RWA 正当红，是 DeFi 的终点、拐点，还是新起点？

现实世界资产（RWA）正成为 Web3 与传统金融的桥梁，从债券、房产到碳信用，链上映射让万亿级资产获得流动性的新引擎却也面临双重挑战：合规高墙如何跨越？链上链下价值如何可信锚定？在技术革命的驱动下，RWA 正面向全新监管环境重构金融根基。

在 7 月 3 日 周四 20:00 UTC+8 举行的 TinTinWeekly 第 59 期活动现场，Yala 产品负责人 Kris、Plume BD Lisa、HashKey Chain 研究负责人 Saku、Cyclexsystem BD Ivy、kleinlabs 研究负责人 Zoey 共同探讨「RWA 上链的价值重塑：从合规挑战到金融创新，Web3 能否重构传统金融格局？」的话题方向与未来愿景。活动吸引了超万人关注和收听，现场观众还与嘉宾近距离沟通和互动，让我们一起来看看有哪些精彩观点吧！

释放比特币流动性，Yala 对 RWA 领域的见解

Yala 团队自去年开始便将 RWA 整合进比特币战略体系，对此团队负责人 Kris 提到比特币现在占据市场价值的 2/3，但其本身却缺乏链上原生价值的捕获场景，不像以太坊有增发效益和明确收益等。与此同时，以太坊链上已经有诸多发行资产使用，ETH 早已进行计价并建构流动性，这对比特币来说也是大规模采用过程中的主要障碍。如果要推动比特币在 DeFi 上实现大规模应用，必然需要把眼光放到非链上原生的技术场景，提供稳定且容量巨大的收益来源，从而吸引更多 BTC 用户。

超额质押稳定币与 RWA 紧密结合，

捕获场景收益价值

事实上，超额质押稳定币和 RWA 的结合，也是 DeFi 和 RWA 结合的最早场景之一。差不多在 2021-2022 年，我们就可以看到存款人引入来自于 RWA 的现实收益。为此，Yala 也一直致力于推进和顶级 RWA 伙伴之间的合作探讨，比如通过 Yala 稳定币投资 RWA 产品，捕获更多场景收益价值。目前，这些 RWA 产品中收益较高的主要来自于较大机构所管理的私募信贷 RWA 产品，之后也有开放给更多用户的业务规划，正在积极搭建合规架构。

自托管和无清算方式，

Yala 对 RWA 的流动性供给

对于 Yala 团队的未来市场拓展来说，能够为大型机构和用户提供一种基于自托管和无清算方式来获取稳定币的方式非常重要。Yala 开发了一种非常精妙权限分离的管理方式，通过比特币脚本来保持对原始 BC 的最终控制权，从而体现风险管理的专业化分工和资产所有权保留，最核心的是 Yala 提供了抵押率自稳定的模块，支持智能合约自动化执行，普通用户还能自主选择不同业务的策略产品，实现合约层面的风控和 RWA 世界的流动性供给。

Plume 推动链上 RWA 与传统金融或 DeFi 深度融合

作为一个专用的 RWA Layer2，Plume 这样的定制 L2s 为 RWA 生态开发提供了显著的优势。担任商务拓展的 Lisa 指出传统金融机构进一步释放拥抱链上世界的信号。事实上，在很多通用链上仍然面临着一些基础设施的限制，包括安全模型、数据接入以及合规支持等方面，因此普通定位的价值观是形成可组合、可访问、可合规的 Layer2 基础设施来构建完整的技术栈。对于 Plume 来说，主要的设计理念是把合规流程直接嵌入到代币化的每一步，方便资金资产发行人完成标准化和自动化的上链流程。

支持复利收益管理、

账户抽象复杂玩法的模块化设计

另外，Plume 内建的钱包框架 Passport 能够支持用户自主在钱包里直接运行智能合约的逻辑，支持实现复利收益管理的实际场景以及账户抽象等更复杂的玩法。还有一点是 Plume 开启了链上链下数据联通的渠道，有望在不久的将来支持宏观数据预测、奢侈品商链定价等更复杂的金融场景。这一系列的技术设计相当于把 RWA 的服务和功能抽象出来，而是做了一套更广泛的模块化设计。

完成主网上线后，

期待更多衍生品和创新应用

谈及推动链上 RWA 与传统金融或 DeFi 深度融合，Plume 团队指出 6 月初已完成了主网上线，接下来团队将致力于推动资产管理的流动性整合，从流程的开始保证资产端的合规和透明，引入一些已经注册或者受监管的资产管理人来确保资产端的机构背书和链上可验证性；另外加强自身的合规能力，任命 SEC 高级特别顾问担任首席法务官，负责构建合规和政策的框架。此外，便是把代币化资产和 DeFi 端进行策略整合，重要的焦点在于借贷协议和 DEX，“我们不希望数字资产上链后处于一个静止的状态，我们还是会积极去想它能如何在 Plume 生态里找到使用范例，也期待更多技术创新可以输出到其他生态或者跟衍生品、稳定币协议进行结合”，Lisa 分析道。

提到 Plume 的原生稳定币部分，Lisa 指出其本质是一个 USDC 封装版本，用户可以通过存入 USDC 去 1:1 的铸造 PSD，整个过程安全透明，没有任何算法机制和复杂流程。用户可以畅享金库收益和额外激励。未来 Plume 生态也有诸多 DeFi 项目孵化和加速计划，Lisa 欢迎各位开发者关注 Plume 官网最新资讯，期待更多创业开发伙伴的加入。

HashKey Chain 全面铺开 RWA 建设和资产

在一众链上生态中，HashKey Chain 是相对较早布局 RWA 生态的项目团队。为此，Saku 指出团队的战略规划是在合规背景下全面铺开 RWA 建设和资产，合规立体的生态环境能够支持资产代币化的链上投行，形成数字化资产分销的基础设施，提供从方案层到执行层的支持。事实上，我们也一直在探索 DeFi 和 RWA 结合的链上合作和收益支撑。最近，HashKey Chain 也开发了许多新颖有趣的产品项目，在跟传统金融机构合作的过程中帮助他们实现 RWA 上链和每股资产配置。除此以外，团队也很欢迎与非标类资产的共建，包括和一些艺术家、广告品牌的战略沟通与合作，这也是未来 HashKey Chain 的战略重心点。

在 HashKey Chain 官网上有很多合规立案和技术更新的讯息，相信大家能多做一些链上交互的事情，HSK 的场景应用价值和链上创新意义也会进一步被释放出来。

RWA 赛道的创业机遇

拓展稳定币使用场景，维持技术稳定性

为此，CycleX 的 BD Ivy 谈到希望通过链上各种各样的 DeFi 去拓展稳定币的使用场景，比如部署自由流动的稳定币互换协议。通过观察海内外监管、合规环境的差异，在 RWA 赛道细分差异和区域化特色发展中跟上时代的节奏，那么我们还需面对的是全球化范围内对代币化资产的监管政策还没有统一，资产真实性审查、资产所有权归属、资产收益与使用权等都让很多传统机构因合规风险产生犹豫心理。另外就是技术集成和数据可靠性的瓶颈，虽然当前很多预言机跨链桥都在解决链上数据的共享问题，但技术稳定性的瓶颈仍然困扰着大家，像资产标准化的流动划分和加密资产组合一直是大众所关切的重要痛点。

做市商技术布局或重塑链上金融体系

Klein Labs 研究负责人 Zoey 从自身研究者的角度出发，谈到对 RWA 赛道的选择和技术红利机遇。他认为一些做市商团队在 RWA 领域正在探索一些新的解决方案，例如类似 xstocks 将股票 1:1 带上链或者通过国债挂钩构建链上稳定币池，为 RWA 资产提供流动性。另外，合规监管和 RWA 的发展是相辅相成的两方面，对于创业团队来说，需要考虑自己所在地监管架构的可迁移性，另外也要平衡合规给产品 UI UX 体验带来的影响。

结语：

迈向 RWA 大众化和规模化的未来

活动尾声，嘉宾们也探讨了关于 RWA 赛道的未来发展趋势。大家一致认为无论是传统机构自上而下的推动还是监管的进步，越来越多新项目的加入对突破发展瓶颈来说还是非常乐观的，RWA 的大众化和规模化一直是众望所归，接下来就需要社会各界形成有利共识，在很多创新案例产品和设计上更加对标用户需求。事实上，RWA 的出现为 DeFi 带来了一些真正的外部性去打破内在的封闭系统，为用户提供 5%~15% 左右的可持续收益支撑更多创新应用，因此让我们共同对 RWA 世界的更大规模布局拭目以待吧！