好友交流10.11

　　　投资建议
　　我们认为现在是买入钢铁股的较好时机：
　　钢铁股三季度盈利好于市场预期；
　　经历了三季度的阶段性调整后，四季度钢材价格走势将平稳回升；
　　2007年钢铁行业前景稳定。由于新增产能2006-2007年处于下降趋势，在对中国宏观经济前景并不悲观的前提下，2007年钢材价格将不会低于今年，高端钢铁企业将凭借产量增长和高附加值产品比例上升继续提高盈利；
　　具有国际竞争力的中国钢铁企业目前估值（无论是市盈率、市净率还是分红收益率）远远低于国际可比公司，历史上5-6倍的市盈率及1倍以下的市净率仅在行业处于周期顶峰时才会出现，而目前中国的钢材价格及盈利水平仅处于周期中部水平；
　　2006年钢材价格总体表现为上升趋势，但国内大部分钢铁股股价表现远远落后于大势；
　　我们重点推荐太钢不锈、鞍钢股份和宝钢股份。我们更倾向于高端板材及不锈钢企业。今年以来不同附加值产品的价格走势出现分化，随着行业的整合和市场集中度的提高，我们认为这种分化将持续，一个典型的例证是三季度价格的下跌主要集中在低附加值的普通板材和建筑钢材，而高端板材企业价格维持稳定。（中金国际）