太多的未知潜伏在北欧银行的衍生品合约内

        如果你问安德列呢Andrea Resti为什么欧盟法规和银行监管一直比较关心意大利不良贷款而不是在德国银行的一堆衍生品，他的回答是撤防：“客观上很难评估衍生品，往往连接与非上市、非透明的车辆和金融工具。”

        Resti，Bocconi大学教授，欧洲议会的银行监管顾问，讲述了一个伟大的真理。

        意大利银行的问题很容易理解，而德国，英国和法国的银行是如此的困难和复杂的，这是不可能有效地计算风险。银行监管机构和监管者都试图做到这一点，并已做了许多步骤。但穿透衍生物和非流动性资产的毒云几乎是不可能的。

        像德意志银行这样的银行巨头的资产负债表可以解释与意大利银行的区别。德国银行持有近42亿美元的衍生品：证券之山的价值超过德国GDP的14倍。这是一个惊人的数字。但是，如果我们试图了解德意志银行所面临的风险，它是更难以找到一个明确的答案，尤其是因为一组这种规模的持有大部分衍生品为的是它的客户，而不是为了自己。

        在签署合同后，银行通过与其他对手的交易应对风险。因此，衍生品那座山的一大部分因此几乎是零风险对银行，因为他们被相反性质的衍生品所抵销。

        简单地说，如果一个客户投注在一个更强大的欧元，然后押注其与另一家运营商的折旧，赌注为空。如果德意志银行的资产负债表衍生品的总价值是如此之高，他们的净值要小得多。但是风险，虽然减轻，但存在。无论如何。

        “虽然我们可以评估不良贷款的最大损失，但不适用于衍生品，”朱利奥·纳索，在贝恩公司的首席说。“尤其是在这样一个高市场波动时期，风险会很高，”他说。

        市场担心德意志银行在利率上做了一个错误的“赌注”，它并没有期望欧洲的利率如此之低。一个衍生的衍生工具暴露了像德意志银行这样的贷款者对所谓的交易对手风险。

        “这是当该机构覆盖我不能支付的风险的情况下，”Resti说。

        现在，许多衍生品合约有中央对手及交易经常被作为抵押。但是，风险仍然存在。

        多大？没有人知道。意大利银行的资产负债表中的风险不是众所周知的。欧洲央行的压力测试可以很好的估值、估算和测试它们。

        我们知道，如果银行冲账他们的不良贷款率到20％，他们将需要为注资300-400亿欧元。分析师每天对意大利银行研究，分析和预测。

        他们常常忘记，如果担保（财产等）都考虑在内，根据R＆S Mediobanca计算，意大利银行的不良贷款率是覆盖在87.6％。意大利的银行的问题是如此明显，他们不能被忽略。但银行的衍生物问题：它是如此不确定，和很少考虑它。包括机构在内。