李书福7年4亿变690亿！

编辑 | 智能车参考

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7年回报率17000%的生意，你有胆量干吗？

不过起步资金就要4个亿，而且接手的是经营惨淡、几乎无人看好的业务。

不开上帝视角的话，普通人大概率会觉得这是啥集资诈骗…

但李书福就敢！而且干成了。

路特斯科技，刚刚登陆美股，第一个完整交易日收盘市值高达690亿！

近80年历史的英伦超跑在中国重生又赴美上市，上演了科技、资本、工业、企业家等等多重传奇。

上市详情

2月23日22时30分（美国东部时间9时30分），总部位于武汉经开区的路特斯科技，在美国纽约纳斯达克（NASDAQ）证券交易中心敲钟上市。

路特斯上市采用的是SPAC方式，去年1月就宣布与特殊目的并购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（“LCAA”）达成最终并购业务，合并后的公司仍将保留“路特斯科技”的名称。

此番上市，股票代码改成了“LOT”。

SPAC的优势在于不用经过长时间路演、聆讯，可以实现快速上市；但缺点是钱不能立即到位，需要上市后通过再增发股票的手段募资。

根据之前路特斯发布的IR文件，业务合并完成后总股数约6.8亿股，估值约为61亿美元（439亿人民币）。上市后，发行不超过1.81亿股普通股。

而根据路特斯首个完整交易日的表现来看，市值已经大大超越了之前的估值。

开盘价远高于SPAC前收盘价，周五收盘价为13.80美元，这使得路特斯市值已经达到了95.95亿美元 （690亿人民币）。

要知道2017年李书福收购路特斯时，大概花了4亿多一点人民币。所以李书福和他的吉利控股，用7年时间把路特斯的价值翻了170多倍。

所以，路特斯登陆美股，还有几个纪录。首先这是书福哥旗下第8家上市公司，比极氪更快。

另外，总部位于武汉的路特斯，之前就被认为是新造车超级独角兽。此番上市，不仅成了武汉，也成了湖北省有史以来最大的海外上市案例。

以及，路特斯还是近32个月以来，中概股最大规模的IPO。

当然，超跑上市公司已经有好几家，不过路特斯是全球第一家完全以“纯电豪华超跑”概念上市的。

路特斯的基本盘

要不说李书福是纵横捭阖的资本大佬呢，与一再传出IPO消息，业绩十分优秀的同门极氪相比，路特斯从账面上看，其实并不占优。

招股书显示，截至2023年6月30日，路特斯科技的总资产为15.95亿美元，其中现金及受限制现金为7.28亿美元；总负债为20.05亿美元。

经营状况，2021年至2022年，路特斯科技的营业收入分别为368.7万美元、955.7万美元，且八九成营收由服务收入贡献。

服务指的是向OEM客户提供汽车设计和开发服务产生收入——其实这就是业界闻名的“路特斯工程”，与路特斯汽车是两个独立团队，特斯拉还在创业阶段的第一款跑车Roadster，就是路特斯工程提供的白车身和底盘设计方案。

整车方面，这两年路特斯仅依赖一款车燃油车Emira。

2021年、2022年和2023年上半年，路特斯科技的净亏损分别为1.11亿美元、7.25亿美元、3.53亿美元，累计亏损11.88亿美元，一共亏掉了约85.42亿人民币。

值得关注的是2023年上半年，路特斯的收入提升至1.3亿美元，因为这一年开始，纯正中国新能源血统的纯电“超跑SUV” ELETRE开始交付，路特斯有了新的营收来源。

2023年，路特斯还开始交付自己燃油车“绝唱”——2023款EMIRA，以及发布了纯电4门跑车EMEYA。

目前的交付能力据招股书中披露，截至2023年9月30日ELETRE、EMIRA全球交付量为4800余辆，但订单已经积压近2万。

所以在连年亏损的财务数据后，路特斯也给出了纯电超跑转型的潜力和期望。

官方预计从2026年开始，ELETRE的年销量将在4万-5万辆之间。预计从2027年开始，ELETRE的年销量将在3万辆至4万辆之间。

计划于2024年上市、2026年交付的D级纯电动SUV，将针对年轻人群，平均建议零售价高于7万美元。预计2027年开始，该车型的年销量为8万辆至9万辆。

计划于2025年推出、2027年交付的BEV跑车，平均建议零售价高于9.5万美元，预计2029年开始，年销为1万辆至1.5万辆。

据此，路特斯预计2024年营收为62亿美元到66亿美元，毛利润为11亿美元到13亿美元，毛利率为18%至20%；预计2025年营收为85亿美元到89亿美元，毛利润提升至18亿美元到20亿美元，毛利率达到20%以上。

不过根据23年的交付表现，之前定下的目标基本很难实现。

这也折射出路特斯目前最大的挑战，一是产能问题，积压订单影响交付。

二是扎根中国、新能源转型后，路特斯在新车型的空间、设计，以及尺寸、重量上和经典路特斯不能说毫无关系，那也是八竿子打不着。

重生的路特斯怎么让新用户认识，让老车迷接受，这才是最大挑战。

既“老”又“新”的路特斯

路特斯在汽车工业史上被铭记的，可以用风、轻、快三个字总结。

风，是路特斯首次将空气动力学引入汽车设计，有一个故事广为流传：

在风洞实验还没出现前，路特斯工程师就把自己绑在车身上，通过贴在车表面的羊毛观察气流。

轻，是单壳体车身——这是如今F1赛车和超级跑车的默认最佳方案，特斯拉的一体化压铸车身，其实也可以看做是单壳体车身的一种演化，同样是路特斯首创的。

快，是凭借对汽车结构、空气动力学的革新，60、70年代，路特斯驰骋制霸勒芒24小时和F1赛场。

路特斯最辉煌的年代，法拉利也不敌，以至于恩佐法拉利只能不屑地说“只有发动机不行的才去搞空动力学”。

另外，路特斯为世人熟知，还有一辆当年石破天惊的007“邦德车”：Esprit S1。

但路特斯的历史，长期都是赛场辉煌、商场失意。

路特斯的调性和卖点，使得它必须投入大量资源研发新技术，同时又要保持在赛场上的活跃程度，造成路特斯的跑车售价一直居高不下。

而日本、美国汽车工业气势汹汹，彻底把这样“精工细作”式造车的路特斯逼入绝境。无论是马自达经典小跑车Miata，还是福特肌肉车Mustang，海外入门售价不过两三万美元，远低于路特斯先后推出过的各个车型。

叫好不叫座，年亏数千万英镑，是路特斯的常态。1996年引以为傲的F1也玩不下去了，车队被以1美元卖给了雷诺。
这样的状态下，路特斯一直在各个东家之间不断转手，经历过丰田、通用、宝腾等等。

直到2017年，李书福借着收购宝腾汽车（彼时路特斯东家），顺势以4.42亿人民币的价格，拿下了路特斯51%的股份，实现控股。

路特斯重生之路开始。

第一个举措，就是品牌独立。2018年，路特斯公开宣布今后全面向电动化、智能化转型，并在2025年彻底告别燃油车。

有一条暗线需要格外关注。2017年时，吉利的电动车几乎还是0，更遑论智能化。

但就是收购路特斯的前一年，2016年，吉利的浩瀚SEA平台启动研发。

后面的故事我们都已经熟悉了，2020年浩瀚平台问世，如今成了李书福“黑白通吃”的智能车杀手锏。

一个平台架构，无数车型用途。

所以，李书福给路特斯开的“药方”，就是彻底抛弃传统汽车那一套，完全拥抱新浪潮，用智能和电动给自己找一条新路。

当然，李书福给路特斯注入新灵魂时，也依然保留文化传承。如今的纯电路特斯，尽管已经是一个车重超2吨、轴距3米级的庞然大物，但依旧有不输以往的驾控体验。

甚至车机专门内置赛道模式，集记录、分析、指导等等一体。

这也是路特斯在跑车品类转型中，首做的尝试。

路特斯此番上市，还有几个独特的意义。

首先是直接的第一赢家是武汉，路特斯也是武汉在新造车产业引入的巨大成功之一。

此外，自主品牌出海层面，吉利用世界名车logo+中国电动智能灵魂的方式，走出了一条独特的路。

最后，路特斯上市节点是2024年的“开门红”，对整个中国企业、智能汽车都是一剂强心针。

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