封闭式基金改革.发展提上日程

从部分媒体披露的信息看,封闭式基金改革与发展已经提上监管机构的日程.

今年上半年行情很好,绝大多数"靠天吃饭"的基金都取得了不错的收成.由于制度的缺陷和利益驱使,基金公司走入误区:对于和净值挂钩开放式基金频繁分红,以挽留原来开放式基金持有人,吸引新的持有人;对于和分红挂钩的封闭式基金却偏偏吝于分红,使得封闭式基金的持有人义愤填膺.

封闭式基金本来就是个分红型的投资产品.契约规定,监管部门要求年度可分配的净收益必须拿出90%以上,以现金方式分红.01年之前,有些封闭式基金在大市好的情况下,一年能分红几毛钱,封闭式基金常常在面值,甚至净值之上溢价交易.连续多年行情差的时期,大多数封闭式基金或亏损累累,或获利有限,分红的效应未得到充分体现.因此,全部封闭式基金被严重地"边缘化",出现20--50%折价交易的状况.

监管需要做的事情很多,我只提出一个方面,就是以后要正确认识开放式基金和封闭式基金的性质,逐步取消开放式基金的分红制度安排,就是与净值挂钩决定申购/赎回;封闭式基金在封闭期内就是分红,月月有红就分.到期再决定延续或者清盘.

与此相关,封闭式基金的管理费用提取也要取消与净值挂钩的制度安排,变更为与分红挂钩,促使基金公司和持有人的利益一致.

本月将有一批基金封转开 分红改变折价为根本路径


2006年09月11日 05:41 第一财经日报


　　一旦分红变成制度、形成市场预期，封闭式基金的整体折价率就会大大缩小。这样，封闭式基金到期就不仅仅是封转开或者平盘，封闭式基金作为基金种类不仅不会消失，而且还会具有强大的生命力　　
本报记者吴慧发自北京　　长期以来封闭式基金带给基金行业都是高折价率效应，随着第一只封闭式基金转开放，封闭式基金的改革大幕正在拉开：一周之内召开两次同一主题的座谈会，封闭式基金改革已经提上了证监会的议事日程。　　9月4日，证监会召集银河证券基金研究中心、天相投资和晨星等基金行业研究评价机构召开封闭式基金改革座谈会。　　仅仅一天之后，证监会再次召开封闭式基金座谈会，会议主题为封闭式基金改革，“公平对待”和“封闭式基金创新”是会议的两大分论题。基金部主任孙杰，副主任洪磊、李正强参加了会议。“三位基金部负责人出席并讲话，可见基金部高度重视封闭式基金改革。”此次会议的一位与会者告诉《第一财经日报》。　　据多位业内人士透露，9月份将有一批封闭式基金转开放。但是，在封转开问题之上，监管层考虑的是整个封闭式基金改革这个更为宏大的命题。　　与会者向本报记者透露，孙杰在会上表明，此前没有大力进行封闭式基金改革的原因是为了配合股权分置改革。现在，股权分置改革已经基本成功，孙杰反复强调，各个基金公司必须从投资者利益出发，认真严肃对待封闭式基金改革。　　会上，基金部首先要求各基金公司要公平对待旗下的开放式基金和封闭式基金。而对于利益输送问题，与会者介绍，洪磊认为目前尚没有明显的指标显示利益输送问题为系统性问题。但洪磊指出，同质化和内部多头决策是封闭式基金遭到非议的内部原因。契约雷同导致封闭式基金的同质化问题，他认为可以由修改契约来使封闭式基金具有自己的投资风格和特点来解决。而基金公司的内部多头决策导致的利益差异，洪磊认为，基金公司应该通过制度建设和完善基金经理负责制，从内部管理制度上防范利益输送的可能性。　　封闭式基金的创新就是使封闭式基金回到本质上来。与会者介绍，洪磊在会议上指出，封闭式基金的创新就是要把封闭式基金变成分红类的基金产品。“封闭式基金就相当于股票”，应该实现利润就分红，月月分、季季分。洪磊认为，这样，困扰封闭式基金发展的最大问题，高折价率的问题就可以解决。　　洪磊指出，一旦分红变成制度、形成市场预期，封闭式基金的整体折价率就会大大缩小。这样，封闭式基金到期就不仅仅是封转开或者平盘，封闭式基金作为基金种类不仅不会消失，而且还会具有强大的生命力。与会者介绍，李正强也表示，折价问题解决后，时机成熟了，还可以再发行新的封闭式基金。　　重振信心，改变形象，证监会如此寄语封闭式基金。

封闭式基金或将继续发行 封闭期较短倾向分红型
来源： 证券时报 发布时间： 2006年09月11日 04:51



　　封闭期可能会比较短，而且倾向做成分红型产品
　　证券时报记者 程 林
　　本报讯 基金兴业封转开后，封闭式基金大有“穷途末路”之凄凉，其他53只封闭式基金都面临着或转型或清盘的压力。然而，管理层日前召开的封闭式基金高层会议却透露出这样的信息：封闭式基金或将面临新的发展空间。
　　自2002年8月基金银丰发行以来，国内再无新的封闭式基金发行。基金兴业封转开后，国内现在还有53只封闭式基金，由17家基金公司管理，规模合计为812亿份，基金净资产合计近1200亿元。这些封闭式基金未来去向如何？国内封闭式基金是否在短短十几年后就将结束它的历史使命？封闭式基金是否还有发展价值？这些问题都非常引人关注。
　　有关人士告诉记者，在召集17家旗下管理有封闭式基金的基金公司高层开会后，管理层给出了新的信号，那就是以后可能依然会发展封闭式基金。为了吸引投资者，封闭期可能会比较短，例如一到三年为封闭期限，但是希望基金公司把它做成分红型的产品。
　　一家基金公司的有关负责人对记者表示，从国际经验看，封闭式基金自有其独特的灵活性与时效性。以美国为例，封闭式基金历经100多年发展，仍然显示出顽强的生命力。美国晨星的有关研究显示，截至2005年6月30日，美国共有封闭式基金635只，资产总额为2690亿美元，超过了上市交易基金。
　　该负责人指出，如果以后允许再发新的封闭式基金，基金公司希望能够获得新的政策支持，因为封闭式基金固有的规模限制以及封闭性，要求更高的风险回报。国外经验已经证明，证券市场的多种多样和金融衍生品是维系封闭式基金生存发展的支柱，而在国内债券市场还不是非常发达的情况下，应该鼓励封闭式基金能够进入一些新的领域，例如房地产REITS、未上市股票等。
　　据了解，管理层还要求，基金公司要尊重封闭式基金持有人的利益，鼓励封闭式基金分红。