成了巨大的负面影响”。笔者不想因噎废食，因为次按问题，就让整个金融行业消失，那我也失业了。各位真的应该想清楚，钱应该怎么花，买什么；要有责任感和宏观的眼光，对利益的无限追求一定会积累危机。

　　中投花钱去买黑石的股份了，笔者并没有责怪这个决定的意思，毕竟一个长期的投资不能看得这么短。但是，最近看到一条新闻，说黑石要跟中国的合伙人一起拿100多亿美元来投资或者已经投资了中国几个一线城市的商业地产；据说，摩根士丹利也卷入其中，并不甘落后。令人觉得有意思的是，这两个公司都是有中投参股的，中国政府意图通过一个商业化运营的公司，把巨额的外汇储备花到国外去的目的可以窥见，如此无疑把钱又花回来了。

　　想起了很久以前一个国内的经济学家提的一个建议，不如拿钱到非洲去买地，种粮食。这真的不失为一个选择，如果跟中投买金融机构相比，笔者觉得，至少不会拿钱来炒买自己国家的资产市场。如果说没有炒卖这回事，那么看看中国的楼市和股市就清楚明了了。中国房地产企业超过60%的钱来自于银行贷款，一旦银行不放钱，所有的资本都赶紧撤，谁慢了，谁就赔的多。金融市场也一样，热钱若不是中国的外汇制度特殊，也许早就趁人民币大升之际全部流走。中国单靠实体经济和国内资本的力量能够让一栋商厦现生机，或许速度慢一点，但是风险要小得多。也许有人拿故步自封来抨击，笔者认为，中国的金融精英人才可以开放，去国外学习、工作，但是资本市场要慢慢来，要走健康的路。

　　中国经济发展放缓当然不能全怪中国经济发展放缓当然不能全怪金融危机，本身的结构也有问题，对出口的依赖太严重。看中国过去十年的GDP增长和贸易顺差的状况，可以看到它们之间的正相关，而中国出口部门排除价格上涨因素，每年直接为中国GDP增长贡献4个百分点。为了对抗经济增长放缓，其实中央政府已经做出了巨大的努力，在奥运之后迅速集中经济搞基础设施建设。针对灾区，针对中小企业，又针对农村，务实的政策一定能够利好实体经济的发展，而没有把精力过多得放在资本市场。

　　正如各位投资者所担心，笔者也借用上海的数据用一用，大陆两市所有上市公司半年的纯利，达到了5533.03亿元，较去年同期上升了16.4%，但是加权平均的每股盈利就没有多大升幅了。这就是实体经济的影响，香港市场同样，如果中国的经济不好，香港也难独善其身。而目前资本市场的调整也许进入了一个较长的低潮期。

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