封基周评:万事具备 只欠东风

本周仅两个交易日,封基跟随大盘冲高回落.但是,量能的增加,震荡的幅度都明显比大盘小了许多.

一,净值稳中有增,分红不多不少.

幸运的是,超过半数的封基净值还是增加的.由于去年年末一定程度上存在"作账"行为,本周又大幅度震荡,能保存净值的硕果已是难得.鉴于对股市的中期趋势判断整体上是稳定持续上涨,封基净值持续稳定地增长应该没有大的问题.

本周,大部分封基披露了拟分配收益的数据.大体上与之前的预测比较接近,但没有体现第四季度火暴行情的可能更多兑现.年度可分红在0.6元以上的不多,分红0.4-0.5元的成为第二梯队.以平常心看待,06年度的分红是多年来最多的,还是不错的.但是,由于这些基金的净值已经超过或接近2元,分红的比例相对净值来说,也不能算多.这或许与封基的制度性安排有关,基金公司作为管理人总是要考虑其利益最大化的问题.

二,需求有增无减,浮动筹码有限

从两天换手5%左右的量能看,增量资金在试探性加入的迹象明显.其中分红数额与时机都对持有人有利的品种,表现更明确一些.周五发现一位用繁体字上网,多年投资开基的朋友还在询问封基与开基的区别.可见,社会上还有更多的场外资金并不十分了解封基高折价,相对稳健,进出方便等优点.这些潜在的需求正在跃跃欲试随时准备加入.完全从封基上退出的资金有限,调换的居多.分红将给封基带来一次内生性的增量资金.比如,下周久嘉分红2亿,就减少2亿的封基市值,增加2亿的购买力.

对应需求的不断增加,封基的浮动筹码就相对有限了.机构在大盘封基上的持有比例一旦超过75%,可供散户交换的筹码也就200亿左右了.象我这样的持有人,捏着价值低估"最深坑"的有限筹码,不给很好的价钱,我是不会交给你的.呵呵

三,利好"万事具备"  行情"只欠东风"

随着小盘的即将到期封基陆续转为开放,现存的大盘远期封基数量剧减,份额也大减.我目前还没有看到对于封基的利空因素,利好倒是陆续到来.最关键的,管理层在07年加快封基改革步伐,改善基金产品结构,适时推出创新型封基已经提上日程,内部在加紧运作.有个说法,要想推出创新型封基,现有的封基折价率必须降低到3-5%以内.预计,眼下的分红等因素或许能产生一波波的小行情,真正把封基折价率从目前的25%左右推倒0,只欠创新型封基的"东风".

06年,我们在分享封基净值100%增长的同时,坐享折价率由50%降低到25%的愉悦.

07年,我们在收取06年红利,期待基金公司继续保持封基净值稳定增长的同时,准备迎接制度变革带来折价率从25%到0的硕果.

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