财复视界-优快云博客

原创新一代AI机柜开始出货，工业富联前三季度净赚超400亿

10月29日，工业富联披露2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入9414.14亿元，同比增长55.88%；归母净利润403.75亿元，同比增长79.55%；扣非净利润394.49亿元，同比增长82.15%。财迅通翻阅三季报发现，公司前三季度营收和归母净利润均已超过去年全年水平。其中，第三季度实现营业收入3835.54亿元，同比增长57.73%；归母净利润166.34亿元，同比增长60.35%，连续五个季度突破百亿元，单季营收和归母净利润均创历史新高。在全球AI基础设施投资持续升温的背景下

2026-10-30 16:00:12 20

原创养元饮品财务总监辞任，三季报同日披露“增收不增利”，营收增27.9%，净利增1.03%

西北、东北、华南分别实现15.35亿元、14.22亿元、13.12亿元，同比增幅分别为48.00%、73.95%、52.49%，三地合计不足5亿元。财务数据显示，今年前三季度，公司实现营收49.96亿元，同比增长27.92%。六个核桃销售集中于中秋、春节等节庆节点，需求由节点催生而非日常养成，淡季动销需依靠费用维持，形成“费用推动动销、动销依赖费用”的循环，成为本期利润增速偏弱的主要原因。从新增业务看，公司代理红牛安奈吉，上半年营收占比提升至20.2%，但毛利率仅16.81%，远低于核桃乳的47.59%。

2026-10-23 17:46:40 96

原创格力电器上半年营收净利双降：海外收入缩水逾两成，第二曲线体量尚小

但必须正视体量，3.74亿元在896.73亿元的总营收中占比约0.42%，即便保持20%的增速，短期内也无法对冲空调主业的周期波动。面对行业需求收缩、价格带持续下移，公司在继续聚焦中高端市场的同时，通过渠道专项补贴方案激发渠道活力，换来了内销主营1.90%的正增长，但这份微增是以毛利率下滑和合同负债大幅下降为代价换来的。不过，方案公布至今，回购的实际执行节奏显得颇为缓慢。这一问题并非毫无预兆，在此前召开的年度股东大会上，董明珠曾坦承：“出口做得不好，很惭愧，希望可以给我们留点面子，接下来保证加快速度改进。

2026-10-23 17:44:57 65

原创九阳股份13天8板后连跌两日 Q3净利21.63万元环比扭亏难掩五年下滑

数据显示，公司销售毛利率在2016年至2020年间稳定在32%—33%区间，2023年降至25.86%，2025年为26.77%，2026年前三季度进一步滑落至24.54%。境外业务2025年同比骤降48.83%，2026年上半年继续下降28.12%，且外销毛利率仅8.84%，远低于内销的26.4%。但对于一家总资产超过66亿元、市值超过160亿元的公司而言，22万元的季度利润几乎等同于盈亏平衡线上的轻微摆动，扣非净利润虽然为正，但同比接近腰斩，主业造血能力并未出现实质性修复。次日，股价继续走低。

2026-10-23 17:04:01 168

原创东百集团“追光”梦仅三天便破碎，3.16亿跨界收购火速终止，主业停滞负债率68.64%

更值得追问的是，光芯片行业技术迭代快、研发投入大、客户验证周期长，一家尚未盈利的小体量公司，要在三年内实现从亏损到年赚1亿元的跨越，难度极大。上交所的监管工作函在公告披露当晚便已下发，涉及对象涵盖上市公司、董事、高管、控股股东及实际控制人，覆盖面之广，说明监管层关注的不仅是交易本身的估值合理性和信息披露充分性，更可能涉及是否存在内幕交易、是否配合股东减持、是否存在炒概念推高股价的嫌疑。据财迅通了解，东百集团前身是1957年成立的福州东街口百货商店，1993年上市，是福建省第一家上市的商业企业。

2026-10-19 15:28:55 183

原创罚金2700万！信邦制药单位行贿一审落判扣非净利降28%

医药制造板块收入4.72亿元，同比下降3.85%，内部结构分化明显：中药饮片及大健康产品收入3.88亿元实现增长，中成药业务收入8409.55万元，较上年同期的1.36亿元大幅收缩近四成。2024年、2025年，归母净利润下降，分红金额分别为1.14亿元、1.7亿元，股利支付率分别为112.23%、141.89%，均超过当年归母净利润。但更深远的影响在于商业信誉。10月14日，信邦制药披露收到贵州省开阳县人民法院判决书，公司犯单位行贿罪，被判处罚金2300万元，占最近一期经审计归母净利润的19.12%。

2026-10-19 14:39:53 172

原创百万罚单落地承德银行手续费净收入连亏八年转型关口多重压力待解

9月22日，中国人民银行承德市分行对承德银行股份有限公司作出行政处罚决定，因违反数据安全管理规定、违反信用信息采集提供查询及相关管理规定、未按规定开展客户尽职调查，以及为身份不明的客户提供服务、与其进行交易，为客户开立匿名账户假名账户等多项违法行为，该行被警告并处罚款137.55万元，处罚信息公示期限3年。截至2025年末，承德银行不良贷款率1.70%，拨备覆盖率222.22%，贷款拨备率3.78%，资本充足率14.92%，核心一级资本充足率11.53%，流动性比例190.15%。

2026-10-15 16:01:55 105

原创行动教育半年报净利增30.67% 业绩高增为何挡不住股东减持

李践为上海云盾的有限合伙人，李践与赵颖系夫妻关系，李维腾与李践系父子关系，三人为公司实际控制人，上海云盾与李践、李维腾合计持股达41.4674%。与此同时，两名重要股东的减持安排、募投项目的持续延期，以及AI技术路线的不确定性，构成了公司未来一段时间需要面对的多重变量。公司控股股东、实际控制人的一致行动人上海云盾商务咨询合伙企业（有限合伙），以及持股5%以上股东上海蓝效商务咨询合伙企业（有限合伙），计划合计减持不超过271万股，减持原因均为“资金需求”。业绩增长、高比例分红，看上去是一份相当不错的成绩单。

2026-10-15 09:26:25 188

原创茶百道遭香港证监会指令停牌，IPO涉嫌操纵

早在2023年12月，茶百道便推出独立咖啡子品牌“咖灰”，首店落地成都，产品定价13至25元，主打“咖啡+烘焙”模式，对标星巴克的精品咖啡路线。证监会指出，有关可疑集团涉嫌参与欺诈计划，当中部分首次公开招股所得款项可能已根据上市公司与该等集团之间未有披露的协议，被转离有关公司，作所谓的金融产品投资之用。根据公司年报及上市招股书数据，2021年至2023年，茶百道营收从36.44亿元增至57.04亿元，归母净利润从7.79亿元增至11.39亿元，2023年门店总数达到7801家，经调整净利润率约22%。

2026-10-14 17:04:58 154

原创神农集团实控人离婚落定，7830万股分割市值近24亿

数据显示，2021年至2025年，公司归母净利润分别为2.45亿元、2.56亿元、-4.01亿元、6.87亿元、3.39亿元。据披露，截至二季度末，何祖训为神农集团第一大股东，持股2.61亿股，占总股本的49.74%；神农集团表示，诉讼仅涉及何祖训个人对公司的股东权益，与公司生产经营无关，对公司的生产经营无重大影响。神农集团是目前云南省规模最大的养猪企业，前身为何祖训1999年创立的神农饲料，主营饲料加工、生猪养殖、屠宰及肉制品深加工，形成了从饲料到餐桌的全产业链。公告披露后，神农集团股价出现明显波动。

2026-10-14 10:00:02 192

原创光智科技的护城河：稀散金属的资源禀赋与产业纵深

光智科技依托先导科技集团的稀散金属资源体系，在行业紧缺周期中具备独特的产业纵深优势。光智科技做的不是“买原料加工”的生意，而是“从资源到器件”的全产业链生意。在稀散金属供给日益紧张的产业周期中，这种“从资源端开始”的产业纵深，是光智科技最难以被复制的护城河。据行业统计及第三方机构数据，先导科技集团铟、镓、锗年折算金属量分别约800吨、350吨、80吨，对应全球市占率估算值分别在60%、45%、40%左右。锗的产量取决于铅锌矿的开采量和冶炼规模，而铅锌矿的开采量取决于铅锌的市场需求，与锗的需求无关。

2026-09-06 21:03:13 158

原创光智科技磷化铟第二曲线：从红外感知到光通信链接

有原料保障的产能规划，才是可跟踪、可验证的产业逻辑。2026年8月25日，光智科技增资3.01亿元收购先锐科技50.0832%股权完成并表，公司正式从“红外感知”单赛道跨入“红外感知+光通信链接”双赛道。据Omdia、Yole综合测算，2025年全球磷化铟衬底需求约200万-210万片，有效产能约60万-70万片，缺口超70%。在AI算力驱动的磷化铟超级周期中，光智科技凭借“技术+原料+产能”三重卡位，有望深度受益于磷化铟国产替代。磷化铟第二曲线的战略意义，不仅是新的收入来源，更是公司战略定位的质变。

2026-09-06 18:24:52 427

原创光智科技战略升级：“影像、传感、链接”三重架构

光智科技（300489.SZ）2026年半年报首次提出“影像、传感、链接”战略，定位从红外全产业链企业向覆盖感知、成像、链接的综合性光电科技平台演进。传感层——红外探测器及MEMS芯片向多光谱、多物理量延伸。财迅通认为，剔除一次性因素后，扣非净利润大增181.65%，主业经营向好，报表亏损系一次性因素所致。红外探测器与机芯模组合计营收占公司整体收入的比重，从2025年上半年的7.49%升至本期的29.13%。财迅通认为，光智科技正从“卖材料”走向“卖器件”，从上游向中游延伸，毛利率提升空间正在打开。

2026-09-05 22:24:18 148

原创光智科技全景透视：一家被“光学元件”标签遮蔽的稀散金属材料平台

这一优势在行业紧缺周期中的价值，往往会被市场低估——因为资源约束的影响，不是体现在成本端，而是体现在“能不能扩产”这个更根本的问题上。当然，这条重构之路并非坦途。财迅通认为，股价的剧烈波动固然包含了题材炒作的成分，但更深层的驱动力是市场对公司赛道定义的重新审视——从“光学元件”到“稀散金属材料平台”，从“单一业绩定价”到“战略价值+业绩基础+风险调整”的多维定价。光智科技在这一层面的壁垒，是结构性的，而非阶段性的——它来自于数十年积累的工艺know-how和跨品类的工程化经验，不是资本投入可以短期复制的。

2026-09-04 10:06:50 226

原创磷化铟：AI时代的战略物资与光智科技的“第二增长曲线”

先导体系内部的高纯红磷供给能力，使光智科技的扩产叙事具备“资源闸口”优势——这在产业层面是决定“有效产能”能否兑现的关键变量。财迅通认为，磷化铟之于光智科技，不仅是第二增长曲线，更是公司从“赛道玩家”升级为“平台型企业”的战略支点。这种定价权的持续时间，取决于行业扩产的速度——但从目前的产业格局看，至少在未来2-3年内，供给紧张的局面难以根本缓解。财迅通认为，三年累计1亿元的业绩承诺是验证的“地板”，而非“天花板”。红外是“影像”和“传感”的载体，磷化铟是“链接”的核心——高速光通信的物理基础。

2026-09-04 09:55:01 233

原创稀散金属晶体生长平台：光智科技真正的技术护城河

市场对光智科技有一个普遍的误解：这是一家靠题材炒作的高估值公司，技术壁垒不高。事实恰恰相反。财迅通认为，光智科技最深厚的护城河，不在某款产品、某条产线，而在于一套具有极强复用性的底层技术平台——稀散金属晶体生长技术。理解这个平台的价值，是理解公司长期竞争力的入口。一、晶体生长技术：高端材料产业的“母技术”晶体生长技术是高端材料产业的“母技术”——它决定了材料的纯度、尺寸、性能和成本上限。没有高质量的晶体，就没有高性能的器件。光智科技已掌握的晶体生长技术涵盖锗、硒化锌、硫化锌、锑化镓、磷化铟、碲锌镉等6个以上

2026-09-04 09:41:22 246

原创光智科技估值坐标的重构：从单一赛道PB到多维战略价值定价

财迅通认为，当市场完成从“光学元件”到“战略材料平台”的认知切换后，公司的估值逻辑将面临系统性重构。将光智科技归入“光学元件”赛道，决定了估值对标对象是光学同行，决定了风险认知框架是材料加工企业，决定了成长预期锚定是红外单一市场。实控人朱世会在铟、锗等稀散金属资源领域的布局，以及市场对磷化铟资产注入的预期，构成了额外的题材溢价。市场给予的营收溢价，超出了红外赛道的常规估值区间。财迅通认为，光智科技的估值问题，本质上是一个“赛道错配”问题——市场沿用了旧的估值标尺，去衡量一家业务实质已经发生质变的公司。

2026-09-03 15:54:12 179

原创光智科技不只是“光学元件”公司，重新认识这家稀散金属材料平台

2026年半年报中，公司明确以“影像、传感、链接”为战略牵引，确立“全光谱光电感知和AI光通信材料平台”的发展战略。在巩固红外全产业链领先优势的基础上，以磷化铟等Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的战略布局为关键支点，推动公司升级为覆盖感知与传输双端的完整光电平台。从单一光学元件商到战略稀散金属材料平台，这一升级不仅仅是业务边界的扩展，更是产业价值的重估——也是理解公司长期投资价值的起点。财迅通认为，要理解光智科技的投资价值，首先需要打破“光学元件”这个旧标签的认知局限。从“光学元件”到“战略材料平台”

2026-09-03 15:38:55 241

原创光智科技从“光学元件”到“稀散金属材料平台”的进化逻辑

光智科技(300489.SZ)正在完成一场深刻的赛道重定义——从被市场归入“光学元件”赛道，升级为覆盖红外光学、核工业材料、化合物半导体的“战略稀散金属材料平台”。公司已布局锑化镓(GaSb)、磷化铟(InP)等Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料，磷化铟领域已完成2英寸→4英寸→6英寸三代技术迭代——这属于半导体材料赛道，而非光学元件赛道。然而，今天的光智科技，已远非“光学元件”四个字可以概括。技术同源：三大业务——红外光学、核工业材料、化合物半导体——均依托晶体生长与特种金属加工核心技术，属于技术同源的战略布局。

2026-09-03 15:25:27 217

原创光智科技15.6亿存货背后的业务逻辑与风险管控

从纵向看，公司存货规模呈持续增长态势：2025年12月31日为12.75亿元，2026年3月31日为14.30亿元，2026年6月30日进一步增至15.62亿元。据公司披露，锗原材料主要来源于上游冶炼厂副产品，在先导科技集团的资源体系内形成了从上游原料到下游深加工的完整链条，存货的战略储备属性高于一般制造企业。不同品类的市场周期和价格波动特征各异，单一品类的价格波动对整体存货的影响被稀释。财迅通认为，存货规模的增长与公司业务扩张同步，这是企业从材料商向器件平台升级过程中的阶段性特征，而非单纯的库存积压。

2026-09-03 13:54:43 200

原创光智科技深耕核工业材料赛道构筑高准入门槛的双产品线布局

在核工业材料板块，公司作为国内三大核燃料加工专用设备用铝合金材料供应商之一的市场地位保持稳固，持续获得中核集团合格供应商资质认证。核工业材料业务的战略价值主要体现在高准入壁垒带来的供给刚性——核电及核燃料加工领域对供应商的认证周期长、替换成本高，一旦进入供应链体系，合作关系往往具有长期性和稳定性。在供应链地位上，公司是国内三大核燃料加工专用设备用铝合金材料供应商之一。公司所涉及的核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料领域具有很高的准入壁垒和技术壁垒，细分行业外的铝加工企业很难成为该领域的合格供应商。

2026-09-02 17:09:10 176

原创光智科技布局稀散金属打造战略级高端装备材料平台

据行业统计及第三方机构数据，先导科技集团铟、镓、锗年折算金属量分别约800吨、350吨、80吨，对应全球市占率估算值分别在60%、45%、40%左右，硒、碲、铋市占率亦超过50%。以锗为例，锗有很好的红外透过性，利用锗单晶加工而成的锗透镜等红外光学部件广泛用于各类红外光学系统中，包括红外锗镜头、热成像仪与夜视仪、光探测器、红外探测器等。稀散金属包括锗、镓、铟、硒、碲、铋等元素，在半导体、航空航天、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池等领域都有着非常广泛的应用，是重要的战略储备资源。

2026-09-02 16:54:02 177

原创错过金铜时代的陈景河，别错过AI稀散金属时代的朱世会

紫金矿业董事长陈景河，从福建上杭县一座被地质专家判了“死刑”的紫金山起步——矿石品位低、黄金总量少，一度被视为不具开采价值的“废矿”。据Yole Group预测，2026年全球磷化铟晶圆需求将达260万至300万片，有效产能仅75万片，缺口超70%。如今，朱世会已手握光智科技、先导基电两家A股上市公司，构建起横跨稀散金属原料、半导体材料、高端设备的“先导系”版图。稀散金属的超级周期，靠的是“卡脖子刚需+供给刚性+供需错配”——市场体量或许不及铜，但价格弹性和不可替代性，远超铜。1995年，他创立先导稀材。

2026-08-31 13:25:47 201

原创稀散金属“超级周期”：为什么比铜的逻辑更锋利？

财迅通认为，铜的超级周期靠的是广谱海量需求，稀散金属的超级周期靠的是“卡脖子刚需+供给刚性+供需错配”——市场体量或许不及铜，但价格弹性和不可替代性远超铜。其铟、镓、锗年折算金属量分别约800吨、350吨、80吨，对应全球市占率分别在60%、45%、40%左右，硒、碲、铋市占率亦超过50%。2026年，先导科技在内蒙古锡林郭勒盟投建全球单体规模最大的金属锗生产项目，总投资53亿元，年处理含锗褐煤90万吨，折合金属锗80至100吨/年。财迅通观察到，这正是稀散金属与铜在资源属性上最本质的区别。

2026-08-31 11:06:39 231

原创科源制药：38亿市值与570亿之间，一家药企的“双赛道”估值坐标之战

将科源制药与三博脑科、绿的谐波直接对比，在方法论上并非没有争议——前两者的脑机接口或机器人业务是上市公司自身业务，而科源制药的布局通过参股公司实现，资产价值需要按持股比例折算。对于市场而言，科源制药的案例提供了一个值得观察的窗口：当一家传统行业上市公司的跨界布局尚处于"资产已落地、定价未完成"的阶段时，估值坐标系的选择本身，就是最大的变量。38亿与111亿、565亿之间的落差，本质上是一个信息差——关于航脑科技资产价值的信息，以及关于科源制药持有航脑科技股权比例的关键数据，目前尚未被市场充分消化。

2026-07-24 10:47:40 257

原创脑机接口的“窄门”：一家初创企业选择了一条更难的路

其次，即便脑机接口能输出相对可靠的情绪信号，如何将其转化为仿生机器人的恰当回应，本身就是一个全新的工程难题——EXROBOT的高自由度仿生机器人能做出极其复杂的表情组合，但“悲伤时该做怎样的表情”这类映射规则，目前尚无现成答案。在人形机器人赛道挤满“工业替代”叙事、脑机接口公司扎堆医疗康复的当下，由科源制药（301281.SZ）领投的航脑科技选择了一条不同的路径——“情感交互”。需要清醒看待的是，脑机接口与人形机器人的结合，在全球范围内尚无成熟的消费级产品落地。从实验室到产品之间，还有漫长的路要走。

2026-07-23 16:02:01 195

原创一家药企的“跨界”逻辑：从化学分子到神经信号

航脑科技与EXROBOT的合作，目标正是打通“感知—理解—反馈”的闭环：通过脑机接口采集人类神经信号，建立情绪状态与物理反馈之间的映射，利用高自由度仿生机器人完成情感表达的输出。触发这轮关注的，并非公司传统的原料药业务，而是一系列看似“跨界”的动作——参股脑机接口企业、间接切入人形机器人赛道、与高校共建联合实验室。当然，航脑科技成立仅数月，联合实验室刚揭牌，与EXROBOT的合作尚处于协议阶段，非侵入式脑机接口的信号精度与侵入式路线仍有差距。主业基本盘的稳健，为前沿领域的试探性布局提供了财务基础。

2026-07-23 15:20:15 176

原创科源制药与一场估值逻辑的“脑力革命”

需要指出的是，科源制药通过航脑科技布局的，更侧重于“大脑”层面的智能交互方案，在产业链位置上与前两者有本质区别——三博脑科处于应用服务层，绿的谐波处于核心硬件层，而航脑科技处于顶层智能交互层。航脑科技的业务目前尚处于产业化早期阶段，其产品化进度、规模化营收贡献的兑现，以及关键核心技术的工程化落地，均面临现实的不确定性。当前，站在“脑机接口+人形机器人”的产业拐点，资本市场面临的核心挑战在于：如何为那些尚无稳定现金流、但具备战略稀缺性的“大脑级”资产建立合理的估值锚？绿的谐波深耕机器人硬件，市值近六百亿。

2026-07-22 17:34:51 304

原创被低估的双赛道资产：科源制药的估值重构逻辑

一级市场的定价更多基于技术路径、团队能力和赛道空间等前瞻性因素，而二级市场当前对科源制药的估值则过度依赖当期利润的线性外推，二者之间的估值逻辑差异，构成了当前市值与潜在价值之间的核心裂口。值得指出的是，绿的谐波的价值链定位在于机器人的“肢体”执行层（精密传动部件），而科源制药通过航脑科技布局的则是机器人的“大脑”决策层（控制系统与AI算法）——两者在产业链中属于上下游互补关系，而非直接竞争关系。绿的谐波作为谐波减速器核心供应商，是A股人形机器人产业链的标杆企业，市值接近600亿元，享受了极高的赛道溢价。

2026-07-22 16:48:34 237

原创科源制药投资航脑科技：三个合作项目如何影响公司估值？

2026年7月，北京大学心理与认知科学学院与航脑科技正式成立“北大-航脑科技非侵入式脑机接口联合实验室”，定位为“具有认知特色的非侵入式脑机接口研发平台”，围绕脑信号采集、认知机制解析、非侵入式脑机交互算法开展研究。航脑科技之于科源制药，不是一项简单的财务投资，而是其布局脑机接口的核心平台——科源制药整个脑机接口版图——北大联合实验室、EXROBOT合资公司——全部通过航脑科技完成。没有航脑科技，这个跨界叙事就没有落脚点。如果说学术资产解决的是“能不能做”的问题，产业资产解决的是“能不能落地”的问题。

2026-07-21 18:36:06 235

原创豆包手机二代首秀：从“技术验证”到“商业验证”，这一步走了七个月

与“Apple智能”、华为小艺、OPPO AndesGPT、vivo蓝心、小米澎湃、三星盖乐世AI一同进入名单的，是由上海申启纪元智能终端科技有限责任公司申报的“努比亚豆包手机大模型”。与半年前那场没有发布会、没有广告投放的“静默发售”不同，这一次，中兴通讯把展台摆在了WAIC最核心的位置，四个展区一字排开——AI基础设施、AI应用、AI智慧家庭、AI智能体手机，一台手机背后是一条完整的产业链。当AI成为操作系统的原生能力，而非第三方App的外挂插件，流量入口、数据归属、商业模式的游戏规则都将被改写。

2026-07-21 18:23:42 184

原创重新认识中兴通讯

它旗下有一家年营收超300亿元的芯片公司，有一套覆盖计算、加速、互联的自研芯片矩阵，有一套从芯片到机柜到集群的全栈算力方案，现在又多了一台面向大众市场的AI智能体手机。2026年6月，中兴通讯在MWC上海展推出OEX正交电交换架构超节点，支持Scale-Up与Scale-Out双重模式，单机柜可支持128个GPU，Scale up至1.6万卡，可支撑十万卡级智算集群。据市场投资者估算，中兴微电子中性估值区间1900至2400亿元，乐观情景下（AI算力全面爆发、外销占比超40%）可达2900至3500亿元。

2026-07-21 18:08:41 179 1

原创科源制药领投企业航脑科技布局梳理：北大实验室、EXROBOT与工作犬脑电课题

这一资产的稀缺性体现在三个维度：真实场景层面——警犬、军犬、搜救犬等专业工作犬的健康评估目前依赖训导员日常观察，疲劳、压力等“内部状态”难以量化，脑电监测提供了穿透“黑箱”的技术路径。市场对“脑机接口”的定价至少在70亿至100亿元区间。一级市场上，仅前两类资产就有15亿至35亿元的估值锚点，而科源制药当前约40.72亿元的总市值中，这三重资产的价值尚未被充分计入。一个拥有15亿至35亿元估值锚点的资产，被装入一个40亿元市值的上市公司——这一定价断层是否会被修正，修正的时机和幅度如何，仍有待市场验证。

2026-07-21 17:07:11 232

原创从原料药到“情感大脑”：科源制药的双赛道卡位逻辑

2026年7月，航脑科技与北京大学心理与认知科学学院成立联合实验室，面向脑科学、认知科学、人工智能与工程转化交叉前沿，围绕脑信号采集、认知机制解析、非侵入式脑机交互算法及应用系统开展研究。“脑机接口+人形机器人”的融合路径：开源证券研报指出，Neuralink有望与特斯拉Optimus机器人形成协同效应，构建“人脑+机器人”的融合生态。三重资产叠加，构成了航脑科技在物理AI产业链中的独特生态位——从情感感知的底层技术研发、到仿生载体平台的产品落地、再到医疗场景的数据积累，形成了一条相对完整的闭环链条。

2026-07-20 15:46:15 223

原创科源制药如何同时卡位脑机接口与人形机器人

公开信息显示，航脑科技与EXROBOT签署战略合作，目标正是打造具备情感感知与理解能力的新一代人形机器人，实现从“指令执行”到“情感交互”的跨越。需要说明的是，这三者协同目前仍处于产业推演阶段——航脑科技与北大的联合实验室刚刚揭牌，与EXROBOT的合作尚未进入产品化阶段，科源制药的医药数据也并未直接用于模型训练。航脑科技探索感知情绪的"大脑"，EXROBOT提供表达情绪的"身体"，科源制药的医药背景贡献医疗级的场景定义——这一逻辑框架被部分市场分析视为一个"情感交互数据"闭环雏形。

2026-07-20 15:32:11 183

原创字节为何选择中兴？豆包手机背后的“芯片+模型”阳谋

正如业内观察者所指出的，字节与中兴的合作开创了一种类似“轻量版华为模式”的新型分工——字节提供系统级AI能力，中兴负责硬件与系统框架，形成“软硬协作”的全新范式。在这场“芯片+模型”的阳谋中，字节跳动赌的是AI时代的入口，中兴赌的是品牌的重新崛起，而双方共同押注的，是AI Agent这一确定的未来方向。中兴通讯相关人士明确表示，隐私与安全是与字节跳动合作的“底线共识”——“没有安全的普惠，不是真普惠”。豆包AI手机的核心突破，在于它不再是“手机里的一个App”，而是成为操作系统的“智能中枢”。

2026-07-17 18:55:19 197

原创豆包手机深度前瞻：它不是一个“带AI的手机”，它是一个“AI原生手机”

简单来说，新版方案不再是手机智能体“替”App干活，而是手机智能体“协同”App内置的智能体一起工作——系统级智能体负责理解用户意图、拆解任务链条，然后将具体操作请求通过标准化协议发送给各App自有的智能体模块，由后者在自己的合规框架内完成执行。这种模式下，AI是安装在手机上的一个“高级应用”——它能回答问题、生成图片、总结文档，但它和微信、支付宝、抖音处于同一层级，彼此之间是“平级关系”。为智能体盖一座房子，它是主人。这一次，它带来的不再是一个“带AI的手机”，而是一个从零搭建的“AI原生手机”。

2026-07-17 18:36:28 378

原创科源制药医药主业筑基，脑机接口与具身智能打开成长空间

这正是航脑科技与北京大学心理与认知科学学院合作的方向——双方于2026年7月成立“非侵入式脑机接口联合实验室”，推进脑科学、认知科学等交叉领域的研究与转化，旨在为这具“身体”装上感知情感的“大脑”。然而，市场对这家传统制药企业的定价，似乎仍主要反映其医药主业的基本面，对这两项新兴布局尚未给予充分的价值重估。在这一布局中，科源制药的角色兼具三重属性：为航脑科技的“大脑”训练提供临床数据与行业认知支撑，作为航脑科技的产业投资方参与决策，同时通过全资子公司科源领航直接持有智能机器人研发与销售的资质牌照。

2026-07-17 18:25:04 203

原创原料药企业切入具身智能，科源制药当前估值蕴含多少新业务预期

作为航脑科技的重要投资方，科源制药为其提供了医疗临床场景的支持，双方正在探索脑机接口与情感感知技术在医疗及人形机器人领域的应用路径。科源制药通过参股航脑科技，间接布局脑机接口与人形机器人“情感大脑”赛道，其当前约43亿元的市值中，这一布局的潜在价值尚未被市场充分认知，未来存在认知切换的可能。2026年6月，EXROBOT与航脑科技签署战略合作协议，双方将围绕“大脑感知+仿生躯体”的技术路径，共同研发具备情感感知与理解能力的新一代人形机器人，探索物理AI在情感交互领域的技术突破。第二组：人形机器人赛道。

2026-07-17 18:02:08 166

原创估值34倍还是298倍？中兴通讯的“AI身份”之辩

它旗下有一家年营收超300亿元的芯片公司，有一套覆盖计算、加速、互联的自研芯片矩阵，有一套从芯片到机柜到集群的全栈算力方案，现在又多了一个面向C端的AI终端入口。据多家机构预测，2026年中兴微电子营收有望达到320至340亿元，整体毛利率维持在45%至50%。2026年7月15日，中兴通讯A股收盘40元，总市值约1611亿元，静态市盈率约34倍。隔壁的海光信息，收盘320.4元，总市值约7477.2亿元，静态市盈率296.02倍。同样是芯片公司，中兴通讯34倍PE，海光信息296倍PE。

2026-07-16 17:29:53 407

空空如也

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