本文通过对《聪明的投资者》中八组不同行业的公司进行比较，揭示了公司的财务结构、业绩和市场估值的差异。文章指出，一些公司如不动产投资信托和气体公司虽然表现出强劲增长，但可能面临商誉过高的问题。而其他如压缩公司和Presto公司则展示了低市盈率和稳健的财务状况。文章强调了投资者在评估公司价值时要考虑的因素，如商誉、市盈率和盈利能力，警告投资者要警惕高估的股票和投机风险。
摘自《聪明的投资者》The Intelligent Investor（第4版） 本杰明.格雷厄姆
十八章 对八组公司的比较
-
- 第1组:不动产投资信托(商铺、办公楼和工厂等)与纽约不动产公司(不动产投资和一般建筑)--快速成长
- 第2组:气体和化学品公司(工业和医疗等气体)与气体压缩公司(工业气体与设备;化学品)--低市盈率
- 第3组:美国家庭用品公司(药品、化妆品、家庭日用品和糖制品)与美国医疗用品公司(医疗产品和设备的制造与经销)--2家商誉过高
- 第4组 H&R Block公司（所得税服务--因为股价高被错误做空）与Blue Bell公司（工作服和制服等产品的制造商）
- 第5组:国际香料公司(香料等其他业务)与国际收割机公司(卡车制造、农业机械和建筑机械)--2者都不是理想的普通股对象
- 第6组:麦格劳爱迪生公司(公用事业和设备;家用器具)和麦格劳——希尔公司(图书,电影,教学系统;杂志和报刊出版;信息服务)-股价高估的投机风险
- 第7组: National General公司(大型综合企业--市盈率过高，缺乏实际价值支持)与National Presto工业公司(各种电器,军用产品)
- 第8组: Whiting公司(搬运设备)与 Willcox & Gibbs公司(小型综合企业)
八组公司，每组中的两家公司在股票交易所的名单中是相邻或大体相邻的。
通过它们，人们可以认识到企业的各种性质、财务结构、政策、业绩和兴衰情况，以及近几年金融领域存在的各种投资和投机态度。
第1组:不动产投资信托(商铺、办公楼和工厂等)与纽约不动产公司(不动产投资和一般建筑)–快速成长
- 新英格兰地区稳定的信托公司，它始终在从事谨慎的投资，将其业务扩张控制在适度的范围，将其债务控制在易于管理的额度
- 纽约具有代表性的快速成长企业，8年内，该企业的资产从620万美元急速增长到1.54亿美元，而且其债务也出现了同等幅度的增长。公司业务从普通的不动产转向了多个方面，其中包括2条赛场跑道、74家电影院、3个文化机构、1家公共关系企业、一些旅馆和超市，并在一家大的化妆品企业(该企业于1970年破产了)拥有26%的权益。
如下表，信托公司股票的市场售价是纽约不动产公司股票总价值的9倍。
信托公司的债务较少，净收益率和毛收入率较高，但是其普通股的价格相对于每股收益较高。
如下表，大约8年之后，信托公司“仍然采用了默不出声的做法”，使其业务收入和每股收益都增长了约四分之三。而纽约不动产公司却转变成了一家规模庞大且不太稳固的公司。
纽约不动产公司1969年3月的资产负债表表明,其每股资产的价值仅为3.41美元,还不到当年最高价的十分之一。
而信托公司每股账面值为20.85美元。
不动产投资信托公司股东从受托人那里获得了诚恳和周到的服务。
纽约不动产公司却是另一番让人难过的景象，最终在美国股票交易所上市交易的股票也被暂停了。
第2组:气体和化学品公司(工业和医疗等气体)与气体压缩公司(工业气体与设备;化学品)–低市盈率
在本例之中，压缩公司属于市盈率较低的那一类重要公司。
- 气体公司盈利能力更强，增长速度更快，它的股价总体上比气体压缩公司高出25%以上。
- 气体公司的股价为其最新利润的16.5倍，而气体压缩公司只有9.1倍。
- 气体公司的股价大大高于其基础资产的价值，而
最低0.47元/天 解锁文章
扫一扫
被折叠的 条评论
为什么被折叠?
到【灌水乐园】发言
