关于宏观经济

关于宏观经济

——兼说宏观经济对于银行的影响

 

唯一影响银行股的因素就是宏观经济。

但是目前老股民对于宏观经济过于乐观，说句不好听的，这是由于老股民纸上谈兵了，根本没有接触实业资本，不了解现在大中小企业的经营状况。

真正的价值投资应该是深入企业，不光是企业本身，而且还需要接触上下游的企业，了解他们目前的困难和未来的发展，这才是根本。

发布者：fthust

 

※呵呵，其实你冤枉我了。因为我的投资理念是“比较价值投资法”，所以，判断宏观经济、微观经济也是我的一项任务。假如我不去关心这些问题，那么，我所谓的比较价值岂不成了无根之木？只不过因为我并不懂那些东东，所以，只能用我自己的土办法去尽可能的搞清楚这些问题。我的优势就是因为我的不懂，所以就不得不让我站在高处看问题，也就是站在一个制高点看全面，而不是站在熟悉的一个点看一个点。

我个人认为，虽然我不懂经济，但这是一种行之有效的方法。就好比我们在黄山，站在光明顶与站在迎客松那边所看见的风景是不一样的，对于黄山的感受也是不一样的，就是这个道理。

就好比我不懂银行业的东东，甚至我现在连道兄说了N遍的那个“存贷比”，“资产负债结构”，“资本充足率”我现在为止还没有搞清楚，但并不妨碍我毛估估预测银行业的经营业绩，而且自认为比那些专家学者并不离谱是同样的道理。其实，有些东东，甚至是非常深刻的东东，只要你了解了其中的逻辑关系，了解了其中的来龙去脉，至于说懂不懂的我认为是无关紧要的。我又不是去考试，非要搞的一清二楚、倒背如流我觉得是没必要的。再说我也没这能力与精力啊。炒股票，有时候并不复杂，是人为的复杂化了，我觉得还是简单一点的好。

 

为什么目前中央高层对于总体经济的看法与地方上那些经济学家的看法不一致？这就是因为看问题的角度不同的原因。其实，更多宏观经济的分歧就是因为观察角度不同的原因。

为什么我能在06年得出钢铁业景气度将进入修复期，而全国绝大多数专业人士认为将继续进入寒冷的冬天？就因为看的角度不同。他们看见的是铁矿石的不断涨价，成本的不断提高；看见的是钢材产量的高速增长，看见的是钢铁业投资的居高不下，看见的是国内钢材的供大于求，看见的是钢铁行业的萧条。我看见的是国际上钢材在我国净进口供求关系的平衡，看见的是国际需求的强劲增长，看见的国内外成本的此长彼消，体系在进出口方面就是此长彼消的趋势状态；我看见的是钢铁业投资增长率的降低，看见的是一部份投资是为了钢材产品、技术的更新换代，并不实质性的高速增加产能；我看见的是下游的需求增长旺盛。这就是不同之处，不同的角度得出不同的结论。

 

当然，假如我想说清楚宏观经济这个问题，绝非易事，非长篇大论的万言书不可。一则我没这个能力，二则我没那个耐心，三则你也不一定喜欢看，现在的人们都喜欢快餐文字。空洞的理论还不如一针见血的道出其实质性，你说是不是？

当然，假如我不说一点，你是不会相信的，那么就马马虎虎、滥竽充数说一点吧，就代表我的一家之言，个人看法。

 

目前的国民经济，最困难的属于出口外向、加工贸易型（大多数是劳动密集型）企业，这些企业非常难过。其原因一是人民币对外的升值；二是资源类（土地，燃料，原材料）价格的上涨；三是劳动力（新劳动法实施）成本的上涨；四是货币政策的从紧，增加了资金成本；五是出口退税率的下降等等。这几个成本的压力一下子压向这一类企业，岂能不难过！？

而且特别重要的是，这些企业大多数是中小企业、民营企业，面广量大，企业的数量、就业的人数上占优势，所以，就产生了大多数人发现看见的就是这个问题。但是，这些企业在整个国民经济中的比重不大。

未来有可能出现衰退的是房地产行业，这个可能性并不低。但我估计也不至于崩溃，因为目前的高层已经注意到这一点了，只要政策上有所放松，舆论上给予支持，那么问题也不是不能解决的，用时间换空间就行了嘛，为什么非得下跌呢？未来这个行业的整体业绩我估计会下降。

未来有可能增速降低甚至负增长的还有汽车业，但我根据我们汽车的消费习惯及消费人群，他们大多数对于油价的涨幅其实并不敏感的。所以，我个人认为，汽车业未来的生产量不一定萎缩，只不过是平衡增长而已，但业绩会下降。

未来的投资需求，消费需求，机电行业，造船业，黑色金属，有色金属，化工行业等等，这些有关于国计民生的基础行业将继续高速增长。

在出口外向型企业中，你可能不知道具体的行业比例吧？我来告诉你，仅仅是一个机电行业的出口目前就占出口总量的半壁江山，目前这个行业继续在高速增长之中，还没有增速降低的迹象。但这些都是比较大的企业，那么数量就比较少，所以人们知道的就不多了。所以，那些困难的出口企业虽然面广量大，但占国民经济总量的比例是不大的，影响也不会是很大的。

当然，凭我的感觉，我觉得我们目前的这个进出口贸易顺差是有水分的，因为其中有着不少的为了流入资金而导致的假出口。

房地产、汽车业虽然其产业链比较长，属于我们的支柱产业，但就整体来说，毕竟衰退的概率很小很小。在这里，我有必要说明一点，房地产、汽车业的业绩下降一点是很正常的，业绩的下降并不等于产量的下降，也并不等于国民经济的下降，因为他们的暴利本来就是非正常的，只不过是重新分配了一下利润而已。

其实，我们可以从统计局的相关统计数据中发现这个问题的，我们的经济真的是没什么，比想象中的要好。除了出口出现一定的减速以外，投资、消费都没什么问题，继续维持在这个增长速度。

目前那些有困难的出口外向型企业，对于国民经济的影响相当有限，影响更多的是就业。假如未来的房地产、汽车业出现问题，那么完全可以用增加基础设施建设投资来弥补。

在出现困难的出口外向型企业中，因为他们大多数属于中小企业、私营企业，所以，他们的贷款对象大多数是农业银行，城市商业银行，农村商业银行，农村信用社等等金融机构，对于目前的商业银行的影响是很小的。大家别以为民生银行服务的中小企业就是这些企业，其实不是的，民生银行服务的是那些销售5000万元以上（具体的数据，包括资产规模我忘记了）规模的中小企业，并不是人们想象中的中小企业。

 

当然，我知道，假如我想有说服力，那么我应该提供具体数据的，但这个我就懒惰了，不愿意去查找具体的数据，毕竟我不是在做什么专业报告，所以就偷懒了。