近千亿资金场外虎视耽耽 市场热切期待生力军团

在QFII、保险、社保基金等近千亿资金竞相屯集的情况下，股指能否摆脱牛皮整理态势，已是市场各方最为关注的焦点

中国股市历史上的两次波澜壮阔大行情，都与大规模合规资金被引入有关。在QFII、保险、社保基金等近千亿资金竞相屯集的情况下，股指能否摆脱牛皮整理态势，是市场各方目前最为关注的焦点。

近千亿资金屯集

   允许保险公司资金的直接入市，是最新被引入的大规模合规资金。根据业内人士的测算，五六百亿的保险资金已经集在了股市的前沿地带。虽然对保险公司具体的入市资金多少存在一定的争论，但它们用于购买股票的实际金额却肯定是随着保险资产的增加而逐步水涨船高的。拿保险资金投资基金的例子来说，下半年在投资基金的比例有所降低的同时，保险公司通过基金间接入市的实际资金其实并没有降低。

　　同样已经是箭在弦上的合规大资金，当属社保基金了。由于获得为社保基金打工的四家机构已经上报了各自的理财产品方案，全国社保基金理事会正在进行最后的评审以确定分派给四家机构各自的理财金额。按照相关的数据分析，社保基金今年入市的资金总额约为380亿元左右，可入市资金还有200多亿元。

　　此外，QFII也是被大规模引入的合规资金中不可忽视的重要力量。虽然QFII已经在一定程度上介入了股市，但新的外资机构仍在不断的加盟之中。据了解，除已经获批的27家QFII外，还有数家等待批准资格。而在已经开始投资运作的 QFII中，多数有申请增加投资额度的意愿并递交了相关的申请。截至目前，QFII获得可以投资中国股市的资金已达30亿美元。

　　资金推动行情

　　股市从2001年4月至今的连绵下跌，与资金大规模的抽离不无关系。作为资金推动型的股市，股指目前在1300点附近的徘徊，被认为是在寻求蓄势。毕竟，对近千亿合规大资金被竞相引入股市，股指至今都没有做出应有的反应。武汉新兰德分析师荣继东认为，中国股市历史上的两次波澜壮阔大行情，都与大规模的合规资金被引入有关。

　　据介绍，第一次因合规资金被大举引入而产生的大行情，发生在1996年初至1997年5月。沪深市场从区域性市场转变为全国性大市场，吸引了全国各地投资者的资金源源不断入市；1999年5月至2001年4月的大牛市行情，则与三类企业被允许进入股市及基金力量的快速壮大直接关联。

　　其实，现有被竞相引入股市的近千亿合规资金，可能还只是将合规资金大举引入股市的一个序曲。国九条的第三条，就是关于鼓励合规资金进入股市的内容，其强调要逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。此外，国九条还谈到要继续大力发展基金和引进QFII。

　　能否重演质变行情

　　然而，对于目前行情的判断，基金等机构投资者和个人投资者的反差相当明显。

　　在已披露第三季度季报的122只股票方向型基金中，它们绝大多数以持续加仓表明了对上证综指在1300点时投资价值的认可。申银万国(行情 论坛)证券研究所基金研究员林捷进一步发现，8月和9月份成立而没有披露三季度报告的基金，它们的投资更加激进，投资机遇正让操作变得越来越大胆。

　　相反，个人投资者在1300点附近却继续却步。中国社会调查所公布的最新调查结果显示，21%的被访者认为升息对股市的影响会比较大，36%的被访者表示他们因升息对股市的信心度在下降。

　　业内人士认为，机构和个人投资者之间对股市判断的鲜明反差，表明要改变长期下跌之后形成的心理定势仍需假以时日。但是，合规资金不断的壮大，肯定在使股市发生着悄悄的量变，为再现生机与活力继续堆积爆发所需的量能。

　　上海证券报记者 陈建军